石化油服股权结构、业务布局及财务分析

综合型国际石油工程技术服 务提供商。

1.由中石化集团实施石油工程专业化整合重组而来， 控股股东为中石化集团

2012 年，中石化集团实施石油工程专业化整合重组，成立石油工程公司。 中石化集团签发《关于中国石油化工集团公司石油工程专业化整合重组实施的指 导意见》和《关于组建中石化石油工程技术服务有限公司的通知》，同意设立石 油工程公司，并将石化集团的石油工程管理部(不含矿区业务管理职能和人员)、 中国石化集团国际石油工程有限公司、上海海洋勘探开发总公司(上海局)以及油 田企业所属石油工程业务成建制二级单位的石油工程业务相关的资产、债权、债 务以无偿划拨方式纳入石油工程公司。 石油工程公司以现金出资，分别设立胜利、中原、河南、华北、江汉、江苏、 华东、西南等 8 家石油工程技术服务地区性公司，石化集团将下属 8 个石油局 所属石油工程单位业务及资产负债、人员无偿划拨到设立的各地区性公司；设立 地球物理、工程建设、石油机械 3 家专业公司，相关业务、资产、人员从石油局、 国际工程公司剥离并无偿划拨到设立的相应专业公司;集团内明确有关企业管理 关系，将国际工程公司、上海海洋勘探开发总公司(上海海洋石油局)的出资人由 石化集团变更为石油工程公司。

2013 年起，石油工程公司整合工程技术服务板块，进行了一系列资产剥离 和改制。为剥离部分与石油工程公司主营业务无关或不直接相关或者不适合境内 外上市公司监管要求的资产、业务和职能，公司将原持有的的中石化石油工程机 械公司 100%股权、3 家房地产子公司的股权及在境外敏感国家和地区从事业务 而不符合香港上市监管要求的 2 家子公司股权无偿划转至石化集团或其下属单 位，剥离了原拥有的非经营性矿区（社区）管理职能（业务）、部分存在产权瑕 疵的房产土地、境外敏感国家和地区的资产和负债，并将下属全民所有制企业改 制为有限公司。其中划转至石化集团的石油工程机械有限公司股权于 2015 年由 江钻股份收购，实现石化集团机械设备板块整体上市。 2014 年 12 月，石油工程公司借壳仪征化纤登陆资本市场。通过资产重组， 公司利用仪征化纤上市平台在上海、香港两地同步上市。2015 年 3 月，上市公司名称变更为“中石化石油工程技 术服务股份有限公司”。

公司股权结构稳定集中，控股股东为中国石油化工集团有限公司。中国石油 化工集团有限公司持有公司 56.51%股权，并通过中国石化盛骏国际投资有限公 司持有公司 13.67%股权，总计持有公司 70.18%股权，为公司控股股东。中国 石油化工集团有限公司则是国资委直属的特大型石油石化企业集团，是中国最大 的成品油和石化产品供应商、第二大油气生产商，是世界第一大炼油公司、第二 大化工公司。 目前公司下设直属单位 11 家，包括胜利、中原、江汉、西南、华北、华东 和海洋石油工程 7 家地区公司，以及国际石油工程、地球物理、石油工程建设、 经纬公司 4 家专业公司。公司拥有 4 个研究院、3 个设计公司和 46 个专业技术 研究所，拥有各类技术与施工队伍近 1600 支，员工近 70000 人。

2. 多元布局海外业务，建设综合型国际石油工程技术 服务提供商

公司是全球具有重要影响力的石油工程技术服务承包商。公司凭借良好的服 务质量、差异化的市场定位和成本优势，建立起了一个多元化的国际市场和海外客户群，为多个国家的国家石油公司以及油气行业的知名跨国企业提供石油工程 服务。公司目前已经形成非洲、美洲、中亚、南亚及东南亚五大规模市场，成为 沙特、科威特和厄瓜多尔国家石油公司具有重要影响力的石油工程技术服务承包 商。截至 2023 年底，公司在中国的 20 多个省，70 多个盆地，550 多个区块开 展油气工程技术服务；同时海外业务规模不断提高，公司在 30 多个国家和地区 提供油田技术服务。

