卫光生物各业务布局情况如何？

内生与外延并举，持续注入发展动能。

公司血液制品业务持续增长，毛利率略有下滑。公司血液制品业务营收占总营 收的 80%左右，由 2017 年的 6.14 亿元增长至 2023 年的 9.85 亿元，CAGR 为 8.20%； 毛利由 2017 年的 2.69 亿元增长至 2023 年的 4.01 亿元，CAGR 为 6.88%；毛利率由 2017 年的 43.87%下降到 2022 年的 35.23%，2023 年有所回升。长期来看，公司血液 制品业务仍有发展空间，前景向好。

公司内生与外延并举，采浆规模持续提升。公司采浆量由 2017 年的 340 吨增长 至 2022 年的 467 吨，CAGR 为 6.51%。2023 年，公司采浆量约 517 吨，较 2022 年 同比增长 10.71%。2023 年，公司以 2280 万元的价格收购安康单采血浆站 80%股权 并顺利复采，同时以安康浆站为切入点，辐射周边区域，进一步拓展血浆资源。公司 目前拥有 9 个全资或控股单采血浆站，浆站平均采浆量在行业处于领先地位。其中， 平果浆站采浆量近年来保持持续增长，采浆量位居行业前列。平果浆站是卫光生物 旗下最大的浆站，其与其他浆站的主要区别在于其拥有较好的献浆文化和较高的浆 站运营管理水平。经过多年的耕耘，平果浆站的献浆员对献浆文化认可度高，献浆 频率也较高，采浆潜力大。通过宣传和教育，平果浆站提高了献浆员对献浆的认识 和认同感，鼓励更多人参与献浆。同时，平果浆站采用先进的管理系统和流程，确保 浆站运营的高效和规范，并提供优质的服务和环境，增加献浆员的满意度和献浆意 愿。在这些措施的推动下，平果浆站的采浆量和频率都显著提高，为公司提供了稳 定且充足的血浆资源。

人血白蛋白为公司主营产品之一，占总收入 40%左右。人血白蛋白营业收入由 2017 年的 2.57 亿元增长至 2023 年的 3.98 亿元，CAGR 为 7.53%，2023 年同比增长 为 54.52%；毛利由 2017 年的 0.90 亿元增长至 2023 年的 1.46 亿元，CAGR 为 8.29%， 2023年同比增长为79.08%；2023年公司毛利率为36.67%，较2022年增长了5.03pct。

静注人免疫球蛋白同为公司主营产品之一，占总收入 35%左右。静注人免疫球 蛋白营业收入由 2017 年的 2.47 亿元增长至 2023 年的 3.75 亿元，CAGR 为 7.23%， 2023 年同比增长为 56.76%；毛利由 2017 年的 1.07 亿元增长至 2023 年的 1.33 亿元， CAGR 为 3.74%，2023 年同比增长为 125.57%。2017 年至 2022 年的毛利率呈下滑趋 势，由 43.38%降至 24.72%；2023 年毛利率上涨至 35.58%，较 2022 年增长 10.86pct。

狂犬病人免疫球蛋白及破伤风人免疫球蛋白合占公司总收入 15%左右，对毛利 率贡献大。狂犬病人免疫球蛋白营业收入由 2017 年的 0.62 亿元增长至 2023 年的 0.92 亿元，CAGR 为 6.73%，2023 年同比增长为 50.01%；毛利由 2017 年的 0.40 亿 元增长至 2023 年的 0.53 亿元，CAGR 为 4.74%，2023 年同比增长为 34.00%；毛利 率在 60%左右，2017 年至 2023 年略有下滑，2023 年毛利率为 57.87%。破伤风人免 疫球蛋白营业收入由 2017 年的 0.29 亿元增长至 2023 年的 0.47 亿元，CAGR 为 8.68%，2023 年同比增长为-1.69%；毛利由 2021 年的 0.21 亿元增长至 2023 年的 0.24 亿元，2023 年同比增长为 2.30%；近三年毛利率在 50%左右。

2023 年公司人凝血因子Ⅷ完成上市许可申请，顺利获批上市。2023 年 10 月， 公司人凝血因子Ⅷ顺利取得《药品注册证书》，2024 年 5 月 31 日，人凝血酶原复 合物（规格：300IU/瓶，每瓶含人凝血因子 IX300IU；同时含人凝血因子 II300IU、 人凝血因子 VII300IU、人凝血因子 X300IU）获得国家药监局签发的《药品注册证 书》，公司血液制品品种突破至 11 个，成为国内少数上市品种达两位数的企业之一。 新产品上市有利于提高原料血浆的综合利用率，丰富公司血液制品产品种类，对公 司业绩产生积极影响。

公司聚焦重点项目，加快研发进度。2023 年，公司产品研发进展喜人：1）新型 静注人免疫球蛋白已完成商业化规模生产线建设和设备调试验证，预计 2024 年完成 Ⅲ期临床试验入组；2）人纤维蛋白粘合剂已完成临床前研究，正在进行 IND 注册申 报，预计 2024 年启动临床试验研究；3）冻干人用狂犬病疫苗（鸡胚细胞）正在按照 IND 沟通交流意见。新产品项目有望进一步丰富公司产品种类，预计产品上市后对 公司业绩产生积极影响。

公司坚持打造“全球平台化生物医药新锐”的战略目标，以自有科研平台、卫光 生命科学园为主体，打造优势技术平台、资本运作平台及成果转化平台。公司拥有 8 大科研载体和人才创新载体，为公司研发提供高质量支撑，努力发展成为源头创新 策源地、科研经济先行地、创新人才集聚地。卫光生命科学园位于深圳光明科学城 核心区、广深港澳科技创新走廊中间节点，以合成生物学、脑科学等为重点领域，建 设基因、大分子和细胞核心技术平台，打造以创新孵化和成果转化为特色的“生产、 生活、生态”三生融合的科研经济生态体系，成为深圳市投资推广重点产业园区、深 圳市众创空间、光明区科技创新产业园和光明区合成生物产业园。卫光生命科学园 成功引进深圳医科院、深圳先进技术研究院等“大院大所”和“独角兽”优质企业，引入 药品医疗器械注册指导工作站、税务微税厅等便民政务资源，进一步促进园内产业 集聚，加速科技成果转化，打造生物医药生态圈。

公司除以血液制品为核心业务外，积极拓展包括疫苗、基因工程产品在内的其 他生物医药业务。公司非血液制品业务营收由 2017 年的 0.09 亿元增长至 2023 年的 0.63 亿元，CAGR 为 38.00%；毛利由 2017 年的 0.07 亿元增长至 2023 年的 0.32 亿 元，CAGR 为 29.33%；2023 年非血制品业务的板块毛利率下滑至 49.98%。