电动自行车市场需求及格局如何？

国内政策驱动需求稳健供给出清，价格竞争有望趋缓。

1. 刚需属性+政策引导有望保障市场总需求稳健增长

2024 版新国标修订在即，市场担忧新国标车与消费者需求错配，叠加疫情后销量 带来的高基数，2025 年及后续市场总需求偏弱，但我们认为，考虑到电动两轮车 在点对点个性化短途出行上的高效用目前暂无替代产品，需求刚性，且若细分消 费人群分析，我们认为新国标电动自行车仍可满足消费者需求，叠加上一轮国标 换新及疫情刺激下的新增需求逐步步入换新周期，刚需属性+政策引导有望保障 市场总需求稳健增长。 前期受益于城镇化率提升、“禁摩令”、《道路安全法》出台等因素，电动两轮车经 历了快速发展期后趋于平稳，2000-2013 年我国电动两轮车产量 CAGR 达到 45%， 2013-2018 年 CAGR 仅为-2%。2018 版国标于 2019 年落地实施，带来换新需求， 2020 年疫情刺激了新增需求，行业再次回到了增长轨道。

2019 年 4 月 15 日起，《电动自行车安全技术规范》（GB17761-2018）正式实施。 与“旧国标”相比，“新国标”对最高设计车速、整车最大质量和电动机最大功率 等指标进行了调整。新国标要求电动自行车具备脚踏骑行能力，最高设计车速为 25km/h，整车最大质量为 55kg，电动机最大功率为 400W。此外，“新国标”还对 蓄电池电压、防篡改、防火阻燃性能和充电器保护等方面做出了具体技术要求。

2024 版新国标修订在即，监管红线在于防范起火事故等危险因素，而非忽视消费 者需求。继 2018 版新国标之后，2024 年工信部公开征集对《电动自行车安全技 术规范》强制性国家标准修订计划项目的意见，2024 版国标修订在即。此外，相 关核心部件与环节的标准要求陆续更新出台，如锂电池、充电器及电气安全要求 等。6 月 25 日，国家市场监督管理局公告自 2025 年 11 月 1 日起，电动自行车用 锂离子蓄电池、电动自行车用充电器应当经过 CCC 认证并标注 CCC 认证标志后， 方可出厂、销售、进口或者在其他经营活动中使用。我们认为产品标准主要目的 是降低如起火等事故的风险，这亦是当下电动两轮车最重大的风险点之一。

结合消费者使用场景来看，外观设计、速度限制等并不会对消费需求形成明显压 制。2024 版国标预计将对电动两轮自行车的外观设计、速度监测等有更为严格的 要求，但根据艾瑞调研数据显示，多数消费者购买电动两轮车的原因是没有堵车 与停车困扰、高效省力等，是一个环保、低成本的代步工具，车主购车最关注的 因素则是车辆耐用性 、电池及续航以及智能化功能等。我们认为，考虑到两轮车 的刚需属性，外观设计变化对需求的压制无需过分担忧。此外，从使用场景看， 大多数场景无需过快的速度，针对外卖小哥等以电动两轮车为生产资料的消费群 体，我们认为政策引导以及运营平台管理等将有望对该类特殊需求提供解决方案， 例如广州市场监管局将开展广州市外卖行业电动自行车登记上牌（行业蓝牌）工 作，重点督促配送企业优化配送时限、路线等，江苏无锡等城市开始探索研究推 行电轻摩上路等。

新一轮更新需求有望开启。2019 年后 2018 版国标开始实施，叠加疫情刺激，行 业销量重回增长，2020 年行业销量同比快速增长 29%。电动两轮车的换新周期基 本在 3-5 年左右，且此前由于 2018 版国标落地后各地过渡期不同，执法严格程 度不足，非法改装车仍在流通，叠加 2024 版新国标将在 2025 年实施，以及“以 旧换新”等潜在催化，行业有望进入新一轮换新周期。雅迪受邀参与发改委组织 的以旧换新专题座谈会，政府出台以旧换新行动方案，强调将研究推动电动自行 车以旧换新工作。根据《2023 年营商年度报告》数据，我国电动两轮车保有量突 破 4 亿量，消费者培育基本完成，未来换新需求将保障行业销量长期稳健。

