北特科技发展历程、主要业务及盈利情况如何？

汽车底盘细分龙头，各业务边际向好。

1、业务多元化的汽车底盘细分领域龙头

深耕汽车二十余载，铸就汽车底盘细分领域龙头。2002 年，北特科技前身上海北特金属成立；2006 年，上海北特金属变更设立为北特科技，后者继承北特金属全部资产和业务；2014 年，北特科技于上交所上市。2018 年，北特科技收购上海光裕空调压缩机开拓压缩机业务。2021 年，公司实现铝锻轻量化业务量产。2024 年，公司发布公告拟设立子公司北特机器人部件。根据公司 2023 年年报，公司底盘零部件业务在更为细分的转向器齿条、减震器活塞杆行业内，处于市场龙头地位；空调压缩机业务在国内商用车领域也处于细分行业龙头地位。北特科技经过二十余年沉淀与深耕，已经成长为汽车零部件细分领域的“领头羊”。

公司股权结构稳定。截至 2023 年 5 月，实际控制人靳坤直接持有公司29.8%股份，靳晓堂和靳坤为一致行动人，股权结构相对稳定。公司有7 家全资子公司和2 家控股子公司，各子公司定位明确，能够产生较强的协同效应。

公司主要业务分为底盘零部件、铝合金轻量化、空调压缩机三大板块。以转向齿条、减震活塞杆等底盘精密零部件产品起家，是国内底盘零部件龙头企业，后通过收购、自主研发等方式横向开拓空调压缩机、铝锻轻量化等新业务。公司目前三大业务的代表产品如下，1）底盘：转向器、减震器、差速器、高精密类零部件。2）轻量化：阀岛、控制臂等铝合金零部件。3）空调压缩机：空调压缩机、集成热管理系统等产品。

2、各业务企稳回升，盈利水平边际改善

营收端：底盘业务营收占比较高，轻量化产品快速放量。2020-2023年，公司营业收入分别为 14.7/17.4/17.1/18.8 亿元，年复合增长率9%。其中底盘零部件和精密加工业务营收占比较高，2021-2023 年占比维持在60%以上。轻量化业务 2023 年营收占比为 7%，同比+4.4pct，占比快速提升。

利润端：2019-2022 年受汽车产销低迷、商用车行业下行等因素影响承压，2023年开始恢复向上。2019-2022 年，公司归母净利润分别实现-1.36/0.30/0.65/0.46亿元，受到贸易战、商用车行业下行等因素影响，公司利润持续承压。2023年由于疫情政策放开，叠加轻量化业务盈利爬坡、出海增加等因素，公司归母净利润实现 0.51 亿元，同比+11%，恢复向上。

中美贸易战后，公司盈利水平相对稳定。从盈利能力来看，2019年由于中美贸易战、汽车行业下滑等因素影响，公司毛利率和净利率有所下滑。2020-2023年公司毛利率维持在 17%—19%左右，净利率维持在1.5%—3.3%左右，保持稳定。

费用管控得当，期间费用优化显著。公司费用率整体呈逐年下降趋势，总体费用率由 2019 年的 22.9%下降至 2022 年的 14.8%。其中销售费用率下降主要系公司执行新收入准则，将原计入销售费用中的成品运输费及仓储费计入营业成本所致；管理费用率下降主要系公司收购上海光裕业务后加强内部管理，积极优化组织结构所致；此外公司重视产品研发，加大新产品的研发投入，研发费用从2019年的 4.2%上升至 2023 年的 4.7%，呈上涨态势。