北森控股股权架构、业务布局及业绩分析

中国云端 HCM 解决方案市场的领导者。

1.一体化云端 HCM 解决方案提供商

北森品牌成立于 2002 年，是中国最大的云端人力资本管理(HCM)解决 方案提供商。通过创新的一体化 HR SaaS 及人才管理平台—— iTalentX，为中国企业提供人力资源管理场景中所有技术和产品，包括 HR 软件、人才管理技术、员工服务生态、低代码平台的端到端整体解 决方案。帮助企业实现覆盖员工招募、入职、管理到离职的全生命周期 的数字化管理，快速提升人力资源管理效率、人才管理能力、帮助员工 成长，实现智慧决策。

公司董事长王朝晖先生通过 Zhaosen Holding Limited 持有公司 11.33% 股份；公司执行董事兼行政总裁纪伟国先生通过 Weisen Holding Limited 持有公司 11.27%股份。招股书显示王朝晖先生、纪伟国先生、 Zhaosen Holding Limited 、 Weisen Holding Limited 、 Senyan International L.P.为境外一致行动订约方。

公司高管经验丰富。公司董事会主席,执行董事王朝晖先生在中国 HCM 行业及企业管理方面拥有近 20 年经验，目前主要负责公司整体战略规 划及主持董事会事务。

2.公司业务布局完善，行业分布多元化

iTalentX 是公司满足客户对 HCM 解决方案需求的整体方法的代名词， 包括了公司自主研发的、构建于 PaaS 平台之上的云端 HCM 解决方案， 并且融入了深入的人力科学专业知识及专有技术，以确保客户能够获 得全面而高效的服务体验。

PaaS 基础设施：iTalentX 平台的基础是云原生、多租户和基于元 数据的 PaaS 基础设施；

人力科学专业知识及专有技术：公司的云端 HCM 解决方案紧密结 合了对行业的深入理解，在人才选择、测评及发展等方面展现出 独特的优势；

一体化云端 HCM 解决方案：以人力科学专业知识及专有技术为核 心，以 PaaS 基础设施为基础，提供覆盖员工程序生命周期的全套 自主开发 HCM 应用程序；

数据赋能的决策：不同 HCM 解决方案之间的有效数据集成及信息 交换为公司强大的数据分析能力奠定坚实的基础。依托先进的大 数据和人工智能技术，公司搭建商业智能及人员分析引擎，该引 擎能够将客户分散的员工数据转换为对人力资源的可应用洞察， 从而支持客户在战略和战术业务决策。公司也为客户提供各种现 成指标，以便客户根据不同行业及业务场景选择最佳方法分析其 人力资源数据。

公司基于 iTalentX 平台为企业提供云原生 SaaS 产品，主要 HCM 解决 方案包括：招聘云：通过高效地整合和分析多元化的招聘渠道，协助客户拓 宽候选人的来源，并建立强大的人才储备库；同时提供智能化工 具，促进人力资源部门、业务经理、面试官、求职者以及猎头等 之间的实时交流与互动，从而显著地提高招聘效率并加快整个招 聘流程；

测评云：协助客户对现有员工及潜在候选人的技能、才能和成长 潜力进行全面评估。在招聘环节中，能够对候选人的综合能力进 行细致分析，辅助客户精准定位与其业务需求最匹配的候选人；

核心人力解决方案：一站式解决方案，与人事云、薪酬云及假勤 云（客户可选择独立购买）无缝整合，迎合企业的核心人力资本 管理需求，包括新员工入职到日常员工管理，以及员工薪资管理 到更复杂的全企业计划，如组织架构建模；

绩效云：使客户能够将员工目标与企业的高层战略对齐，并持续 跟踪进展；支持在全企业范围内设立、监察及评估员工目标的流 程；

继任云：帮助客户实时掌握其人才储备状况，涵盖高级主管到个 人贡献者。客户能够多维度评估关键人才以作为继任计划流程的 一部分。通过识别企业范围内贡献者的发展路径对人员变动进行 规划，提供关键人才的现有档案及就绪排名；

学习云：专为企业客户设计的在线学习及培训管理平台，支持在 线课程、学习计划、在线考试及培训管理等关键使用场景。

3.业绩高质量增长，云端 HCM 解决方案具备高毛利率特性

公司收入高速增长，亏损有所收窄。公司收入从 FY2019 年的 3.82 亿 元增长至 FY2023 年的 7.51 亿元，四年 CAGR 达到 18.4%； FY2024H1 公司总收入达到 4.01 亿元，同比增长 14.19%。目前公司在 战略上优先考虑规模及地域扩张、客户增长及参与度、产品开发及创新， 而非短期盈利能力，以抓住中国新兴且快速增长的云端 HCM 市场中的 机遇。公司 FY2024H1 经调整净亏损 0.86 亿元，亏损金额同比减少 43.5%。

公司的主要收入来源来自云端 HCM 解决方案，FY2023 年该业务收入 达到 5.37 亿元，其占收入比逐年提升，从 FY2019 年的 55%增长至 FY2023 年的 72%。

公司毛利率常年保持较高水平。FY2023 年公司毛利率为 55.34%，近 几年公司毛利率有所下降的原因主要为疫情影响以及增加扩大运营及产 品支持团队的投资，以提升客户服务及体验并支持持续的业务增长。云 端 HCM 解决方案的毛利率通常高于专业服务的毛利率，这是由于 HCM 解决方案为云端标准产品，能够以有限的增量成本产生经常性订 阅收入。