天音控股各项业务布局情况如何？

彩票稳中有增，新能源汽车复用既有渠 道发展。

公司彩票业务依托子公司掌通彩信及深圳穗彩，产品和渠道优势明显： 产品：提供全产业链一体化解决方案。据20231220定增说明书，公司提供包括 彩票游戏设计、交易管理系统研发、终端设备设计与制造、综合营销及运营服务在 内的全产业链解决方案及一揽子交钥匙工程，先后取得CMMI5、ISO9001、 ISO270001、世界彩票协会 SCS 安全认证等一系列专业认证资质，拥有全方位综 合解决方案与服务能力，打造了用户黏度高、针对性强、可扩展性高的系列产品。 渠道：覆盖海内外多市场，客户关系稳定。据深圳穗彩官网，目前公司业务覆 盖13个福彩省和19个体彩省，为海外3国提供系统平台、7国提供终端。据公司 20231220定增说明书，由于福彩市场上各省福彩中心对交易系统分别进行招标建设， 一旦公司中标，一般由其提供该省福彩交易系统等软件和终端等硬件，且由于后续 系统维护等原因，一般较少被更换。公司凭借多年经营积累了良好的客户合作关系， 竞争优势有望持续巩固。

展望未来，公司海内外布局有望进一步完善。（1）国内：据公司财报，23年公 司中标湖北、河北、四川、河南、广西等二十余省福体彩项目，中标金额超3.2亿元； 彩票数字化平台在黑龙江、广西等多个省份实现中标、试用，实现新市场进一步突 破；公司积极探索新渠道运营，在重庆、山西等省份成功实施商业综合体新渠道的 彩票销售运营。（2）海外：一方面，公司存量客户持续放量，据公司财报，公司视 频彩票系统、终端以及多款视频彩票游戏在牙买加稳定运行，销量快速提升，据 20231220定增说明书，公司为尼日利亚合作伙伴提供的体彩平台服务用户数较21年 增长超900%；另一方面，公司积极寻找增量合作机会，据公司财报，公司积极参与 坦桑尼亚、斯里兰卡等多地投标，将进一步拓展海外市场。公司彩票业务“立足国 内，发展海外”，未来规模有望持续提升。

问界系列持续推新，智能座舱和驾驶辅助为新M7主要促购因素。据AITO汽车公 众号，问界新M7和M9分别于23年9月和12月发布，其中新M7搭载华为ADS2.0智能 驾驶系统和鸿蒙智能座舱3.0，拥有智能泊车、LCC智能过路口等辅助驾驶功能。智 能座舱和驾驶辅助为问界新M7主要促购因素，据杰兰路公众号对问界新M7首批车 主的调研，两者在促购原因中排名前2，分别占比68%和58%。问界M9定位豪华科技 旗舰SUV，在新M7的基础上进一步升级智能座舱配置，提升驾乘人员体验，并进一 步巩固ADS2.0技术优势，据AITO汽车公众号，问界M9成为行业首个同时获重庆、 深圳两地L3自动驾驶测试牌照的车型。

问界新M7、M9销售表现亮眼。据鸿蒙智行官方微博，问界新M7自23年9月12日 上市以来销量快速提升，24年1-3月蝉联中国新势力品牌销量冠军，截至24年4月底 累计大定破18万辆、交付13.4万辆；问界M9自23年12月底上市以来，截至24年5月 底累计大定破9万辆，5月交付1.59万辆，销量在50万元以上豪华车型中排名第一， 创中国豪华车型销售新纪录。

目前公司通过智能生活馆和快闪店两种模式销售问界。据20231220定增说明书， 目前公司销售车型主要为问界，新能源汽车销售门店包括：（1）智能生活馆：据公 司财报，公司在山西太原开设的华为智能生活馆开启新能源汽车销售业务，在汽车 展示区投入静展车和试乘试驾车，消费者可亲身体验华为多种终端产品与汽车智能 联动。（2）快闪店：据公司财报，公司在河北邢台开设汽车快闪店，并以此为中心 辐射石家庄、邯郸、保定三市，赋能无汽车销售权限的授权体验店。 轻资产模式运营，营业利润率较高。据20231220问询回复公告，（1）库存方 面：公司门店主要用于车辆展示与用户接洽，除少数静展车和试乘试驾车外无需提 前购买车辆，不承担库存风险；（2）单店投入方面：公司主要通过租赁门店形式进 行运营，每年单店租金约17万元，一次性装修费用约40万元，单店配置人员3人，每 年单店人员投入约41万元，整体资金占用量较低；（3）盈利模式方面：公司收入来 源主要为代销服务费，由于投入成本较低，利润率相对较高。

我们预计公司未来有望通过两种途径完善新能源汽车销售渠道：（1）既有渠道 改造与复用：问界汽车可复用华为手机销售渠道，据杰兰路公众号，截至22年底问 界销售门店中华为授权体验店与华为智能生活馆分别占比39%/21%，分别对应400+ 家/200+家，考虑到销售汽车门店需要摆放样车、试驾车等，门店面积要求更高，公 司未来可通过门店改造将现有门店升级为可销售汽车门店。（2）快速复制快闪店模 式：据20231220定增说明书，公司计划在全国多省复制快闪店模式，预计未来三年 将新增40家新能源汽车销售门店，帮助消费者实现汽车试驾、售前咨询等服务，通 过“线上+线下”“私域+流量”一体化运营实现华为客户的有效导流。考虑到公司 业务发展仍处初期阶段，具体业绩贡献仍需观察后续战略规划及项目落地情况。