无锡鼎邦产品种类及营收分析

聚焦于石化行业，换热设备种类齐全。

1、 公司介绍：专注换热设备，公司产品种类齐全

公司专注于换热设备的研发、设计、制造和销售，为客户提供稳定、节能的专 业化换热解决方案。公司产品包括换热器、空冷器两大系列，广泛应用于石油化工 领域，作为原油制备成品油环节、烯烃、芳烃等基础化工原料制备环节的过程设备， 将介质加热或冷却到下一道工序设定的温度，起到热量交换、余热回收和安全保障 作用。换热设备能够提高能源利用率，有效助力下游行业节能降碳，实现国家“碳 达峰、碳中和”目标。

公司股权结构清晰。截至 2023 年 12 月 31 日，根据中国证券登记结算有限责任 公司北京分公司出具的股东名册，公司股本为 6518.万股，公司共有 43 名股东，公 司实际控制人为王仁良和俞明杰，分别持股占比 99.04%和 0.92%。

换热器产品包括了四大类换热器。浮头式换热器：适用于高温高压工况，能自 由伸缩以消除温差应力，常用于石油化工领域的冷凝器、蒸发器，如减压炼油、乙 烯生产等环节。固定管板式换热器：难以替换换热管束，适用于相对清洁、温度和 压力较低的工况。常用于石油化工领域的冷凝器、蒸发器，如乙烯、硫磺生产等环 节。U 型管式换热器：适用于相对干净、高温高压工况，但成本较高。主要应用于 石油化工领域的常减压炼油、加氢等环节的冷凝器、蒸发器。釜式换热器：在壳体 上部设置蒸发空间，用于重沸器，将介质的热量传递给水以产生蒸汽。主要用于石 油化工领域的精馏装置，如脱乙烷塔重沸器、丙烯精馏塔重沸器、脱戊烷塔等环节。

空冷器产品按照管箱结构可分为丝堵式空冷器、可卸盖板空冷器和集合管式空 冷器。公司的空冷器是在石油化工领域应用广泛的介质冷却设备。它通过电机驱动 风机，将环境空气吸入并与换热管内的介质接触，从而有效地带走热量，实现介质 的冷却。这些空冷器通常安装在工艺塔的顶部，具有高效率、低噪音、易于操作和 维护的优点。在石油化工生产中，它们起到了关键的作用，确保了介质的稳定温度， 保障了生产过程的安全和高效。公司的空冷器不仅能够满足工艺要求，还提供了可 靠、高效和便于管理的解决方案。

2、 下游石油化工需求强劲，2024Q1 营收 1.05 亿元（+25.65%）

受益于下游石油化工专用设备需求不断增长，公司近年业绩稳步提升。公司 2023 年实现营收 4.38 亿元，同比增长 19.52%；归母净利润 0.47 亿元，同比增长 16.47%。 2016-2023 年营收 CAGR 为 20.21%；归母净利润 CAGR 为 50.77%。其中，2024 年 一季度公司实现营收和归母净利润 1.05 亿元和 1037.64 万元，同比增长 25.65%和 27.87%。

油浆蒸汽发生器需求增长推动公司 2020-2024Q1 毛利率整体呈稳步增长趋势。 2022 年开始下游客户对油浆蒸汽发生器相关设备的采购需求日益增长，同时油浆蒸 汽发生器 2020-2022 年该产品毛利率分别为 29.88%、30.87%、33.95%，远高于其他 换热器毛利率的平均水平（20%左右）。

公司核心产品为收入主要来源于换热器、空冷器及管束，收入结构较为稳定。 其中 2020-2023 年换热器产品收入占主营业务收入的比重分别为 54.45%、63.89%、 59.41%和 63.79%；空冷器产品收入占主营业务收入的比重分别为 17.52%、10.49%、 21.33%和 18.07%；管束产品收入占主营业务收入的比重分别为 27.59%、25.08%、 12.99%和 17.62%。

公司降本提效成果显著，整体来看三大费用率呈下降趋势。公司销售、管理和 财务费用率分别从 2016 年的 7.05%、11.35%和 4.41%下降至 2023 的 1.97%、3.07% 和 0.84%。其中 2024 年一季度销售、管理和财务费用率分别为 2.65%、4.30%和 0.79%。

公司注重研发，研发费用稳步增长。公司注重研发投入，在长期发展过程中建 立了一支经验丰富的研发队伍，2018-2023 年公司研发费用 CAGR 为 15.70％。 2020-2023，公司研发投入金额分别为 967.69 万元、1093.33 万元、1273.64 万元和 1627.62 万元，占营业收入的比例分别为 3.35%、3.53%、3.47%和 3.71%，研发费用 率稳步增长。