化工新材料细分板块现状及趋势分析

2020 年我国高端化工材 料自给率仅为 53%左右，预计到2025年将提升至近60%。

1.聚烯烃：进口替代空间广阔

高性能聚烯烃可分为大宗品的高端牌号和特种聚烯烃

高端聚烯烃包括茂金属聚乙烃、EVA、EVOH、POE等多种产品。根据张丽等《化工新材料补短板路径 研究》，高端聚烯烃主要包括两大类：一是大宗品种的高端牌号，如多峰及茂金属聚乙烯、聚丙烯，高 碳α-烯烃共聚聚乙烯等；二是特殊品种的聚烯烃，如乙烯-辛烯共聚(POE)弹性体、乙烯-醋酸乙烯共聚 (EVA)树脂、聚丁烯-1(PB-1)、 超高分子量聚乙烯(UHMWPE)、乙烯-乙烯醇共聚树脂(EVOH)、环烯烃 共聚物(COC/COP)等。

中国高性能聚烯烃市场空间广阔

COC/COP产品是由烯烃与环烯烃共聚或环烯烃单聚形成的具有一系列优良性能的光学级材料，具有 透明性高、双折射率小、生物相容性好、绝缘性强以及可以提高乙烯的耐热性等优良特性，被广泛应 用于光学、包装、医疗等领域。目前，COC/COP的生产主要由瑞翁公司、宝理塑料、三井化学、 JSR等日本公司垄断，中国COC/COP依赖进口。

2. 纤维：碳纤维扩产加速，芳纶国产替代需求迫切

高性能纤维是具有特殊功能的化学纤维

高性能纤维是指具有特殊的物理化学结构、性能和用途，或具有特殊功能的化学纤维，一般具有极高的 抗拉伸力、杨氏模量，同时具有耐高温、耐辐射、抗燃、耐高压、耐酸、耐碱、耐氧化剂腐蚀等其他特 性，被广泛应用于航空航天、国防军工、交通运输、工业工程、土木建筑、乃至生物医药和电子产业等 领域。高性能纤维产品主要包括碳纤维、芳纶等。

中国碳纤维运行产能全球第一

中国碳纤维运行产能全球第一。根据中复神鹰2023年年报援引广州赛奥《2023 全球碳纤维复合材料 市场报告》，2023年全球碳纤维需求量为 11.5 万吨，同比下降 14.8%；中国碳纤维总需求量为 6.9 万吨，同比降低7.2%。2023 年中国运行产能在全球的占比为 47.7%，位列全球第一。 中国碳纤维产能大幅扩张。根据中复神鹰2023年年报，2023 年全球碳纤维行业竞争格局因内外部环 境影响发生变化,行业内新增产能的消化过程虽然带动了碳纤维行业的产品阶段性价格回落，而碳纤 维作为众多领域的重要原材料，成本的下降进一步推动了碳纤维下游应用技术的进步,也促进了碳纤 维产品应用到更多的下游领域中，整体的市场需求依然在稳步增长。从国内市场来看，国产碳纤维产 能大幅扩张，行业利用率快速提升，企业加快供给，增速大幅提升，国内中低端碳纤维供应由紧缺到 逐步满足需求，未来降本增效将是企业发展主旋律。从行业技术来看，国内碳纤维产品强度、模量等 性能逐渐向日本东丽等国际巨头靠拢，已初步实现对领先企业的追赶和对标。

芳纶国产替代需求愈发迫切

芳纶产能主要集中在海外，国产替代需求愈发迫切。芳纶行业有着极高的生产工艺和技术壁垒，长期 以来，全球只有美国和日本等极少数发达国家具备生产芳纶产品的能力，且这些国家对芳纶工艺技术严 格保密，造成了芳纶技术封锁和垄断的局面；全球对位芳纶产能及市场份额主要集中在杜邦公司、帝人 公司，我国对位芳纶规模化生产企业极少，对位芳纶进口依赖度较大，极大制约了高端装备制造领域的 国产化发展进程，国产化替代需求愈发迫切。根据泰和新材2023年年报，芳纶全球名义产能约15-16万 吨，同比增长约10%，产能集中在国外，全球需求约12-13万吨，同比增长约11%。

3. 专用化学品：电子化学品国产化率持续提升

2023年中国大陆半导体材料销售额持续增长

2023年中国大陆半导体材料销售额实现正增长。根据SEMI报告，2023年全球半 导体材料实现销售额667亿美元，同比下降8.2%，其中晶圆制造材料销售额415 亿美元，同比下降7%，封装材料销售额252亿美元，同比下降10.1%。中国大陆 半导体材料实现销售额131亿美元，同比增长0.9%。 光刻胶方面，根据晶瑞电材2023年年报援引SEMI数据，2022年全球半导体光刻 胶市场规模为26.4亿美元，同比增长6.82%；大陆半导体光刻胶市场规模为5.93 亿美元，同比增长20.47%。随着国内晶圆代工产能及国产替代进程的不断提升， 2025年中国半导体光刻胶市场规模有望达到100亿元。

半导体用湿电子化学品国产化率较高

半导体用湿电子化学品国产化水平不断提升。根据《中国湿电子化学品发展现状 与展望》，在半导体集成电路行业，整体湿化学品国产化率提高到35%左右。国 产湿化学品供应集中在8英寸及以下集成电路生产线，基本实现国产化。12英寸 集成电路生产线中，在28nm以上成熟制程用湿化学品的国产化率约20%，28nm 以下先进制程用湿化学品基本依赖进口。

