莱斯信息空中交通领域布局分析

民航空管行业龙头，深度受益低空经济行业爆发。

1.覆盖空管、机场、低空，三大产品体系全面赋能空中交通

公司产品涵盖空管、机场、低空三大类业务，核心聚焦民航空中交通管理。公司民航空中 交通管理业务面向民航局、空管局及其下属机构，机场集团及其下属公司，低空飞行管理 部门三类用户，提供空中交通管理、机场信息化和低空飞行服务三类产品。保障民航和通 航客/货飞机在机场场面、飞行空域范围内空中交通运行的安全、有序和高效；针对未来 低空经济引发交通出行方式重大变革蕴含的发展机遇，提供低空城市交通运行场景下，实 现大规模、高密度、灵活自主的低空智联保障体系。

2023 年公司民航交通管理业务实现营收 5.51 亿元，同比+15.66%；毛利率 40.53%，同比 +2.68pct，保持稳定增长。自 2019 以来，民航空中交通管理业务营收增速维持在 15%左 右水平，稳步增长。其中，2020 年公司向民航局空管总局交付全国流量管理系统，单笔 实现 3.14 亿收入，该系统自 2018 年承接展开研发建设，于 2020 年 12 月完成验收。作为 首套国家级流量管理系统，该系统进一步增强了中国民航空管运行保障能力，支撑民航空 管运行管理中心成为亚洲第一、世界第三大空中交通流量管理中心。

2. 民航空管：自动化系统市占领先，市场需求稳定发展向好

民航空中交通管理聚焦管制指挥和流量管理两大类产品，在空管系统中发挥核心作用。管 制指挥类包括三类产品，空管自动化系统、塔台自动化系统功能覆盖飞机航班起飞前的全 部运行流程，实现空地一体化的空中交通管理运行模式；空管模拟机系统主要通过虚拟数 据环境模拟真实管制操作流程，实现对空管管制员在业务技能方面的培训。流量管理类主 要为空中交通流量管理系统，公司于 2020 年交付的全国流量管理系统，如今已在全国民 航的流量管理工作方面发挥着不可替代的重大作用。

民航空管系统龙头，行业高壁垒地位稳固。空管自动化系统的下游客户主要是民航局下属 的空管部门，主要是 7 个大型区域管制中心和 37 个空管分局/站。市占率方面，2022 年 底全国 44 个空管用户中 35 个空管用户使用公司提供的自动化系统，系统覆盖率达 80%。 各空管用户自动化运行系统共 88 套，其中主用 44 套，备用 44 套，公司提供主用 28 套， 备用 9 套，市场占有率 42%（主用系统占比 63.64%），全国领先。空管系统作为民航空中 交通管理的核心和关键，技术、资质、市场、资金等方面存在较高壁垒；而公司自成立以 来承接民航空管系统多个重点项目，填补行业国产化空白，核心技术领先地位稳固。

空管自动化系统业务同时面向“新增空管市场”、“大型国产替代”“升级扩容替换”三类 需求，成长空间广阔，市场规模稳步增长。具体而言，主要受益新增大型区域管制中心形 成“8+N”布局体系，原有八大区域管制中心配备的大型空管设备的国产化替代，以及现 有空管系统按需扩容和更新换代。

“新增空管市场”主要来自大型区域管制中心“8+N”布局体系。2021 年《“十四五”民 用航空发展规划》提出 2023 年民航局提出优化空域管制体系布局，在航班量饱和、空 域 结构复杂、运行矛盾突出的地区增设第二区域管制中心。2023 年民航局提出在原有北京、 上海、广州等 8 个大型区域管制中心基础上，超前规划增加大型区域管制中心，形成全国 大型区域管制中心“8+N”布局体系。2023 年 5 月民航中南地区（武汉）空中交通管制能 力提升基础设施建设工程开工，将建成全国第 9 个区域管制中心，区域管制能力提升工程 已开始，配套空管系统需求旺盛。

