电力需求及电网投资趋势分析

国内电力需求刚性增长，多重因素推动电网投资增长。

电力系统是一个复杂的电能生产、传输、分配和消费的网络。电能经由发电端产生，经过 升压后通过输电线路传输，最终再连入配电系统，经过降压后输入用户端。电网是输变电系统 中用于电能传输和分配的网络设施，是整个输变电系统的重要组成部分。 电网投资主要多重因素驱动：电网建设要与国内用电量的稳步提升相匹配；国内电力资源 分布不均衡，西电东送带动电网投资；新型电力系统建设过程中新能源接入比例增大，需要电 网端进行与之相适应的调整；此外，作为重要的基础设施，保障民生和电力安全建设也是电网 长久以来的驱动因素。

全社会用电量作为反映一个国家或地区经济活力和增长的重要指标，其增长速度与 GDP 的增速往往呈现正相关。2010 年以来，全社会用电量与 GDP 增速均保持正增长， 并且在 2019 年以后二者走势保持高度一致。未来随着我国经济复苏，国内电力需求预 计维持 5%左右增速。 从电力消费的结构上看，第二产业是电力消费的主力。然而，随着时间的推移，第 三产业的用电量占比呈现出逐年上升的趋势。在 2023 年，第一产业的用电量为 1278 亿 千瓦时，同比增长 11.5%；第二产业的用电量为 6.07 万亿千瓦时，同比增长 6.5%；第 三产业的用电量则为 1.67 万亿千瓦时，同比增长 12.2%。尽管第二产业的电力消费占比 高达 77%，但第三产业的增长势头不容忽视，随着经济的持续发展和产业结构的不断升 级，服务业在国民经济中的比重正逐步提升。2023 年，第三产业的电力消费占比达到 21%，相较于 2010 年提升了 9 个百分点。

我国幅员辽阔，资源分布不均。水电资源主要集中在四川、云南、西藏等西南地区，而煤炭资源则主要分布在山西、陕西、内蒙古西部等西北地区。风电和光伏资源同样在 西部地区较为丰富。与此同时，用电需求主要集中在东部经济发达地区。为了平衡资源 与需求，我国实施了"西电东送"战略，形成了北、中、南三路送电格局：北线由内蒙古、 陕西等省（区）向华北电网输电；中线由四川等省向华中、华东电网输电；南线由云南、贵州、 广西等省（区）向华南输电。

2012 年以来，我国跨省/跨区域输电量增速呈现出周期性变化：2012 年至 2015 年出现回 落，2016 年至 2018 年增速再次上涨，之后 2019 年至 2022 年再度出现了回落，其增速增加 和放缓的过程为 2-3 年，这与电网建设的周期相吻合。2023 年，全国完成跨区输送电量 8497 亿千瓦时，比上年增长 9.7%，跨省输送电量 1.85 万亿千瓦时，增长 7.2%。跨省/跨区域输电 量增速再次出现抬头，或进入到新一轮加速周期。

从各技术路线来看，风电和太阳能发电发展速度远超传统能源。我们选取各种技术路线发 电量达到100TWh的时间作为起始，观察其后续40年的发展，可以发现从100TWh到1000TWh， 按照时长排序分别为：太阳能（8 年），风力（12 年），核能（12 年），天然气（28 年），燃煤 （32 年），水力（39 年）。从曲线斜率上可以明显看出，太阳能和风能发电明显高于其它能源。

我国清洁能源投资规模全球第一。2015-2023 年期间，我国年均能源相关投资约 8100 亿 美元，其中新能源投资约 6200 亿美元，新能源投资规模远超其它国家和地区。

新能源在我国发电量结构中占比逐步提升。2023 年，我国火电、水电、核电、太阳能发电、 风电发电量分别为 6.23、1.14、0.43、0.29、0.81 万亿千瓦时，风光占比达到了 12.4%。自 2009 年以来，风光发电占比不断增大，尤其是在 2020 年以后，风光发电量提升明显。

我国新能源发电累计装机量占比超三分之一。截至 2024 年 5 月，我国火电、水电、核电、 风电、太阳能发电装机容量分别为 14.0、4.3、0.6、4.6、6.9 亿千瓦。新能源发电装机量占比 由 2009 年的 2.0%，增长到 2024 年 5 月的 38.0%，在装机容量上，太阳能成为火电之后的 第二大能源形式。

220kV 及以上的变压器设备容量与新能源等电源设施的同步建设密切相关，与发电 设备的装机容量之间存在显著的正相关关系，2023 年 220kv 以上输电线路新增规模增加 38130km，2024 年 1-5 月新增 8573km，同比增长 12.51%。

未来随着我国“双碳”行动逐步推进以及全球 2050 年实现“净零排放”的愿景下，新能源 发电仍将保持较快增长，建设与之相适应的新型电力系统需要在电网端进行配套设施的建设和 更新，这将会在中长期拉动电网端的投资。

2008 至 2014 年，电源投资和电网投资额占比大体相当，2015 年开始至 2019 年，电网投 资额占比最高达到 66%，随后电网投资相较电源投资有所降低，2023 年电网投资额占比跌至 35%，电网投资相较于电源投资存在一定滞后。2024 年 1-5 月份，电网投资额累计为 1703 亿 元，同比增长 21.6%，占比回升至 40%左右，随着对电力供应保障和新能源有效消纳的重 视日益提升，为实现与电源投资的协调发展，电网投资或将有所改善。

十四五期间，国家电网、南方电网分别计划完成电网投资约 2.24 万亿元、0.67 万亿元，合 计规模将达近 3 万亿元。国网年均投资额有望维持在 5000 亿以上的高位，2024 年 1-5 月份，电网投资额累计为 1703 亿元，同比增长 21.6%。预计 2024-2025 年电网投资额有望继续保持 较高增长。