华特气体发展历程、主要产品及盈利分析

电子特气国产化领军者。

1. 深耕半导体赛道，打造一站式特气供应平台

公司是一家致力于特种气体国产化，并率先打破大规模集成电路、新型显示面板、高端 装备制造、新能源等尖端领域气体材料进口制约的国内领先气体厂商。公司前身成立于 1993 年，早期主要生产普通工业气体。2005 年起持续投入特种气体研发，并于 2011 年陆续实现高纯六氟乙烷、高纯一氧化氮、高纯氨等产品的突破，将半导体特种气体作 为公司的主攻方向。2013 年公司获得了业内技术要求最高的集成电路终端客户的第一个 认证，正式进入国内集成电路产业，后期陆续获得了中芯国际、华虹宏力、台积电、华 润微电子等国内知名客户的多个产品的认证，并进一步打入国际领先的半导体企业供应 链，确立了公司在国产特种气体领域的地位和优势。 经过多年的技术深耕以及客户开拓，公司建立了以特种气体研发生产及销售为核心，辅 以普通工业气体和相关气体设备与工程业务，提供气体一站式综合应用解决方案的业务 模式，产品广泛应用于集成电路、液晶面板、LED、光纤通信、光伏、医疗健康、节能 环保、新材料、新能源、航天航空、高端装备制造、食品、冶金、化工、机械制造、人 工智能制造等众多行业。

特气品类领先，主要产品应用于高附加值半导体领域。公司集成电路领域电子特种气体 产品实现了高纯四氟化碳、高纯六氟乙烷、光刻气、高纯二氧化碳、高纯一氧化碳、高 纯氨、高纯一氧化氮、高纯三氟甲烷、高纯八氟丙烷、锗烷、高纯乙烯、高纯甲烷、高 纯六氟丁二烯等众多产品的进口替代。公司自主研发的氟碳类、光刻稀混气类、氢化物、 氮氧化合物、硅系前驱体等系列产品主要应用在半导体制程工艺中的刻蚀、清洗、光刻、 外延、沉积/成膜、离子注入等核心环节，对最终元器件的性能起到关键决定性作用。公 司拳头产品光刻气（Ar/Ne/Xe、Kr/Ne、F2/Kr/Ne、F2/Ar/Ne）通过了荷兰 ASML 和日本 GIGAPHOTON 株式会社的认证，是国内唯一一家通过两家认证的气体公司。

12 寸晶圆厂覆盖率行业领先：依托强大的研发能力，公司实现了高纯四氟化碳、 高纯六氟乙烷、高纯二氧化碳、高纯一氧化碳、高纯八氟环丁烷、高纯三氟甲烷、 稀混光刻气等超 55 个产品进口替代，对 12 寸芯片厂商的覆盖率处于行业领先地位， 对国内 8 寸以上集成电路制造厂商超过 90%的客户覆盖率；

产品导入 5nm 先进制程：截至 2023 年报季，公司不少于 20 个产品已经批量供应14 纳米先进工艺，不少于 13 个产品供应到 7 纳米先进工艺，2 个产品进入到 5 纳 米先进工艺。第三代功率器件半导体方面，公司产品满足碳化硅（SiC）与氮化镓（GaN） 等生产需求，并成功进入到全国最大的氮化镓厂和碳化硅厂供应链。

截至 2024Q1，石平湘直接持有公司 9.84%的股份，并通过华特投资、华弘投资、华和 投资和华进投资间接持有公司 20.20%的股份，石思慧直接持有公司 4.48%的股份。石 平湘、石思慧直接与间接合计持有公司 34.52%的股份，为公司共同实际控制人。截至 2023 年报，公司控股子公司共 24 家，其中核心子公司包括江西华特（特气生产销售）、 绥宁联合化工（特气生产销售）、华南特气研究所（工程技术研究和安装、生产销售特种 气瓶）、亚洲国际气体（气体进出口、批发与零售）、亚洲工业气体 AIG（氧气、氮气、 氩气和二氧化碳等工业气体的乙炔气制造商、供应商和分销商）、佛山华普（工业气体生 产）等。

2. 高附加值产品放量，盈利能力持续提升

主业长期增长稳健，2024 一季度净利润同比正增长。受益于下游高景气以及半导体特 气放量，2016-2022 年公司营收体量、归母净利润快速增长。2023 年公司实现营收 15.0 亿元，同比-16.8%；实现归母净利润 1.71 亿元，同比-17.18%，主要系以下原因所致： 1）稀有气体价格回归正常水平，导致产品销售价格和收入下降；2）消费电子等需求不 振、下游半导体厂稼动率下降；3）报告期内因可转债发行完成，增加可转债利息费用。 2024 年一季度公司实现营收 3.33 亿元，同比-7.3%；实现归母净利润 0.45 亿元，同比 +12.7%，利润端实现正增长。

盈利能力持续提升，费用控制稳定。受益于高端半导体级产品的放量，以及规模效应， 2016 年起公司净利率呈现持续增长态势。2024 年一季度公司毛利率、净利率分别为 33.04%、13.62%，其中毛利率为 2020 年以来最高值，净利率为近 10 年以来最高值。 费用率方面，2024 年一季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分 别为 7.11%、5.99%、3.45%、1.74%。

电子特气营收占比达 68%。公司专注半导体特气产品，排除 2022 年稀有气体大幅涨价 影响，近 5 年其余年份电子特气营收占比持续提升，2023 年公司电子特气实现营收 10.2 亿元，营收占比 68.2%。具体来看，2023 年公司光刻气、氢化物、工业气体、氟碳类 气体、设备、氮氧化合物、碳氧化合物营收占比分别为 17%/16%/15%/14%/10% /7%/7%。