“大型国产替代”主要是指八大区域管制中心配备的大型空管设备的国产化替代。八大区 域管制中心大型空管主备用系统中，公司为沈阳、乌鲁木齐两大中心承建主用自动化系统， 去年中标成都区管中心主用系统扩容项目，而北京、上海、广州等枢纽级区管中心的主用 系统仍来自国外厂商。空管系统是捍卫我国空域权益的战略基础设施，也是国土防空体系 的重要组成部分，自主可控需求确定。《“十四五”民用航空发展规划》提出 2025 年我国 空管系统新增主要装备国产化率要由 2020 年的 60%提升到 80%。

“升级扩容替换”受益于现有空管系统按需扩容和更新换代。空管自动化系统应在投入使 用一定时间后将启动更新改造项目，涉及计算机系统和软件系统的设备应根据业务和功能 需要在设备达到使用年限之前及时进行软件升级。因此升级扩容替换有望拉动空管自动化 系统的需求。 空管系统投资规模占比稳步提升，根据我们测算 2030 年市场规模可达 119 亿。根据公司 招股说明书披露，其引用民航局空管局、三胜咨询相关行业数据，2022 年我国空管系统 行业市场规模为 50 亿。民航行业发展统计公报（2015-2023）每年披露民航固定资产投资 总额，以及民航基本建设和技术改造投资额。2023 年，民航固定资产投资总额 1933.26 亿元，其中，民航基本建设和技术改造投资 1241.3 亿元，比上年增长 0.8%。在 2019 年 （含）之前，统计公报会披露空管系统投资规模。据测算，空管系统投资规模占民航基本 建设和技术改造投资的比例从 2015 年的 2.30%稳步提升至 2019 年的 5.22%。考虑到后续 空管系统仍是民航投资的重点方向，我们假定该占比有望继续提升，至 2030 年占比可达 7.40%。并假定民航基本建设和技术改造投资在 2023-2030 年保持年化约 3.7%的稳步增长， 测算可得空管系统投资规模。因此根据我们测算，2030 年空管投资规模可达 119 亿。

3. 机场信息化：围绕核心技术打造整体方案，市场潜力巨大

机场信息化业务围绕核心技术机场信息集成系统（IIS），为机场提供全面、融合、精准的 信息服务。公司产品主要面向机场集团及其下属公司，系统融合飞行计划、综合航迹、航 行情报、气象等内外部相关数据，集成航班全业务流程，确保机场空侧、地侧的信息统一、 准确。现有产品体系包括机场生产运行管理系统、机场机坪塔台管制自动化系统、净空管 理系统和机场泊位引导系统，从空中态势感知到地面监测服务，实现空地一体化态势监控， 保障从前站起飞到落地、保障、起飞的航班运行全流程。

机场信息化业务数量和价值同步提升，未来市场需求加速增长，整体空间规模庞大。数量 上主要受益于我国中小机场的迅猛发展，信息化步伐不断加速；价值增长源自于公司对机 场方面业务的持续研发和大力拓展，从单一信息化产品供应转向信息集成系统服务，产品 价值量显著提升。

数量逻辑：据《2023 年全国民用运输机场生产统计公报》显示，我国境内运输机场共有 259 进行定期航班通航运输，其中包括 42 个枢纽机场和 217 个非枢纽运输机场。近年来 我国中小机场发展迅猛，呈现出数量增多、运量加大、分布广泛、增速加快等特点，然而 相对于大型机场，中小型机场的信息系统数量较少、规模较小。2020 年，民航局印发《中 国民航四型机场建设行动纲要（2020-2035 年）》，提出建设以“平安、绿色、智慧、人文” 为核心的四型机场。其中，以网联化、可视化、协同化、个性化和精细化为建设目标的智 慧机场建设是主要内容。

价值逻辑：公司不断加大对机场信息化业务领域的拓展力度，重点研发适合我国民航航空 运输一体化、智能化需求的新一代智慧民航解决方案产品体系。国产化智慧机场关键系统 及核心技术攻关项目在淮安涟水国际机场成功开展综合应用试点。公司基于淮安机场特色， 致力于打造亮点工程、精品工程，在行业内形成示范标杆，成功入选民航局四型机场优秀 案例。

