康农种业核心看点在哪？

技术+渠道双线拓展，优良品种助力市场开拓。

1、 技术：种子品质高于行业标准，在研项目推动优良品种产业化

1.1、 公司玉米种子发芽率远高于 85%的质量标准，专利技术创收占比较高

公司研发费用率低于同行可比公司中游水平，但研发金额逐年增长。2020-2023 年，公司研发费用分别为 676.05/775.61/815.20/1704.49 万元，研发费用率为 6.02%/5.47%/4.12%/3.73%，受制于公司体量，研发费用绝对值低于同行业可比公司。 公司研发费用率逐年下降，主要是由于收入增速大幅高于研发费用的增速。

截至 2023 年底，公司拥有专利数量 63 个，其中发明专利 6 个。公司依靠所取 得的发明专利生产的主要产品为康农玉 007、富农玉 6 号、康农 2 号、康农玉 598 等，2020-2022 年，公司依靠发明专利生产的产品收入分别为 7425.67/7773.08/11813.6 万元，分别占营业收入的比例为 66.09%/54.87%/59.78%，占比较高，说明公司发明 专利已经为公司创造了一定的经济效益。

公司品种审定数量处于行业相对领先水平。2023 年，公司完成玉米新品种审定 14 个，其中国家普通玉米审定品种 5 个，国家青贮玉米审定品种 1 个，国家转基因 玉米审定品种 1 个，湖北省审定品种 7 个；申请植物新品种保护 14 项，授权 9 项； 申报科技成果登记 12 项。与同行可比公司相比，隆平高科及登海种业凭借其在行业 内长期深耕的经验以及较强的资金实力处于大幅领先状态，但是与其他同行业可比 公司相比，康农种业每年新增品种审定数量处于相对较多的水平，证明了公司拥有 较强的研发能力，有能力持续产出研发成果。

在禾谷种子国标中规定的四项质量标准中，与玉米种子质量核心相关的指标为 种子发芽率，这一指标也是决定终端种植户在播种种植过程中作物产率和产品播种 价值的核心指标。

为确保对外销售的杂交玉米种子质量合格，康农种业在种子精选加工后对各批 次玉米种子均进行取样检测，质量合格后方可进行产成品入库及后续的对外销售。 2020 年至 2023H1 公司各主要品种玉米种子产品发芽率均基本保持稳定且远高于禾 谷种子国标中规定的发芽率不低于 85%的质量标准。

在产品质量方面，同行业可比公司的杂交玉米种子产品质量均应至少按照禾谷 种子国标执行，经检索公开披露信息，同行业可比公司均未披露其内部制定的企业 标准，亦未披露其产成品入库质检过程中的合格率或良品率情况。 根据《农作物中国种子标签和使用说明管理办法》的规定，农作物种子标签应 包含质量指标，具体包括品种纯度、净度、发芽率和水分等，经检索市场上销售的 同类产品，其产品标签中标注的产品质量标准与康农种业无明显差别。

1.2、 在研项目推动种质资源改良及新品种产业化

公司积极进行与科研院所和行业内领先企业的合作研发工作，与合作方进行优 势互补，在种质资源开发、育种技术创新和新品种参试等方面进行了深度合作，不 断提升公司技术能力并加速推动杂交玉米种子品种创新进程。这些合作项目不仅提 升了公司的科研实力和市场竞争力，也为推动整个农业产业的技术进步和可持续发 展做出了积极贡献。

公司在研项目致力于弥补产品线的缺失，填补区域市场空白，同时实现优良品 种的突破。公司在研项目专注于培育具有市场竞争力的优良品种，通过技术创新提 高育种效率和种子生产量，同时大幅度缩短育种周期。这些技术研发不仅可以加强 公司的市场地位，还可以提升经营业绩，为公司的长期发展和行业领导地位奠定坚 实基础。

2、 市场地位：主要销售区域市占率 6%，新市场开拓情况良好

种子行业无公开行业排名，因此无法定量确定康农种业在行业中的市场排名。 根据《2022 年中国农作物发展报告》统计数据，我国 2021 年玉米种子使用总量为 115,051 万公斤，康农种业销售玉米种子 829.86 万公斤，按玉米种子使用量计算市场 占有率为 0.72%，考虑到我国玉米种子市场参与者众多，竞争较为激烈，因此公司市 场占有率虽然低于隆平高科、登海种业等大型企业，但是在行业内中型企业中仍处 于较高水平。 2022 年度，康农种业销售玉米种子 1,030.49 万公斤，同比增长 24.18%，考虑到 我国 2022 年度玉米种植面积较 2021 年度变化不大且单亩用种量亦不会存在较大差 异，因此估算公司玉米种子 2022 年度市场占有率将进一步提升至 0.9%左右的水平。

公司在西南地区的玉米种子研发与市场销售领域深耕多年，取得了显著成效， 其产品已经实现了在西南区域的全面覆盖。目前，公司所拥有的种质资源完全有能 力支持其业务向黄淮海地区扩展，并且公司计划逐步将业务推广至东华北和西北的 玉米种植区。在黄淮海地区，公司推出的品种已经实现了显著的飞跃发展，而在东 华北地区，相关品种也在稳步推进中。 西南山地玉米种植区和南方丘陵玉米种植区是我国第三和第四玉米种植区，市 场规模较北方春播区和黄淮海夏播区存在一定差距，2021 年度，康农种业在主要经 营区域内市场占有率为 4.84%，在传统优势区域内已经建立起一定竞争优势和市场 认可度。

在假设 2022 年度与 2021 年度各主要区域用种量一致的前提下，尽管西南山地 和南方丘陵区域玉米种子品种繁多，但 2022 年公司的主打产品富农玉 6 号、康农 2 号、康农玉 007 和康农玉 999 等品种在云南、四川、重庆、贵州、湖南、湖北这六 大主要销售区域中，均成功取得了超过 0.5%的市场占有率，全部产品的市占率高达 5.97%，充分证明公司产品在相关地区拥有较强的市场竞争力。

传统优势区域稳中有升，新市场区域拓展情况良好。2023 年，公司为进一步拓 展北方春播区和黄淮海夏播区的市场，制种面积整体从 2022 年的 41222.19 亩增加至54577.00 亩，增幅为 32.40%。待公司进一步提高在北方及黄淮海市场的渗透率，公 司收入有望进一步释放。

公司在新市场区域的拟主推品种较市场主推品种（郑单 985/先玉 335 等）具有 增产优势，伴随制种面积扩大为业绩增长做好产品储备，依托于较为优良的品种获 取一定市场份额的可行性较高。

公司积极拓展新客户，产品广受经销商认可。2020-2022 年度，各期新增客户主 要为经销商，公司拓展新客户主要通过田间试验示范、参与行业展会、熟人推荐等 方式，促使有意向的客户了解公司产品并主动寻求合作，此种方式下新增客户的数 量分别为 86 家、60 家和 119 家，占当期新增客户总数的比例分别为 57.33%、55.05% 和 58.05%。