盛科通信主要产品、股权结构及经营表现如何？

近五年销售业绩持续增长，跻身商用以太网交换芯片市场。

公司是国内商用以太网交换芯片及设备供应商。盛科通信股份有限公司自 2005 年在苏州成立以来， 始终致力于以太网交换芯片的研发与生产，专注于企业网络、运营商网络、数据中心网络和工业网 络的核心芯片。公司从最初的小规模生产，逐步扩展到拥有全球市场影响力的生产能力，推出了 CTC7132、CTC8096、CTC5160 等多款主要产品。盛科通信的产品不仅满足了各类网络环境的高标 准需求，还通过持续的技术创新和质量提升，赢得了行业的广泛认可，其产品质量和技术水平在全 球市场上取得了一致口碑。盛科通信的产品获得了中国电子学会“国际先进、部分国际领先”的科 技成果鉴定。

公司股权结构强健，股东实力强大。公司第一大股东为中国振华电子集团有限公司，持有公司 21.26% 的股份。中国振华在通讯信息整机、电子元器件产品、光机电一体化设备及锂电子电池正极材料的 研发、生产及销售方面具有领先优势，且与盛科通信的主营业务不存在竞争关系。此外，公司其他 主要股东包括国家集成电路产业投资基金股份有限公司（19.60%）、中新苏州工业园区创业投资有 限公司（11.46%）、苏州君脉企业管理合伙企业（有限合伙）（11.05%）等。 公司董事长吕宝利先生，1971 年 5 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，毕业于西安 建筑科技大学管理工程专业，高级工程师。吕先生自 1994 年进入电子信息行业以来，历任多个重要 职位，包括陕西长岭电子科技有限责任公司综合计划处处长、中国电子信息产业集团有限公司系统 装备部副主任、中软信息系统工程有限公司董事，以及甘肃长风电子科技有限责任公司董事。自 2016 年 9 月起，吕宝利先生担任盛科有限及苏州盛科通信股份有限公司董事长，推动了公司在以太网交 换芯片行业的技术创新和市场扩展。

2019-2023 年营收持续增长，业务重心向以太网交换芯片转移。2023 年公司营业收入为 10.37 亿元， 同比增长 35.17%，凭借性能优异的产品、稳定的客户关系以及在国产以太网交换芯片行业的先发优 势，公司保持了快速增长态势。自 2019 年起，以太网芯片营收逐年增长，从 0.56 亿元增加到 7.92 亿元，显示出强劲的市场需求和公司产品的竞争力；以太网交换机营收占比逐年降低。2023 年以太 网芯片营收占比为 76.30%，业务重心主要放在以太网交换芯片。

23 年归母净利润同比增长 33.62%，但仍未转正。虽然 23 全年营业收入大幅增长，但受到研发投入 较大且毛利率波动等因素的影响，公司仍然处于亏损状态，2023 年公司归母净利润为-1953.08 万元， 同比增长 33.62%。主要系为实现战略目标，维持较高的研发投入强度，并且交换芯片产品具有开发 及生命周期较长、下游应用导入上量较慢所致。

毛利率近五年逐年下降，系多重因素共同作用导致。2019-2023 年，盛科通信的毛利率从 58.05%逐 年下降到 36.26%。2020 年系受到公司产品结构调整的影响，毛利率相对较低的芯片产品销量和收入 占比大幅增加，导致公司综合毛利的增长速度低于收入的增长速度。2021 年、2022 年综合毛利的增 长趋势与收入增长趋势基本一致。2023 年系毛利相对较低的以太网交换芯片的收入占比有所提升， 以及因国际政治经济形势和产业链格局变化等外部因素，部分型号芯片产品毛利率出现波动。净利 率方面，除了 2019 年实现 3.25%的正净利率外，其余年份均为负值。2024 年第一季度的毛利率为 37.94%，净利率为-2.39%，公司盈利能力仍然承压。

费用率显著优化，成本管理能力增强。从 2019 年到 2024 年第一季度，盛科通信的期间费用率逐年 下降，从 2019 年的 64.72%下降到 2023 年的 32.11%，但在 2024 年第一季度回升至 46.54%。具体来 看，销售费用率和管理费用率逐年下降，反映了公司在优化运营成本方面取得的成效。研发费用率 尽管逐年下降，但仍保持在较高水平，显示公司持续重视技术创新和研发投入。财务费用率在 2022 年达到高点后有所回落，显示出公司在财务管理方面的改善。

公司主要产品包括以太网交换芯片及配套产品。公司以太网交换芯片和芯片模组致力于在企业网络、 运营商网络、数据中心网络和工业网络的部署和应用，经过多年行业的深耕和积累，公司现已形成 丰富的以太网交换。芯片产品序列，覆盖从接入层到核心层的以太网交换产品。公司全系列以太网 交换芯片具备高性能、灵活性、高安全、可视化的产品优势，充分融合企业网络、运营商网络、数 据中心网络和工业网络各应用领域的增强特性，具备全面的二层转发、三层路由、可视化、安全互 联等丰富的特性。

公司以太网交换机产品基于公司自主研发的高性能以太网交换芯片进行构建，旨在探索下一代企业 网络、运营商网络、数据中心网络和工业网络等多种应用场景需求，同时为公司以太网交换芯片产 品推广提供应用案例。公司以太网交换机产品主要面向具备技术和市场能力的网络方案集成商或品 牌设备厂商，产品在设计上融入新兴的白盒交换机、SDN（软件定义网络）等创新理念，在商业模 式上着力关注面向客户及应用的贴牌定制，并充分整合公司自研软件系统，充分挖掘和展示公司芯 片独有亮点，实现具有创新力和竞争力的整体解决方案。公司以太网交换机产品目前已在分流领域、 安全领域、云计算领域和 SDN 领域建立了应用样板，实现了现网应用。

以太网交换芯片销售大幅增长，技术领先地位凸显。公司主要产品在销售收入和销量方面均呈现出 显著增长，以太网交换芯片表现尤为突出。以太网交换芯片的销售收入从 2020 年的 1.27 亿元跃升 至 2023 年的 7.92 亿元，年均增长率为 83.89%。以太网交换芯片模组及以太网交换机业务增速呈现 收缩趋势，2023 年业务营收同比分别为 1.78%和-20.30%。公司通过持续研发先进产品，技术领先地 位凸显，以太网交换芯片业务实现价量齐升。

盛科通信的前五大客户集中度在 2020 年至 2023 年期间显著上升。2020 年，前五大客户的销售金额 为 1.49 亿元，占总销售额的 56.66%。这一比例在 2021 年增加到 68.87%，销售金额达到 3.16 亿元。 到 2022 年，前五大客户的销售金额进一步增至 5.75 亿元，占总销售额的 74.97%。2023 年，前五大 客户的销售金额达到 8.79 亿元，占比高达 84.69%。这种趋势表明，盛科通信的销售依赖于少数关键 客户的程度不断增加，客户集中度显著提高。