普联软件发展历程、主营业务、护城河及业绩分析

国内企业管理信息化开拓者。

1. 立足行业深耕优势经验，做优做大国有资本

普联软件是国内杰出的大型集团企业管理信息化综合方案提供商。公司是 石油、石化行业管理软件开发和服务领域最具品牌影响力的企业之一，是山 东省企业移动计算工程技术研究中心和山东省软件工程技术中心依托企业。 公司以软件开发平台化、解决方案产品化、客户服务本地化三大战略为导向， 坚定不移做强做优做大国有资本和国有企业，以更好履行经济责任、政治责 任、社会责任为其作为企业的核心使命。 成立二十余载，公司始终专注于大型集团企业管理软件的开发及服务。2001 年公司初立于山东济南齐鲁软件园，为中国石化提供服务。2006 年至 2013 年公司先后历经红筹搭建、通过 Pansoft（BVI）间接在纳斯达克主板上市、 私有化并退市、红筹拆除等历程，随后于 2014 年成功完成股改。2021 年 6 月，公司实现在深交所创业板成功上市。2022 年，公司全面启动信创 ERP 研发工作，积极响应国产化替代口号，并全资收购了思源时代、世圭谷两家 公司，成功拓展了石油行业设备管理领域业务并取得进展，同时公司的多项 软件产品通过华为云鲲鹏云服务兼容性测试认证。2023 年，公司完成收购 北京联方，拓展煤炭矿山行业智慧安全管理等领域业务。

公司主要面向大型集团企业提供自主研发的软件产品和解决方案。公司主营业务是为大型集团企业提供管理信息化方案及 IT 综合服务，致力于应用 云计算、大数据、人工智能等新一代信息技术，推动企业运营管理数字化、 智能化。提供的软件产品既有应用软件，也有平台软件，主营业务涵盖解决 方案、咨询与服务、应用软件产品、平台软件产品、软件定制开发等多个方 面。同时，面向大型集团企业的个性化需求和信息系统的集成需求，提供定 制化解决方案，主要聚焦于集团管控、XBRL 数据应用、平台软件等领域， 智慧工地、数字建造等建筑行业产业互联网相关业务也在拓展。

公司建有完备的研发架构，配以健全的投入机制、先进的创新设施及严谨 的创新管理体系。公司持续强化研发资金投入，其研发费用比率位居行业前 列，确保在专注的业务领域能够不断推进创新。公司尤为重视研发团队的构 筑，集纳了一批兼具深厚行业背景与精湛技术能力的人才，为技术平台的优 化和产品创新注入动力。公司紧随技术前沿动向，积极拥抱云计算、大数据、 物联网、人工智能、区块链等新兴技术的浪潮，深入探索与实践。公司核心 竞争力体现在以“云湖开发平台”和“信创 ERP 系统”为支柱的自有知识 产权体系，及丰富的业务模型资源上，这些在项目实施与产品迭代中不断精 进，塑造了适应公司特性的核心技术框架和软件开发生态，累积掌握了超过 10 项发明专利和 300 余项软件著作权。作为山东省企业移动计算工程技术 研究中心及软件工程技术中心的关键支撑单位，此外公司与山东大学、山东 师范大学建立了深度的产学研合作机制，聚焦移动计算、大数据、区块链、 人工智能等技术的实用化研究，并携手完成了多个省级科研项目，有效提升 了公司的技术研发实力与创新能力。

公司核心团队稳定，高管行业经验丰富。根据公司 2024 年一季度报告，公 司实际控制人是蔺国强先生和王虎先生，持股比例分别为 11.03%、10.44%， 合计达 21.47%，除第三大股东山西同仁股权投资合伙企业（有限合伙）持 股 3.04%之外，剩余股东持股比例均不足 3%。王虎先生和蔺国强先生虽持 股绝对比例不高，但相对高于其余股东，且差距明显，为公司实际控制人。 公司部分股东于 2020 年 3 月与实际控制人王虎先生、蔺国强先生共同签署 《一致行动协议》，在 2024 年 6 月 3 日即将到期之际，协议中全部相关人 员于 2024 年 5 月 21 日续签了《一致行动协议》，自 2024 年 6 月 3 日起生 效，有效期三年，有利于维护公司控制权稳定，保持公司发展战略和经营管 理的连贯性和稳定性，助力公司长期发展。

2. 差异化产品+高质量客户+品牌构筑护城河

面向更广泛市场，公司聚焦优势业务领域，以专业化产品和服务拓展客户。 公司产品主要包括面向集团管控的产品、XBRL 应用产品和 OSP 云开发平 台等，在 XBRL 数据应用、地产行业财务共享服务等特定业务领域建立较 大的差异化竞争优势。公司在集团司库管理、智能财务共享、XBRL 数据应 用等传统细分领域具备较强的竞争优势，产品成熟度较高，形成了一定的品 牌效应。为抓住数字化、智能化和信创国产化的机遇，公司在符合信创标准 的智慧安全、设备管理、ERP 等方面积极投入，逐步拓展了新的业务领域。 聚焦上述细分领域，组建专业产品研发团队和销售团队进行产品研发和市 场拓展，通过口碑营销、市场活动、媒体宣传等形式进行市场推广，主要以 直销模式实现销售。两类业务拓展模式相互依托，相互促进。依托“客户+服 务”模式下大型集团企业的最佳业务实践，提炼优势产品，建立细分领域的 差异化竞争优势，助力开拓更广泛市场；依托“产品+市场”模式扩大优势领 域客户群规模，通过整合公司能力持续提供优质服务，将更多潜力客户发展 为战略客户。