23 年公司聚力攻坚中东、南美、中亚等主力市场，纵深优化市场布局。23 年，公司在沙特、科威特、墨西哥、厄瓜多尔中标和新签一批优质长线项目，钻 修井项目、三维地震采集、地面建设、油藏运营等重点项目保持高效运行，海外 市场经营效益创历史新高。23 年，公司国际业务实现主营业务收入 160.9 亿元， 同比增长 23.6%，占公司 23 年主营业务收入的 20.4%，同比增长 2.4pct。 24 年，公司将加大目标市场开拓力度，进一步稳固增收创效主阵地。24 年， 公司将加大沙特、科威特、厄瓜多尔、墨西哥、乌干达等目标市场开拓力度。持 续扩大连续油管、洗井等技术服务市场拓展，抓好钻井液、固井、压裂等技术服 务业务资审，推动海外向“工程大包+技术服务+地质工程一体化服务”综合承 包商转型。稳固沙特、科威特等常规钻修井日费服务市场规模，加快推动非常规 开发、深井超深井等国内领先的钻完井技术“走出去”；提升物探业务海外市场 竞争力，站稳中东市场，优质高效完成 HUELITLI、IXACHI 三维物探项目，继续 保持在墨西哥市场竞争优势。推动地面业务提质增效，持续深耕沙特、乌干达、 泰国等核心市场，重点开发油气长输管线、站库及道桥市政建设等项目。推动地 质工程一体化服务业务实现更大发展，积极跟踪中东市场，充分利用公司钻修井 品牌优势，力争承揽沙特、科威特相关地质工程一体化项目。

3.财务状况稳健，24H1 业绩表现亮眼

油服行业回暖，公司工作效率提升，24H1 业绩大增。24 年以来，受中东地 区地缘政治局势紧张、OPEC+延长自愿减产等因素影响，国际油价高位震荡， 石油公司继续加大上游勘探开发投资力度，国内外油田服务市场景气高企。公司 把握住油田服务行业景气上行周期，持续优化生产运行，与石油公司强化一体化 运行，提升工程技术服务能力，生产运行平稳高效；优化市场布局，持续扩大海 外市场高端业务占比，新签合同额同比较好增长；深化人力、资产等资源优化， 深挖降本潜力，推动创新优势转化为产业优势，经营业绩保持增长。公司现已发 布 2024 年半年度业绩预增公告，预计公司 2024 年半年度归母净利润为 4.52 亿 元左右，比上年同期增加 1.26 亿元，同比+38.7%。24Q2 单季，预计公司实现 归母净利润 2.75 亿元，同比+52%，环比+55%。

费用管控持续优化，费用率基本呈逐年下降的态势。23 年公司销售、管理、 财务费用率分别为 0.1%、2.5%、1.0%，较 19 年分别变动+0.01、-1.25、-0.23pct。 23 年公司销售、管理、财务费用率变动原因分别是：发展产品产业化加大市场 宣传推广、社保等人工成本和差旅费增加、综合融资成本上升、美元及关联币种 贬值汇兑损失增加。未来公司还将加快生产经营全方位优化，促进资源高效配置， 推动公司用工费用、百元变动成本、机构运行费用等管理性成本硬下降，预计 24 年公司降本增效 6.5 亿元。 公司持续加大科研投入和攻关力度，技术水平领先。公司持续加大研发投入 力度，19-23 年公司的研发费用逐年上升。公司拥有涵盖油气勘探和生产全产业 链的技术研发支撑体系，能够为高酸性油气藏、致密油气藏、页岩油、页岩气、 稠油油藏等各类油气田提供一体化服务，并曾获得中国国家科技进步奖，川气东 送管道项目获得国家优质工程金质奖。公司拥有国内领先的页岩气石油工程配套 技术，完成了超深页岩气井綦页深 1 井，储层垂深达 4,881 米和超长水平段长页 岩气井焦页 18-S12HF 井，水平段长 4,286 米；形成了钻井、测录井、压裂试气、 装备制造和工程建设五大技术系列，关键核心技术基本实现国产化。23 年公司 获省部级科学技术奖励 20 项，申请专利 1,004 件、其中申请涉外专利 8 件，授 权专利 541 件。

公司的盈利能力仍具备较大提升空间。23 年公司 ROE、ROA 分别为 7.34%、 0.81%，毛利率、净利率分别为 7.24%、0.74%。目前公司的主营业务毛利率与 同行业上市公司相比仍处于较低水平，未来公司将发挥产业链一体化优势，持续 提升工程技术服务能力，努力开拓外部市场，做大做强传统优势市场，提升高端 技术服务业务占比，提高毛利率。