2. 价格带将呈上行趋势，监管推动格局改善

此前行业处于量增为主驱动阶段，多家公司通过价格竞争的方式抢占市场份额。 伴随着行业逐步从量增向质增过渡，叠加监管对生产资质、产品标准、销售管理 等多方面要求的不断提高，小品牌将迫于盈利压力进一步出清，头部品牌市场份 额有望进一步提升。随着消费者对智能化产品的需求提升，叠加新国标产品的成 本提升，均价有望进一步提升，价格战发生的概率将减小。 预计大众价格带将是电动两轮车价格带主力军，不同价格带竞争格局预计分化。 考虑到电动两轮车短途出行的偏刚需属性，且主力消费场景为上班、接送孩子、 买菜购物等，预计 4000 元及以下的价格带产品将在中期仍占据主力地位，长期 随着消费者年轻化以及产品智能化的发展，价格带有望呈上行趋势。因此，品牌 的差异化定位和市场细分策略对品牌销量起着重要作用。

从产品属性上分析，电动两轮车具备类白电属性，政策有望推动格局进一步集中。 同白电类似，电动两轮车同样具备耐用性、参数可比、大众消费等属性，空调行 业已经经历了格局优化稳定后利润率的明显提升期。电动两轮车近年来亦经历了 市场集中度的提升，CR3 呈增长趋势，随着不合规车辆的安全隐患被愈加重视， 叠加《规范条件》出台、2024 版国标带来的成本提升以及全产业链的严格执法， 竞争格局有望进一步优化，价格竞争的概率下降雅迪、爱玛等龙头公司受价格竞 争下降的盈利能力有望步入增长轨道。

家电龙头企业通过自产核心零部件、规模效应和渠道扁平化迅速提高市场份额。 2003 年-2009 年空调行业集中度迅速提升，在 2000 年-2005 年，格力通过采用专 业代理模式，绑定渠道和厂商利益，经过渠道建设迅速扩张市场份额并提升品牌 影响力，成功跻身行业前列。随后，政府于 2007 年开始实施“家电下乡”政策， 鼓励农村地区购买家电用品，下沉市场空间得以打开。对于具备全产业链布局优势的龙头企业，能够更好适应下沉市场需求，进而取得更大的市场份额及盈利能 力。家电龙头主要通过①上游自产压缩机和电机形成性能和成本优势；②下游通 过扁平化形成渠道利润优势，两大路径实现市场份额的提升。 类比空调行业，电动两轮车头部品牌有望通过产业链延申提升产品竞争力、市场 份额及盈利能力。三电是电动两轮车的核心部件，知名品牌均积极向上游产业链 延申，一方面，企业可以更好控制成本，减少中间环节的利润压力；另一方面， 企业可以更好控制核心技术，不断进行技术创新以提高产品性能，提高产品竞争 力。

复盘雅迪：紧抓新国标需求释放机遇扩张，自研石墨烯电池打造产品差异化竞争 力。“新国标”颁布后，雅迪于 2020 年在安徽和重庆补充产能，雅迪电动两轮车 产能由 2019 年的 800 万辆提升至 2020 年的 1500 万辆，同比增长 87.5%，为未来 新国标换车的销量增长提供了有力保障。同时，雅迪不断进行渠道扩张，2020 年 经销商数量由 2155 名提升至 2955 名，同比增长 37.1%，终端门店数量也由 12000 个提升至 17000 个，同比增长 41.7%。产能的迅速提升和终端门店的不断扩张使 得雅迪在 2020 年的市场份额中拉开了与爱玛的差距。

价格策略和女性定制车型的不断推出，雅迪进一步拓展市场份额。2013 年，雅迪 对外宣布全线产品价格下调，所有车型直降 400 元；2016 年，喊出“所有车型降 价 30%”口号，并不断推出特价车型和低价换购等活动；2020 年，雅迪与拼多多 联合举办“品牌多人团”活动，部分车型最高降价达 30%；2023 年，品牌持续推 出购车促销和旧车抵扣 1000 元等活动不断吸引市场流量。此外，随着女性驾驶 人数的不断上升，雅迪自 2022 年开始加大布局女性市场。2023 年于河南洛阳设 立全球首家雅迪草莓熊旗舰店，并推出多款草莓熊限量款车型。同年，发布冠能 系列新品，推出冠能奢享 Q9 和冠能摩登等女性用户定制车型，以迎合女性消费 者需求。