舞台灯光行业供需情况如何？

行业扩容，格局优化。

1.需求端：下游稳步回暖，产品迭代助力行业扩容

应用场景广泛，产品加速迭代。舞台灯光起初只用于舞台照明，调节光的明暗度和照射 距离，目前已发展到可呈现明暗变化、动感图案、多彩图案、3D 立体等效果，广泛应用 于演唱会、戏剧演出、主体公园等场景。出于舞台效果定制化、多元化等特性，灯光设 备近年来加速迭代，向功能化、智能化&网络化、小型化发展。

疫后需求复苏，下游高速扩张。根据 Statista 数据，2017-2019 年全球现场活动（演出 类&体育类）市场规模从 515.3 亿美元增长至 616.3 亿美元（CAGR 为 9.4%），2020 年 规模受全球宏观经济影响下滑 73.3%，受益于疫后“报复性”需求复苏，2021 年规模 达到 297.0 亿美元（同比+80.2%）。根据下游演唱会、戏剧、主题乐园景气复苏，我们 判断目前全球现场活动市场已重返高增通道（2017-2021 年数据仅用于复盘历史，仅供 参考）。 舞台灯光设备制造所处产业中游，议价能力优异，增长有望更优。灯光设备上游主要包 括为电子电器、光学元件、五金、光源、塑料等制造业，供应商数量众多，因此中游具 备议价能力；下游主要为演出娱乐行业，主办方&设备租赁方通常为承接更多演出，对 灯光设备迭新需求较高，且灯光设备通常仅占演出成本 8%，因此主办方对灯光设备价 格敏感性较弱。近年来，受益于下游高速恢复、新品迭代推动均价提升（2017-2019 年 法国雅顿均价从 1.4 万元提至 2.6 万元），中游灯光设备规模增长有望更优。

音乐演出市场：需求强劲，量价齐升。音乐巡回演出通常存在演出场所不确定、灯 光效果定制化等特性，对舞台灯光设备质量&呈现效果要求较高。疫后音乐演出市 场呈现强劲复苏趋势，根据 Poll Star&Live Nation，目前更多粉丝愿意为演唱会付费 &支付更高价格，因此演唱会市场呈现量价齐升趋势。2023 年全球 TOP100 巡演票 数/票价同比分别+18.4%/+23.3%，2024Q1 Live Nation 自身演唱会场次/粉丝数同 比分别+13.1%/+21.3%，增长趋势有望延续。

戏剧市场：终端稳定，设备更新需求平稳。在剧场戏剧演出中，不同剧目需要特定 的灯光效果配合，灯光效果创新为传统戏剧演出创新的重要因素，因此剧场对灯光 设备有稳定更新需求。2022 年戏剧演出市场疫后回暖，但由于观众习惯改变，2023 年整体走势平稳，百老汇收入/观众人数同比分别-2.5%/+0.1%。未来终端需求稳 定下，受益于换新需求，预计舞台灯光设备增长平稳。

全球娱乐/主题公园市场：增长稳健，更新频率较高。娱乐/主题公园中演出活动和 建筑景观均需演艺灯光设备提供灯光效果，其中演出活动灯光效果需定制化，因此设备更新频率较高。2022 年全球 TOP25 主题公园游客量达 2.0 亿人次（同比 +40.5%），2023 年上海迪士尼客流超 1300 万人次、创历史新高，伴随线下人流复 苏，预计主题公园灯光演出设备需求稳健提升。

2. 供给端：集中度较低，竞争格局有望优化

集中度较低，海外企业聚焦品牌，国内产业集群优势显著。全球演艺灯光设备行业竞争 充分，集中度较低。欧美企业研发&制造历史较长，具备技术&品牌等先发优势，占据全 球中高端市场；中国则为全球主要制造基地，具备产业集群优势。 行业整合加速，格局有望持续优化。1）海外收并购频发：2014 年全球知名品牌 Clay Paky 被欧司朗收购，2023 年 4 月欧司朗向英飞特电子出售数字照明系统欧洲&亚洲业务；海 恩系统 2008 年被全球性技术公司巴可收购，2017 年巴克将其出售至剧院电控。2）国 内技术门槛逐步建立：近年来由我国承办的国际会议、大型体育赛事、国际会展等活动 不断增加，舞台灯光个性化、定制化需求提升；同时国家持续出台政策鼓励设备研发、 技术创新，技术门槛逐步建立，中小企业加速出清；3）我国企业出海抢占份额：以浩洋 股份为例，2017 年全资收购法国雅顿，发挥制造&品牌协同优势加速扩张份额。