未来，公司将推进民航产品体系化发展转型，打造集空管、机场双翼齐飞的航空运输产业 链，实现从单一“空管系统供应商”向“航空运输管理整体解决方案及核心产品的提供商 和服务商”转变。

4.低空经济：空管龙头先发布局，力争低空空管系统主力军

从民航到低空，行业壁垒叠加技术迁移，传统龙头优势显著。一是空管系统作为民航空中 交通管理的核心和关键技术要求高、人才培养周期长，新玩家进入赛道前需要将产品进行多重测试、验证、鉴定，从而相关资质认证许可，整体验证周期较长，公司龙头地位稳固。 二是传统民航管理系统和低空管理系统存在技术相似性，流量管理和飞行服务方面以原有 技术为基础。传统民航空管龙头进入低空领域过程中，其技术的相关性、可迁移性将有助 于巩固强者恒强的格局，从而低空空管系统建设中凭借优势地位率先中标。

公司在低空管理运行的飞行服务领域已形成完备的产品体系。低空运行管理方面主要是为 低空飞行管理部门提供面向多运营人、多类型无人机、多场景下，以情报数据、气象数据、 城市数据等为底座，集成空域划设工具、飞行计划一站式审批报备、运行全过程管理、仿 真试验为一体的系统平台。主要产品包括国家/省/市低空飞行服务管理平台、飞行服务中 心/服务站、面型应用场景的无人机管控系统。

公司凭借龙头优势先发布局，已有低空相关业务。低空平台方面，公司拥有两大即将落地 的标杆项目。2022 年，公司中标低空领域重大工程项目，项目为民航管理干部学院提供 一整套低空飞行服务仿真验证平台，旨在为未来国家低空运行概念、关键技术研究、政策 研究等提供平台支撑。2024 年 1 月，公司成功中标安徽省新技术融合应用低空飞行服务平台项目，这是莱斯信息落地的又一标杆级平台项目，基本实现了省级低空飞行服务保障 整体解决方案体系构建。

借力地区政策东风，携手共建低空经济新蓝图。公司总部所在地江苏省经济基础雄厚，在 无人机、航空制造、电子信息等产业领域已经具备较为完整的产业链，强大的经济实力和 产业基础为低空经济的发展提供保障。随着今年初以来低空经济的爆发，江苏省内各地级 市接连发力，出台相关政策文件，竞逐“低空之城”。公司将凭借驻地优势，借力政策东 风，以示范区项目建设为契机，加快新技术应用，努力打造标杆级项目，构建未来低空飞 行服务保障体系。

此外，公司正联合多家高新技术企业共同推进低空运行项目开展，对城市智慧空中出行场 景运行概念进行验证，为低空活动和经济发展所需“一站式”的智能融合低空系统提供运 行实例参考。未来，公司将立足空中管制业务优势，进一步提升研发实力和创新能力；借 助地区政策优势，努力打造标杆级平台项目；积极展开战略合作，合力打造低空运营服务 和飞行保障为核心的关键产品；力争成为引领国家低空智联服务体系建设的产业发展主力 军。

低空空管系统远期市场空间广阔。据工信部赛迪顾问报告，未来将加快建设省、市、 区 （县）三级联动低空智联网建设。此前，深圳低空智能融合基础设施建设项目一期工程中 标金额 5.17 亿，根据此金额假定省级/市级/区县级平台单位金额为 8 亿/2 亿/1600 万， 即分别约为深圳项目的 155%/38%/2%，假定目前覆盖率为 20%。远期配套价值量有提升空 间，假定在目前基础上提升 50%，即省级/市级/区县级平台单位金额为 12 亿/3 亿/2400 万，假定省级平台覆盖率 100%，市级/区县级平台覆盖率 80%。测算可得，空管系统中期 市场为 279 亿，远期市场有望达 1753 亿。