海外反倾销事件影响分析

海外对我国反倾销调查大多发生在行业景气度较差的时期，今年尤为突出，主要目的都是为了保 护本土企业的盈利能力和经营稳定性。

1、印度：自身扩张能力弱，反倾销影响有限

印度由于国内基础化工品建设仍显薄弱，暂时还很难摆脱进口供应补充，甚至多次出现终裁落地 后没多久就取消反倾销措施的情况。例如印度在 2022年 3 月落地了对来自我国进口橡胶化学助剂 的反倾销肯定性终裁，但在同年 6 月就因为印度财政部不接受其工商部给出的终裁结果而取消。 无独有偶，近几年还有三聚氰胺、涤纶纱线、丁腈橡胶、甘氨酸等等都出现了印度撤销终裁结果 的情况。本质原因就在于印度需求确实在不断增长，但印度自身供给或者制造实力并未跟上需求， 因此仍然无法自己完全承担这类基础化工品的自供，不适当的反倾销措施可能反而会影响印度自 身发展。

就拿PVC为例，我们曾在报告《海外制造业提升对化工行业有何影响》中分析过，尽管印度PVC 消费近一半依赖进口，且从人均 PVC 产量来看未来仍有较大的提升空间，但受限于上游电力消耗 难以满足，未来短期内大概率很难扩产 PVC。2023 年 9 月和今年 2024 年 3 月印度先后对包括中 国在内的部分国家发起对进口 PVC 悬浮树脂和 PVC 糊树脂的反倾销调查。在印度国内还没完全 拥有 PVC 扩张能力的情况下，这对我国 PVC 出口的影响应当很是有限。

再例如苯胺，2021 年 1 月印度对我国进口苯胺的反倾销终裁落地，但从进口情况来看，2021- 2022 年我国出口印度的苯胺不减反增，主要原因还是其国内没有能够补上进口缺口的富余产能。

2、欧美：短期冲击大，是挑战也是机遇

欧美是全球化工品的重要需求市场，尽管本地产能规模已经很大，但因为需求大且在资源禀赋、 技术实力上有所偏重，追求项目持续的高回报，整体对化学品及下游制品的进口需求仍然较大， 蕴含了大量的需求机会。欧美本地企业早就实现了全球化扩张，因此其对外反倾销更多是为了保 护现存产能的开工并确保就业，而不是扩张。

轮胎是应对欧美反倾销最为出色的产品之一，成功通过海外工厂弥补了对原先欧美市场的出口， 不仅全球市占率得到了不断提升，海外工厂的利润情况也明显好于竞争激烈的国内市场，敢于出 海的企业享受到了勇气和实力的回馈，真正化危机为机遇。而最早出海的一批企业也不再拘泥于 东南亚，正陆续进入前往非东南亚地区建厂的出海 2.0 阶段，一方面是为了避免又一次的产业集 中带来的贸易保护升级，另一方面也是为了更加深入欧美大市场、发展高利润的海外配套业务， 进一步拉开与跟随者的距离，可见贸易壁垒反而给了行业领先者一个摆脱国内激烈竞争、加速成长和扩张的机会。我们认为，轮胎出海的成功案例证明了国内企业的综合实力，真正打消了市场 对出海项目在成本控制、经营管理、人才储备等多方面的疑虑。

3、出海已不再是无人区

中国化工行业达到如今的规模，凭借的是稳定的环境、高效的政府、充足的产业人才，出海投资 常常被认为是贸易壁垒下的无奈选择。最初选择出海的企业，由于国内外环境差异，又缺乏可借 鉴的案例，仿佛行驶在无人区，难免会经历诸多问题与挑战。然而随着出海项目越来越多，国内 企业从规划出海到项目兑现的效率也在快速提升。我们认为中国企业在匈牙利的发展就是非常好 的案例。 中国企业在匈牙利的里程碑项目就是万华的匈牙利基地，即博苏化学（BC公司）。该项目位于卡 辛茨巴茨卡市，是匈牙利最大的化工企业，2006 年被英国 Permira 基金以 16 亿欧元收购。

然而 2008 年全球金融危机爆发后，BC 公司陷入经营困境和债务危机。当时万华正面与 BC 公司洽谈 收购事宜，但遭婉拒。随后，万华巧妙地通过收购BC公司夹层债和高级债的方式，与Permira基 金达成了收购协议，最终于 2011 年初拿下了 BC 公司控股权。之后万华持续优化 BC 公司的生产 经营能力，在2014年实现扭亏为盈。经过多年运营，万华的匈牙利基地已发展为中匈宝思德境外 经贸合作区，两国关系也在经贸推动下不断升温，匈牙利成为欧盟对华关系最佳的国家之一。 2015 年匈牙利成为与中国签署“一带一路”合作谅解备忘录的首个欧洲国家，还是第一个设立人 民币清算行、发行人民币债券的中东欧国家。 近几年欧盟对中国新能源产业开始不断设置贸易壁垒之后，许多新能源企业不得不到欧洲开辟新 基地。经过考察之后，大多最终选择在匈牙利落地，这离不开万华匈牙利基地的示范作用。万华 作为先行者起到了非常好的拓荒作用，政企关系不断迭代改善，为后来者建立了良好的营商环境， 使得后续的新项目落地越来越顺利。