广州发展股权分布及利润情况如何？

广州市电力龙头，综合能源属性突出。

1.市属国资委旗下上市平台，产业协同优势尽显

广州发展集团股份有限公司系广州市大型国有控股上市公司， 1997 年 7 月在上海证券交易所上市，1998 年、2012 年证券简称分别更名为“广州控股”、“广州发展”。公司坚守“扎根广州、深耕华南、优拓全国、 走向海外”的战略布局，围绕建设国内领先的绿色低碳综合智慧能源企业集团战略定位，打造了电力、能源物 流、燃气、新能源及能源金融等业务协同发展的产业体系，坚持多能协同、创新驱动、产融结合，业务拓展到 国内 21 个省市，外延至 9 个国家地区。

公司实控人为广州市人民政府，通过广州产业投资控股集团有限公司间接控制广州发展，广州产投持股比 例为 57.6%。在公司股东名单中，长江电力作为目前的第二大股东，自 2015 年开始持续推进增持计划，截止 2023 年末攻击持有公司 15.6%的股份。 广州发展围绕电力业务持续发力，补齐燃气全产业链，气电合力输出，优势互补。公司充分发挥广州市新 能源产业链综合能源分链“链主”头雁势能，在推动自有新能源业务版图扩张的同时，深化资源共享，打造完 善互利产业链。积极实现绿色转型，全年新增新能源并网装机规模 163 万千瓦，深入挖掘绿色需求，完成广东 省绿电交易 4.7 亿千瓦时。 2021 年 8 月 30 日公司审议通过 2021 年度股权激励计划，公司以人民币 3.82 元的价格向符合条件的 197 名 激励对象首次授予 2726 万股限制性股票。解禁条件为以 2019 年业绩为基数，2022 年扣非 ROE 年复合增长不 低于 5%、扣非归母净利润增长率不低于 30%、绿电装机累计增长不低于 150 万千瓦；2023 年扣非 ROE 年复合 增长不低于 5%、扣非归母净利润增长率不低于 40%、绿电装机累计增长不低于 300 万千瓦；2024 年扣非 ROE 年复合增长不低于 5%、扣非归母净利润增长率不低于 50%、绿电装机累计增长不低于 450 万千瓦。2023 年 9 月，公司将第一个解除限售期限售条件的股票授予被激励人员。

公司装机规模不断增长，结构优化助力建成新型能源体系。截至 2023 年 12 月底，公司可控发电装机容量 为 930.78 万千瓦，其中：火电可控装机容量为 530.25 万千瓦，同比增长 31.43%；光伏发电可控装机容量 176 万千瓦，同比增长 44%；风力发电可控装机容量 225 万千瓦，同比增长 95.32%。年新增新能源装机容量超过 160 万千瓦，产业结构加速优化升级，新能源可控发电装机容量突破 400 万千瓦，绿色低碳能源装机占比达到 66%， 较“十三五”末增加 29 个 pct，公司新能源发电快速增长为建立新型能源体系打下坚实基础。 2023 年 1-12 月，公司合并口径发电企业累计完成发电量 236.42 亿千瓦时，与去年同期相比增长 17.56%。 其中，火电完成 189.58 亿千瓦时，同比增加 13.30%；风力发电完成 33.02 亿千瓦时，同比增加 34.49%；光伏发 电完成 13.82 亿千瓦时，同比增加 49.49%。全年完成上网电量 224.36 亿千瓦时，与去年同期相比增长 17.73%。

2.能源物流板块贡献多数营收，气电联营贡献多数利润

受益于能源物流业务的稳定贡献与气电一体化产业链的进一步优化，公司近年营收较为稳定，2023 年实现 营业收入 467.79 亿元，同比小幅下降 2.32%。具体来看，公司营收主要由能源物流业务、燃气业务及电力业务 贡献，2023 年分别实现营收 253 亿元、93 亿元及 111 亿元，分别同比变化-16.5%、+28.9%、+19.7%，占比分别 为 54.2%、20.0%、23.8%。此外热力和其他业务分别实现营收 6.09、3.60 亿元，分别同比变化+1.83%、-10.67%， 占比分别为 1.30%、0.77%。能源物流业务板块，收入小幅下滑主要由于煤炭市场价格下跌导致煤炭业务收入减 少；电力业务稳健增长，主要由火电销售量、价齐升双重驱动，以及风光电并网装机规模增长带来售电量增长。

毛利率方面，2023 年公司毛利率为 10.78%，较去年同期上升 3.27 个百分点，主要受电力业务毛利率修复 的积极影响。分业务来看，能源物流业务毛利率为 2.17%，同比下降 0.26 个百分点；燃气业务毛利率为 15.69%， 同比增加 1.26 个百分点；电力业务毛利率为 25.58%，同比增加 8.23 个百分点；热力业务毛利率为 13.63%，同 比下降 0.54 个百分点；其他业务毛利率为 36.67%，同比下降 5.12 个百分点。

从营收构成来看，2023 年公司煤炭贸易、管道燃气、燃煤发电业务分别完成营业收入 244.3 亿元、93.4 亿 元、73.4 亿元，占比分别为 52.2%、19.9%、15.7%，此外天然气发电、风力发电、光伏发电营收占比分别为 3.5%、 3.2%、1.4%。从毛利构成来看，2023 年公司煤炭贸易、管道燃气、燃煤发电、天然气发电、风力发电、光伏发 电毛利占比分别为 10.84%、28.82%、23.88%、7.67%、17.77%、6.79%，管道燃气、燃煤发电、风力发电业务 毛利占比位居前列。

公司近年大力拓展新能源发电业务，资本开支有所增加带动负债率提升，2023 年底公司资产负债率为 61.96%，同比上升 4.82 个百分点，仍处于较为安全水平。受益于煤电和管道燃气业务盈利能力回升，2023 年公 司摊薄 ROE 为 6.47%，较去年提升 0.9 个百分点，创近五年来新高。