公司聚焦大型集团客户，在行业高端市场确立稳固地位。公司与众多央企 如中石油、中石化、中海油、国家管网、中建、中铁等建立长期服务关系， 凭借卓越技术和服务质量深化合作，业务范围持续拓宽。这些高信誉度的央 企客户增强了合同稳定性，并带来持续性收入。公司业务模式成熟，从系统 定制开发到运维服务，各阶段均能创造价值，同时捕捉新需求，紧跟技术管 理趋势，实现服务升级与业务拓展的良性循环。作为央企服务的典范，公司 示范效应显著，其管理实践与解决方案广受认可，进一步吸引了高端市场和 优质客户资源，巩固了市场竞争力。 公司聚焦战略客户服务，打造高质量快速交付优势。经过二十多年的实践， 从组织、流程、研发、人力资源管理等多方面，以客户需求为导向，形成了 支撑高质量快速交付的战略客户服务体系，为公司高质量经营奠定了稳固 基础。组织方面，公司面向战略客户设立服务团队，提供专职、现场服务。 战略客户交付团队稳定，对行业、客户需求深度理解，保证了解决方案高适 配、工作高效率、沟通无障碍。流程方面，以客户项目为管理单元，以项目 管理流程为驱动，增加预算、进度、交付成果、客户满意度等内控管理点， 落实项目经理管理职责，把交付质量作为项目经理考核的核心指标。研发方 面，建立了“平台研发+产品研发+项目研发”三位一体的研发模式，通过技术平台的持续创新和迭代保证基线交付质量，通过持续满足客户需求研发领 先产品，通过专职团队提高开发服务的效率和质量。人力资源管理方面，公 司以优先保证项目高质量交付为目标，建立了公司层面人力资源快速调剂、 专家资源高度共享的机制，从内部考核、结算等管理维度，鼓励资源统筹共 享，保障项目资源及时投入。

普联软件拥有长期大型集团财务管理领域信息化经验积累。公司以“研究 企业，服务企业”为已任，在为客户提供财务管理信息化服务过程中，潜心 研究，追求极致，在集团一级财务核算系统、集团资金管理系统、集团内部 交易系统、合并报表系统，主数据管理平台、集团全面预算管理系统、合同 管理、人力资源系统、物资及供应链系统等方面均有丰硕成果。普联软件在 先进的技术平台，成熟的业务集成能力、丰富的产品功能、长期的业务实践 和共享中心运营经验、平台+定制的交付模式等方面具备显著优势。公司在 央企集团、省属国企集团、行业龙头民企集团都拥有较多的成功标杆项目， 享有较高的市场知名度。

3. 业绩回暖，有望迎来多点开花

公司积极完善业务布局，业务规模持续增长。2019-2023 年公司营业收入分 别为 3.68/4.22/5.82/6.95/7.49 亿元，2019-2023 年复合增速 15.30%。其中 2023 年收入 7.49 亿元，同比增长 7.92%，增速相对较低。2024 年一季度，公司 实现营业收入 7,752 万人民币，同比增长 43.10%。这一增长主要得益于新 客户的增加和新业务领域的拓展，以及已完成项目的后续运维业务逐渐增 多。由于成本控制或盈利能力方面存在不足，公司营收与利润增长不匹配， 2023 年归母净利润大幅下降，同比增速为-59.93%，2024 年一季度公司扭亏 为盈，归母净利润同比增长 117.54%。这一增长可能得益于公司在新客户拓 展、新业务领域开发以及成本控制等方面的努力。同时，公司可能也受益于 市场环境的改善和客户需求的增加。随着成本控制的加强、费用结构的优化 以及业务效率的提升，公司 2024 年全年净利润水平有望逐步回升并实现稳 健增长。

分产品来看，定制软件是公司核心收入来源。2019-2023 年定制软件的收入 分别为 2.45/2.94/3.80/4.57/4.16 亿元，复合增速达 22.23%。2022/2023 年定 制软件收入占比分别为 65.88%和 55.58%，收入比例略有下降。 2023 年两大优势行业承压，金融与煤炭行业引领增长。从下游客户行业来 看，公司长期服务的石油石化行业依然是第一大下游行业，每年稳定为公司 贡献主要体量的营收。在金融行业，监管与保险业务稳定增长，积极拓展期 货、债券等相关行业监管披露系统，司库平台及全球资金业务在多家央企财 司顺利开展，为进一步发展打开空间，收入保持较快增长，收入实现同比增 长 31.44%，占公司营业收入的比例为 10.82%。在煤炭电力行业，持续拓展 冀中能源、山东能源、陕煤集团、晋能控股等客户群体，收入同比增长 159.23%，占公司营业收入的比例为 9.18%。金融与煤炭行业营收体量的高 增速，一方面推动了公司营收的整体增速，另一方面也改善了公司营收结构， 但受石油石化、建筑地产两大主要优势行业收入下降的影响，导致公司收入 增长速度有所放缓。

公司开展回购彰显长期发展信心。2024 年 5 月 8 日午间公司发布公告称， 截至 2024 年 5 月 6 日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回 购公司股份 190 万股，占公司目前总股本的 0.9382%（截至 2024 年 5 月 6 日，公司总股本约为 2.03 亿股），最高成交价为 16.55 元/股，最低成交价 为 15.35 元/股，成交总金额约为 3036 万元，本次回购方案已实施完毕。