如何看待德瑞锂电成长空间？

研发巩固技术护城河，产能扩张满足高增需求。

1. 公司综合实力强劲，市占率处于前列

从业内竞争格局来看，2019 年公司锂锰电池产品销量在全球排名第八，在国内锂 原电池生产企业中排名第八。此外，在锂铁电池领域，作为少数可量产锂铁电池的公司 之一，德瑞锂电的技术水平业内领先。公司通过代工与自主品牌并行发展方式，已积累 了诸多国内外知名企业客户，而锂原电池综合性能大幅优于传统锌锰电池，在物联网时 代下用途更为广泛，具有较大成长空间，未来具有很大市场潜力。

2. 注重自主研发，筑牢核心技术护城河

公司研发团队长期深耕锂一次电池领域，具有较强的专业积累和深厚的技术背景。 公司拥有 5 项发明专利和 22 项实用新型专利，不断将新的研发成果转化为实践，生产 出了一系列高性能电池产品。通过对比产品技术水平与行业标准可以看出，公司产品性 能基本达到国际电池品牌企业的水平，在国内处于相对领先地位，诸多产品的放电性能 指标明显超过国际标准。以制约生产效率的关键设备卷绕机为例，同行业公司单台卷绕 机最快速率不超过每分钟 10 粒，公司定制开发的卷绕机能够稳定达到单台每分钟 15 粒 的卷绕速度，领先于同行业公司。

公司注重研发投入，紧跟市场需求开发新产品。2017—2023 年公司持续投入研发费 用，今年第一季度，公司研发费用为 459.52 万元，同比增加 120.06%。总体来说，公司 的研发投入在同行可比公司中排中上水平。除此之外，公司 20 年寿命圆柱锂—二氧化 锰电池的研发、高一致性软包锂—二氧化锰电池的研发及耐高温高湿锂—二氧化锰电池 的研发已完成项目结题，提升了公司相关电池产品的品质，更好满足客户的新需求。

3. ODM 及 OEM 并行发展，稳固优质客户

公司采用 ODM 代工和 OBM 自主品牌并行发展的模式。ODM（Original Design Manufacturer）模式主要针对国外电池品牌厂商的定制化生产，OBM（Original brand Manufacture）模式主要针对一般工业终端客户，公司根据对方的产品规格需求，生产自 主品牌电池对其销售，部分终端客户也会采用 ODM 形式合作。公司均进行自主研发、 设计、生产，仅包装阶段的标签要求存在差异。在双模式并行发展的条件下，公司的产 品远销北美、欧洲、亚太等地区，并与多家国际知名品牌企业、国内知名企业建立了长 期稳定的合作关系。在电池品牌厂商方面主要包括欧洲第一电池品牌 VARTA、美国电 池巨头 Energizer 等，在自有品牌终端客户方面包括美国知名安防品牌制造商 BRK、国 内汽车 GPS 导航领先企业博实结、几米物联等，拥有深厚的客户资源。

4. 释放产能以满足市场需求，助力业绩稳步增长

为更好满足产销需求，公司于 2023 年投入建设“惠德瑞高性能锂电池研发生产项 目”。该项目主要生产锂锰、锂铁电池。项目建成后，公司预计新增 1.8 亿颗锂电池的 生产能力，助力锂锰电池、锂铁电池产品营业收入额进一步提升，预计 2025 年产能投 产。

5. 锂锰为基、锂铁为未来新增长曲线

公司将继续以锂锰电池产品为主、同步拓展锂铁电池市场，构建未来新增长曲线。 公司当前产品为锂一次电池中的锂锰电池和锂铁电池，其中锂锰电池为最主要产品，包 含圆柱、软包等多种类别型号，锂铁电池包括 AA（五号）、AAA（七号）两种。

锂铁电池对锌锰电池、碱锰电池等传统一次电池市场存在一定的替代性，未来发展 潜力可期。在我国一次电池领域，锌锰电池和碱锰电池目前占据了 90%以上的市场份额。 由于碳性锌锰电池使用锌筒外壳作为负极，容易发生漏液且含有少量的金属镉，对环境 具有一定的污染，而锂铁电池在电池寿命、适用工作温度、绿色环保等方面的指标均大 幅超越锌锰电池、碱锰电池，可满足下游领域对高端一次电池的需求。随着技术的不断 进步以及规模化优势的不断提升，未来锂铁电池的制造成本将不断降低。同时全社会环 保意识不断提升，高性能绿色环保的锂铁电池作为锌锰、碱锰电池未来的替代品，有着 较大的市场潜力。公司将紧紧抓住市场机遇，以更高性能的锂铁电池回应市场需求，放 大新增长基点。