我国电子气体国产化率持续提升

我国半导体集成电路行业用电子气体整体国产化率持续提升。2023年电子气体国 产化率约为40%，8寸及以下晶圆用电子气体已基本实现自主供应；12寸晶圆用电 子气体仍有一定差距，国内技术总体与国外先进水平相差1-2代。

4. 膜材料：国产替代进程持续深化

高性能膜材料应用广泛

光学膜由薄的分层介质构成的，通过界面传播光束的一类光学介质材料。光学膜产品被广泛 应用于电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑、智能手机、导航仪、车载显示屏等各类显示 应用领域。 质子交换膜是质子交换膜燃料电池的核心部件，对电池性能起着关键作用。它不仅具有阻隔 作用，还具有传导质子的作用。质子交换膜下游应用广泛，主要应用于氯碱工业、燃料电池、 电解水制氢与全钒液流电池储能系统。

中国光学膜市场规模持续增长

根据双星新材23年年报，中国光学膜市场从2019的354亿元增加至2022年的464亿元，2027 年中国光学膜市场规模预计将达到769亿元，2022-2027年复合增速达10.6%。

国产替代进程持续深化

中国已成为世界最大显示产品消费与制造国，80%光学模组在中国生产，随着国内面板厂商 本土产业链的强化与国产替代进程的持续深化。因产业发展进程等原因，大尺寸及中小尺寸 的光学膜市场长期以来被国外企业所垄断，美国3M以及日本、韩国和中国台湾企业占据了大 部分市场份额。境内光学膜产能迅速提升中，进口光学膜的替代比例也在逐渐上升，但在高 端光学膜市场亟待突破。但随着国产替代加速和下游终端需求持续增长，境内光学膜产业有 望迎来发展良机。

5. 工程塑料：PEEK是进口依存度最大的材料之一

PEEK：实现“轻量化”的解决方案

PEEK比强度大，在满 足强度要求的前提下，可以大幅度减小材料本身的自重。与主要工程 塑料、特种工程塑料的对比情况可以看出，PEEK 性能全面，在刚性方面优于绝大多数特种 工程塑料的同时，也兼具韧性，展现了全面的机械性能，此外在耐热、耐磨、耐腐蚀等方面 均表现优异。因此，PEEK 是公认的全球性能最好的热塑性材料之一。

PEEK需求端：中国 PEEK 市场增长迅猛

随着全球电子信息、汽车、航空航天产能不断向亚太地区转移，亚太地区的PEEK消费增 长速度远超欧洲，尤其是中国PEEK市场增长迅猛。2012-2020年，中国PEEK产品需求量 不断增加，从2012年的80吨增长至2021年的1980吨，年均复合增长率达到42.84%，中国 PEEK市场增速数倍于全球市场平均增速。

PEEK供给端：进口依存度高

根据中研股份招股说明书援引《石油和化学工业“十四五”发展指南》明确指出重点发展 工程塑料及特种工程塑料，力争2025年自给率提升到85%。我国特种工程塑料的自给率则 更低，2018年我国特种工程塑料自给率为38%。在特种工程塑料中，PEEK是进口依存度 最大的材料之一。

PEEK供给端：一超多强”的竞争格局

目前，全球PEEK生产厂商呈现“一超多强”的竞争格局。英国威格斯是全球最大的PEEK 生产商，产能达到7150吨/年，约占全球总产能的60%。比利时索尔维现有PEEK产能2500 吨/年，其生产基地主要集中在印度，产品主要出口欧洲和日本。德国赢创（其主要PEEK 生产主体位于中国）是仅次于英国威格斯和比利时索尔维的第三大PEEK生产商，其PEEK 产能已达到1800吨/年，目前产品主要出口欧洲。 目前我国PEEK产能主要集中在中研股份、浙江鹏孚隆等公司。截至2023年中研股份的产 能达1000吨/年，是国内最大的PEEK生产企业之一。2021年公司PEEK年销量约为622.74 吨，全球市场占有率约为8.07%，产销规模均处于国内首位。

5. 树脂：产业链转移加快国产化进程

电子级树脂是制造覆铜板核心材料

树脂是覆铜板核心原材料。从成本占比来说，电子树脂占覆铜板生产成本的比重 约为 20-25%。高速高频覆铜板中，电子树脂所占的成本比重将进一步提高。从功 能作用来说，电子树脂是覆铜板三大组成材料中唯一可设计的有机物，电子树脂的 性能特点对覆铜板的性能、品质、加工性等起着关键性作用。

环氧树脂、酚醛树脂是覆铜板用树脂主要品类

覆铜板用树脂种类丰富。特种电子树脂指的是基于差异化性能需求专门设计的具 有特殊的骨架结构和官能团的一系列新型热固性树脂，包括特种骨架结构的环氧 树脂、含阻燃特性的酚醛树脂、苯并噁嗪树脂、马来酰亚胺类树脂、聚苯醚树脂 等。

高性能电子树脂国产化替代空间大

高性能电子树脂国产化替代空间大。国内电子树脂生产企业起步较晚，主要生 产基础液态环氧树脂。高速高频以及IC载板领域，高性能电子树脂基本由美国、 日本企业主导，我们认为随着产业链的转移及全 球电子行业的高景气驱动，电 子树脂行业国产化进程有望加快。