如何看待恒拓开源成长空间？

航空 IT 优势凸显，并购外延拓展新成长空间。

1、航空产品案例经验丰富，研发扩充技术优势

产品案例经验丰富，持续加大研发投入，提升自身技术优势。据公司招股说明书，加快推动国产自主可控替代计划，建立安全可控的信息技术体系，已成为国家的核心战略需求。民航是国家信息安全保障的重点领域，国产化及核心系统自主可控需求日益凸显。在民航信息化领域，恒拓开源主要产品涵盖智慧航空公司系列产品和智慧机场系列产品两大类。其中智慧航空公司系列产品主要包括：①航班运行控制（FOC）管理解决方案，涵盖运行控制管理、机组资源管理、航班资源管理、飞机资源管理、航空安全管理、地面保障管理及智能化运行分析等多个方面，直接影响飞机的飞行效率和运行安全，是航空公司不可或缺的关键IT系统之一，成功打破了国内民航业运行控制系统长期依赖国外厂商的局面。②营销服务管理解决方案包含航线网络规划管理、旅客管理、电子商务平台、营销数据分析及服务支撑等内容；③机务维修管理解决方案涉及机务维修管理、航材管理、机载软件构型管理等多个环节。公司的核心产品——航班运行控制（FOC）管理解决方案，与国际竞争对手的比较下具备的性价比优势。国外厂商提供的IT系统通常采用直接标准化引进的方式，而非针对国内不同客户进行定制化开发，缺乏个性化服务，难以适应国内复杂的行业环境。同时，在产品升级、维护等售后服务方面，国外厂商存在费用高昂、服务响应滞后等问题。恒拓开源依托国内地域优势，确保产品技术先进、稳定、可靠并符合我国国情和个性化需求，成本低于国外同类产品。

恒拓开源依托自身航空 IT 业务优势，拓展低空经济领域业务。据中国证券报报导，恒拓开源将全面拥抱人工智能，推动人工智能、大模型在民航行业的深度化和专业化发展，打造低空融合式管控服务平台，以针对低空经济的快速发展，提供一体化的空域管理、飞行器监控、飞行计划等服务，推动低空经济安全、有序发展。此外还将建设通航一体化运营平台（SaaS）、低空典型场景一体化运营平台（SaaS），以基于云计算的 SaaS 服务模式，为通航公司提供飞行计划、任务调度、航路规划等全面服务，降低运营成本，提高运营效率。并借助此类产品及解决方案，对低空经济进行产品、资源、合作和投资等系列布局。

以人才为基石，深化研发投入，拓展技术领先优势。公司在2023年成功取得包括医药业务上游大数据平台 V1.0、航空飞行员飞行资质管理系统平台V1.0、数字化放行系统 V1.0 等 32 项计算机软件著作权登记证书。此外，根据公司2023年年报显示，公司也将继续加大研发投入，对航空飞行员技能提升管理平台产品研发项目 2023-A、航空安全管理系统产品研发项目2023-A、航空公司智能客服产品研发项目 2023-A、航空智慧一体化平台研发项目2023-A、货站作业平台2023-A、新一代智能机组排班产品-开发 2023、智能航班调配产品项目-开发2023 等项目进行进一步的研发、升级与完善。与此同时，公司借助业务低谷期的优化调整，优化了人员结构，建立了更加高效、高素质的团队。据公司官网，技术人员已经超过 900 人，此外公司还运用了多样化的股权激励工具，激发人才的创新力和积极性，以更好地迎接即将到来的行业复苏。

2、客户资源深厚，创设低空事业部

客户资源深厚，在手订单充分。在客户积累方面，公司不仅服务于航空公司、机场及民航保障企业，还为政务、电信、汽车、制造业及医药健康等领域的大中型企业及政府单位提供定制化软件开发及信息技术外包服务，已成功合作了国家税务总局、中国移动、长安汽车、联想、美的、欧派家居、华润三九等一批国内知名企业及政府客户。从运营策略来看，公司以民航信息化为核心，同时积极拓展其他行业领域。非航空板块的发展将围绕重点行业领域和平台化战略展开。一方面，公司基于现有项目经验，持续深化与长安汽车、联想、欧派家居、华润三九、无限极等大型客户的长期合作，深耕制造业、医药健康等重点行业，助力客户实现数字化升级。另一方面，公司凭借在重点行业领域的技术积累和业务经验，运用新技术打造成熟化平台和精品化应用。在市场拓展方面，公司也加大了与国内外航空公司的合作力度，拓展市场份额，提升品牌影响力。据公司官网，目前旗下恒赢智航提供全方位智慧航空解决方案，服务于南航、东航、国航、海航等60 余家主流航空公司和机场，市场覆盖率超过70%。2023 年，公司成功中标多个重大项目，如昆明航空飞行员技能全生命周期管理系统建设项目、江西航空客服中心综合系统采购项目以及长龙航空运价管理平台系统项目。

成立低空经济事业部。2014 年起公司开始布局通用航空，利用民航能力优势拓展通航领域，持续在通用航空领域落地信息化项目包括：八达岭机场、民生通航、汉能公务机南山公务机等多业务场景解决方案。2023 年3 月底公司成立低空经济专班，调研并论证低空经济发展的市场前景与机会，同时关注深圳及广州地区的低空的前期低空经济规划，后于 9 月合并了空管业务团队成立空管BU，加大力度切入低空领域，基于其已有产品研发拓新并制定低空发展思路与战略。2024年 2 月，公司正式决定成立低空经济事业部，全面进入低空经济领域，致力于低空经济数字化环境及数字化服务领域，大力布局低空经济，扩展低空经济业务。同年 4 月，公司为继续推进自身低空经济合作生态建设，与电信运营商、设备厂商及低空产业链相关企业合作。

3、企业收并购与战略合作扩展竞争优势

恒拓开源在积极驱动公司业绩内生性增长的同时，充分发挥其作为北交所上市公司的优势，通过实施并购策略，实现了公司业务的快速扩张。2023年，恒拓开源成功收购了亿迅信息技术有限公司（以下简称“亿迅信息”）40%的股权。据公告显示，亿迅信息专注于全媒体交互中心解决方案业务，并在全媒体智能客服平台领域占据显著的市场地位，其客户群广泛覆盖银行、保险、互联网等领域的领军企业。此次收购是公司实现多行业创收业务布局的重要步骤。恒拓开源自身专注于民航领域，在航空公司飞行控制、营销、机场地面指挥调度和航油信息化等方面占据较大市场份额。目前，公司在航空行业之外的业务收入占比较小，尚未形成规模效应。亿迅信息与恒拓开源现有业务具有高度的协同性，均从事IT服务业务，技术、业务模式、管理等方面高度类似。

2024 年公司营业收入目标设定同比+10%，净利润目标设定同比+36%。根据公司 2023 年年报，恒拓开源基于行业判断和公司战略实施，规划2024年经营目标，预计营业收入为 2.1 亿元，增长率 10%；预计净利润2732万元，增长率36%。在民航领域，公司将在空管、物流，航材等更多领域推出更多新产品、新方案，如信创，数字化转型，航空智慧化等；同时全面拥抱人工智能，大力布局低空经济，延伸航空 IT 业务优势，打造低空融合式管控服务平台、通航一体化运营平台（SaaS）、低空典型场景一体化运营平台（SaaS）等产品和解决方案；持续建设高水平的人才队伍。