聚氨酯原液组成、价格及供需情况如何？

据百川盈孚数据显示，聚氨酯 鞋底原液价格维持稳定，截止 2024 年 6 月 30 日，华东地区聚氨酯鞋底原液 价格为 17000 元/吨，较 2023 年同期持平。

聚氨酯是一种新兴的有机高分子材料，被誉为 “第五大塑料”。聚氨酯原液包含三种组分，分别为聚酯（或聚醚）多元醇 混合物（A 组分）、异氰酸酯预聚物（B 组分）和胺类催化剂（C 组分）。由 于聚氨酯优越性能以及节能环保的特性，其应用规模不断扩大，市场需求也 不断增加。目前，我国已成为了全球最大的聚氨酯生产国与消费国。聚氨酯 原液的下游应用范围广阔，主要有鞋类、缓冲垫、轮胎、家具等行业。

鞋底原液价格维稳，华峰化学盈利能力稳定。据百川盈孚数据显示，聚氨酯 鞋底原液价格维持稳定，截止 2024 年 6 月 30 日，华东地区聚氨酯鞋底原液 价格为 17000 元/吨，较 2023 年同期持平。华峰化学多元醇等原料自给带来 的成本优势使得盈利能力较为稳定，2023 年公司化工新材料毛利率 18.14%， 同比-0.23 pct，毛利率较为稳定。

行业供给较为集中，华峰化学是行业龙头。根据华峰化学公告，2022 年国 内鞋底原液总产能约 130 万吨，考虑到公司 2023 年投产的 5 万吨，目前行 业总产能约 135 万吨。根据率捷咨询，2023 年国内鞋底原液行业产能集中 度较高，其中华峰化学市占率为 38.53%，为行业龙头，产能较大的还有旭 川化学、恒泰源、无锡双象等。目前，国内鞋底原液技术成熟，产量充足， 产品质量稳定，整体技术先进性与欧美国家并无明显差异。

鞋类千亿市场，鞋底需求稳中有升。中国人口众多，鞋类消费量远超世界其 他国家，鞋底需求旺盛，疫情期间鞋类消费有所放缓，但疫情后修复明显， 根据 wind，2023 年后中国服装鞋帽、针、纺织品累计值增速转正。2024 年1-5 月份运动鞋产量 5394.18 万双，同比+3.64%，较此前下跌有明显修复。 根据华峰化学公告，2023 年，聚氨酯鞋类市场规模 52 亿美元，同比增长 6%。 全球每年鞋产量约 200 亿双，但聚氨酯鞋底原液在国内鞋材中的占比不足 10%，远低于发达国家 20%的水平，因此鞋底原液市场的发展前景依然相当 广阔。

新领域打开聚氨酯原液需求增长空间。随着人们生活水平的提高及技术创新 发展，带动产品整体需求稳定增长，聚氨酯原液产品在汽车及高铁缓冲垫、 轮胎、3D 打印等聚氨酯制品新兴领域的应用还刚刚起步，为聚氨酯原液下 游行业创造了巨大发展机遇与拓展空间。全球市场，MDI 表观需求量约 850 万吨，当前价格约 17000 元/吨，对应市场规模 1445 亿元。我国市场，MDI 表观需求量约 185 万吨，当前国内价格约 17000 元/吨，对应市场规模 314.5 亿元。2024 年 1-6 月份，中国 MDI 表观消费量为 122.23 万吨，同比+37.00%， 消费量同比大幅增长。