eVTOL特点、政策及发展进度如何？

eVTOL 多项性能优势明显，复合翼/倾转旋翼构型为发展主线。

海外启动较早，国内进展迅速。eVTOL（电动垂直起降飞行器）一般指使用储能电池、 电机和螺旋桨推进，同时具备垂直起降能力的新颖独特设计航空器。早在 2009 年，eVTOL 概念即出现在了 NASA 的一则动画视频中，同年美国 Joby 公司成立，是全球最早布局该 领域的公司。2016 年，Uber 提出的空中出租车计划引领了欧美市场 eVTOL 的浪潮。几 年后，国内外多个 eVTOL 企业成功上市，如亿航智能、Joby、Lilium 等。2023 年以来， 国内 eVTOL 发展迅速，亿航智能成为电动垂直起降飞行器行业内全球首个三证齐全的企 业；峰飞货运版 eVTOL 获型号合格证。

安全性、高效性、经济性优势突出。与传统航空器相比，由于 eVTOL 采用电力驱动，不 受传统燃油飞机机械故障的影响，且起降无需依赖机场跑道，因此表现出更安全、更高 效的特点。此外，选取罗宾逊 R22 直升机、Van’s RV-7 固定翼飞机与 Joby S2 对比可见， 无论是购买成本还是使用成本，eVTOL 的经济性显著更优。

综合考虑性能及技术难度，复合翼/倾转旋翼有望成为未来主流机型。从动力生产方式来 看，eVTOL 可分为多旋翼、复合翼、倾转旋翼、倾转涵道类型。其中多旋翼型自重轻、 技术难度小，但航程、速度、有效载荷均受限；复合翼型和倾转旋翼型在巡航效率、航 程、速度方面有明显优势；倾转涵道型虽噪音低、安全性更高，但研制风险和成本较高， 短时间难以商业化。综合来看，未来复合翼型和倾转旋翼型有望成为 eVTOL 主流构型。

国内多为复合翼和倾转旋翼，海外多为倾转旋翼和倾转涵道。从目前国内主机厂设计的 eVTOL 性能来看，除亿航 EH216-S 为多旋翼构型外，其余均为复合翼和倾转旋翼机型，最大起飞重量大多超 2 吨，设计航程多位于 200-300km，巡航速度多位于 200-300km/h， 以上各项参数均明显优于多旋翼机型，且倾转旋翼机型的巡航速度高于复合翼机型。对 比来看，海外主机厂主要有美国Joby/德国Volocopter/德国Lilium/英国Vertical/美国Archer， 除 Volocopter 公司外，其余公司 eVTOL 构型均为倾转旋翼和倾转涵道。

顶层设计奠定发展基调，低空经济跃上新台阶。2021 年 2 月，低空经济概念被首次纳入 国家规划。2023 年 12 月低空经济被定位为战略性新兴产业；2024 年 3 月全国两会中首 次将低空经济写入政府工作报告，自此低空经济的发展被提上新的高度。同时，工信部 等四部门基于顶层设计的维度对发展方向及目标进行了进一步的明确，如计划到 2025 年 实现 eVTOL 试点运行；到 2027 年以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航 空装备在多领域实现商业应用等，低空经济有望进入快速发展时期。

低空经济进入发展元年，珠三角/长三角省市加速领跑。2024 年以来，广东、安徽、江西、 上海等地陆续发布低空经济产业规划及相关支持措施。我国珠三角及长三角地区依靠已有的产业基础，在低空领域具备一定先发优势，其中以广东、安徽省为首，广东深圳年 初发布的《深圳经济特区低空产业促进条例》标志着我国首部低空经济专项法规的出台； 安徽计划打造合肥、芜湖两个低空经济核心城市。

EASA 率先推出 eVTOL 适航认证评审方法，国内航空器制造商批量生产及销售需获得 TC/PC/AC 三证。欧洲航空安全局（EASA）率先发布了 eVTOL 适航认证的审定方法； 美国联邦航空局（FAA）则倾向于在已有适航法规基础上，结合相应的专用条件来解决 eVTOL 的适航问题；中国民航局（CAAC）也尚未针对 eVTOL 监管专项立法，但依据 CCAR-21《民用航空产品和零部件合格审定规定》及 CCAR-92《民用无人驾驶航空器运 行安全管理规则》，对于航空器制造商而言，通常需要获得 TC（型号合格证）、PC（生产 许可证）和 AC（适航证），其中 TC 是最先开展且最难获得的，TC、PC 针对的是某一种 型号的飞行器，而 AC 针对的是飞行器个体，类似于每一架飞机的出厂合格证，若主机 厂要实现批量生产，需获得 PC。

国内 eVTOL 取证进展领先全球，2026 年起有望迎百花齐放的局面。目前国内获得 TC 的 eVTOL 企业共两家，其中亿航智能 EH216-S 于 2023 年 10 月获 TC 后，2023 年 12 月 获 AC，2024 年 4 月获 PC，成为了全球 eVTOL 行业内首个集齐民用航空器三证的企业； 上海峰飞 V2000CG 于 2024 年 3 月获 TC，是全球首款取得型号合格证的吨级 eVTOL。 从获得 TC 的周期及中国民航局受理各公司 TC 申请的时间来看，预计 2026 年起将成为 我国 eVTOL 百花齐放的起始年。

复合翼/倾转旋翼机型应用增长带动均价提升，预计2024-2030年中国 eVTOL市场CAGR 达 70.5%。参考亿航智能多旋翼 eVTOL 单价为 239 万元；时的科技倾转旋翼 eVTOL 单 价为 700-800 万元，复合翼产品单价将介于二者中间。根据我国主要 eVTOL 厂商获得 TC 证的进度，预计 25-26 年起复合翼/倾转旋翼机型 eVTOL 销售量将开始明显增多，有望带 动 eVTOL 均价提升。据我们测算，预计 2024-2030 年我国 eVTOL 市场规模将由 1.3 亿 元增长至 31 亿元，CAGR 为 70.5%。