格力电器经营策略、发展历程及收入情况如何？

国内空调行业“代言人”，覆盖品类广泛。

一、空调起家，构建多元化品牌矩阵

1. 品牌专业化分工，业务多元化布局

国内空调龙头企业，多个品牌覆盖 B+C 端。珠海格力电器股份有限公司成立于 1991 年， 是一家集研发、生产、销售、服务于一体的国际化家电企业。1）业务方面：公司主营空调、 工业制品、绿色能源、生活电器、智能装备等业务。2）品牌方面：公司多个品牌分别布局 B 端和 C 端，其中“格力”、“大松 TOSOT”、“晶弘”为公司三大 C 端品牌，“凌达”、“凯邦”、“新 元电子”、“格力电工”等品牌则主要面向 B 端，此外公司还收购了盾安环境和银隆新能源（后 更名为格力钛），垂直布局产业链。

2. 空调起家，三十年发展为国际化工业集团

（1）初创期（1985-1994 年）：一期工程奠基，缔造“GREE”商标。 1985 年 12 月格力集团前身珠海经济特区工业发展总公司成立；1991 年冠雄塑胶有限公司与珠 海海利空调器厂合并成为“格力空调器厂”；同年 11 月投资 2 亿元、占地 10 万平方米的格力电器 一期工程在前山河畔开工奠基。1994 年 12 月格力电器在国内外市场开始统一使用“GREE”商标。（2）奠基期（1995-2000 年）：成长为国内空调龙头并挂牌上市，开创全新营销模式。 1995 年经过一系列内外部调整，公司空调产销量跃居全国首位，成长为行业龙头。1996 年 11 月，公司在深交所挂牌上市。随后于 1997 年，公司在湖北成立首家区域性销售公司，就此开创 21 世纪经济领域的新营销模式。 （3）跃升期（2001-2010 年）：董明珠带领下进入高速发展阶段，空调产销量全球第一。 2001 年 12 月董明珠任总裁，并确立“打造百年企业”的目标，公司自此进入高速发展阶段。 2003 年 12 月，投资达 7 亿元、占地面积 20 万平方米的格力电器四期工程竣工投产，公司成为 全球领先的专业化空调生产基地。2004 年 9 月，公司收购集团旗下的凌达压缩机、新元电子、 格力电工、小家电等公司，进一步加强和完善配套产业链。2005 年 12 月，公司家用空调年度产 销量突破 1000 万台，跃居全球第一。 （4）成长期（2011-2015 年）：多次获得国际认可，营收突破千亿元。 2011 年 7 月，公司全球首条丙烷分体式空调示范生产线正式竣工，并被中德两国联合专家组 一致鉴定为 “国际领先”。2012 年 5 月，董明珠任格力电器董事长兼总裁，格力电器成为中国首 家营业收入突破千亿的家电上市企业。2015 年 8 月，公司自主研发的“百万千瓦级核电水冷离心 式冷水机组（定频）”被鉴定为“国际先进”，实现我国自主品牌零的突破。 （5）拓展期（2016 年-至今）：收购银隆和盾安布局新能源，助力卡塔尔世界杯拓展中东市场。 公司瞄准高景气的新能源赛道，在 2016 年和 2022 年相继收购银隆新能源和盾安环境，布局新 能源汽车、储能等领域。2022 年卡塔尔世界杯期间，公司为多个著名场馆设计提供共计 4 万余 套空调设备，同时格力连续 6 年成为卡塔尔空调市场第一品牌，持续拓展中东新兴市场。

二、2023 年收入利润规模创历史新高，盈利能力持续修复

受疫情影响 2020 年营业收入短期承压，2023 年营业收入规模创历史新高。2017-2023 年，公司营业收入由 1482.86 亿元提升至 2039.79 亿元，CAGR 为 5.46%，整体保持稳健增长 态势；其中 2020 年公司营业收入达 1681.99 亿元（-15.12%），短期承压主系疫情影响以及 市场需求下行。2023 年公司实现营收 2039.79 亿元（+7.93%），规模创历史新高，主系：1） 公司主业空调受益于 2022 年基数较小和 2023 年炎夏带来的需求上涨的增长红利；2）公司 工业化转型进程不断推进，在高端装备、工业制品、绿色能源等多方面均有所发力。

分产品看，公司工业制品和绿色能源业务收入持续高增，多元化发展成效显著。2017- 2023 年，公司空调业务收入从 1234.10 亿元提升至 1512.17 亿元，CAGR 达 3.44%，整体呈 稳增态势；营收占比则从 83.22%下降至 74.14%，主系绿色能源和工业制品两大新兴业务营 收持续高增所致。2023 年公司空调、生活电器、工业制品、智能装备、绿色能源收入分别 为 1512.17 亿元（+12.13%）、40.02 亿元（-12.39%）、100.03 亿元（+31.63%）、6.70 亿元 （+55.03%）、71.06 亿元（+51.16%），分别占营业收入比例分别为 74.14/1.96/4.90/0.33/ 3.48%；其中空调收入增长或系公司聚焦市场需求持续推出新品所致，智能装备/绿色能源实 现高增或系持续推进技术创新所致。 分地区看，公司营收以内销为主，外销收入占比稳定在 12%左右。1）内销方面，2017- 2023 年公司内销（主营业务）收入从 1136.96 亿元提升至 1496.62 亿元，CAGR 达 4.69%， 占总营收比重保持在 65%以上；2023 年公司内销收入同比+15.22%，实现双位数提升或系家 用空调整体市场需求增加所致。2）外销方面，2017-2023 年公司外销（主营业务）收入从 184.94 亿元提升至 249.04 亿元，占总营收比重维持在 12%左右；2023 年公司外销收入为同 比+7.02%，实现稳健增长。

产品结构升级叠加渠道改革深化，2023 年毛利率涨幅显著。2017-2021 年公司销售毛利 率由 32.86%下降至 24.28%，主因或系受“房住不炒”的政策推行和城市化进程放缓的影响， 空调行业整体增速变缓，市场竞争逐渐激烈，致使公司空调主业连续 5 年毛利率下行所致。 2022 年公司销售毛利率达 26.04%，同比+1.76pct，扭转前期下滑趋势；2023 年公司毛利率 达 30.57%（+4.53pct），提升显著或系受到海外市场毛利率增长的带动。

2023 年归母净利润规模创历史新高，盈利能力持续修复。1）净利润：2017-2023 年公 司归母净利润从 224.02 亿元增加至 290.17 亿元，CAGR 为 4.41%，其中 2021 年归母净利润 增速由负转正，主因系受线上渠道开拓带来营收增长的拉动；2023 年公司归母净利润为 290.17 亿元，同比+18.41%，创历史新高，主系空调主业销售渠道积极拓展，同时工业化转 型的推进也为业绩快速增长提供助力。2）净利率：2021 年开始公司归母净利率不断回升， 盈利能力持续修复；2023 年公司净利率达 14.23%，同比+1.26pct，实现较明显涨幅主系受 毛利率增长的带动。