高视医疗业务布局及业绩表现如何？

专注眼科医疗器械的国产龙头。

1. 公司历史沿革：深耕眼科医疗器械逾20年

公司致力于眼科医疗器械的研发、生产及销售。公司现拥有广泛的眼科器械布局，横跨眼 科诊断设备、眼科手术设备、眼科手术器械、眼科耗材四大板块，应用于眼底病、白内障、 青光眼、屈光、视光、眼表、儿童眼科七大眼科亚专科病种的检查、治疗与矫正。截至 2023 年末，公司已与 19 家海外品牌伙伴合作，其中 17 家已与高视订立独家经销安排， 共计拥有 148 项产品组合，大中华区超过 5,000 家终端客户；且持续进行研发投入，委任 Alexey Nikolaevich Simonov 博士担任本集团首席技术官，无锡基地厂房建设装修完成， 并已正式入驻无锡市精准医疗产业园。

2. 公司业绩逐年向好

公司尚处于发展期，经调整利润净额逐年提升。2018-2023 年，公司营业收入由 9.27 亿 元增长至 14.06 亿元，大部分收入来自眼科医疗设备及耗材的销售。2022 年的收入同比 减少 3.42%，主要由于疫情因素导致公司销售受到影响。2023 年公司营业收入 14.06 亿 元，同比增加 12.16%。收入的增长主要得益于疫情管控措施解除后，公司持续分析市场 需求及竞争态势，及时调整其营销策略及产品组合，以更好满足市场需求。 公司经调整利润净额逐年提升，2022 年公司经调整利润净额为 157.34 百万元，同比下降 8.16%，由于疫情带来的负面影响及港交所上市可转换可赎回优先股自动转换为公司普通 股等会计准则变动所致。2023 年经调整利润净额为 172.91 百万元，同比增加 9.90%。

主营业务眼科医疗设备及耗材，公司大力发展技术服务业务，收入来源多元化，保持公司 可持续增长。产品收入构成以医疗设备和耗材为主，眼科医疗耗材收入增速最快，占比逐 年增加，由 2018 年的 10.47%增加至 2023 年的 36.30%。眼科医疗设备收入占比由 2018 年的 80.35%减少至 2023 年的 48.38%。技术服务收入占比由 2018 年的 9.03%增加至 2023 年的 14.88%。

业务以大中华地区为主，逐步拓展海外市场。公司的大部分收入来自大中华区，2018 年 至 2023 年，大中华地区收入占比逐年降低，2023 年大中华地区收入 11.23 亿元，德国和 亚太区（不包括大中华区）分别为 1.38 亿元和 0.68 亿元。2021 年后公司海外收入提升， 主要由于收购泰靓及罗兰，扩大了全球市场。公司海外业务不断拓展，已与 77 家海外经 销商进行交易，其中泰靓的产品已经销往 51 个国家及地区，罗兰的产品则已销往 31 个 国家及地区。

毛利率逐年上升，经营效率持续提升。2018-2023 年公司的销售毛利率逐年上升，由 40.87% 上升至 49.18%，系医疗耗材和设备毛利率提升所致。公司销售费用与管理费用占比较大。 2018-2021 年销售费用率逐年降低，差旅及营销活动因 COVID-19 爆发而减少；2023 年 差旅、营销活动恢复，销售费用率提升。2020-2022 年管理费用率有所增加，主要由于 2020 年委聘专业顾问完成收购泰靓及罗兰支付的咨询费增加，以及 2022 年公司上市以及 人员成本费用增加；2023 年不再有上市开支产生，管理费用率降低。2021 年的财务费用 大幅增加，主要系 2021 年 1 月银行贷款为收购泰靓提供资金所产生的利息开支；研发费 用率逐年增加，系公司持续进行研发团队的扩充以及升级研发中心。