如何看待乖宝宠物品牌策略与高端化前景？

我们认为，乖宝宠物的成功得益于，公司能够根据行业发展阶段，及 时调整品牌策略，完善品牌矩阵打法：

2013-2021 年：聚焦单品牌---麦富迪，主打高性价比+高品质，率先占 据大众消费市场。公司自2013年创建自有品牌“麦富迪”，在早期中国 宠物行业体量小，国外品牌占据消费心智的背景下，公司坚持向自有品 牌转型，并强调不只要做，还要尽早做。此后抓住国内养宠人群快速增 加，线上渠道快速发展的机遇，通过泛娱乐等营销策略，聚焦“麦富迪”品牌消费培育，占领大众消费市场。当前“麦富迪”品牌销量位列各大 线上销售平台榜单前三，产品覆盖干粮、湿粮、零食。根据欧睿数据， 2014-2023 年麦富迪品牌市占率由 2.3%提升至 5.5%，排名跃升国内品 牌第一名。

2021 年至今，随着行业发展愈发成熟，国内养宠人群画像和消费趋势 不断变化，公司洞察到养猫主体快速崛起，猫粮市场整体增速和消费升 级趋势较狗粮市场更为明显，但公司在猫主粮市场相对其他品类（犬主 粮、犬零食和猫零食）优势较弱，“有猫有狗，就有麦富迪”的宣传口 号难以使高端猫用户产生该品牌在猫粮领域专业化、针对化的联想。因 此，随着高端猫粮市场的逐步壮大，公司设立只做高端猫粮的“弗列加 特”品牌，旨在使高端猫用户感受到“弗列加特”的专注度和专业性， 通过提供差异化的高端产品来满足用户的需求。

公司 2021年进阶高端市场，完善品牌矩阵，提升品牌调性。2021年公 司推出子品牌弗列加特（高端猫粮），收购雀巢普瑞纳旗下美国品牌 Waggin’Train（高端犬粮），代理 K9 进军高端宠食市场；与此同时， 公司加强了麦富迪旗下高端产品系列的研发和布局，推出 Barf 系列、 羊奶鲜肉系列等高端产线，持续提升品牌调性。我们相信，公司凭借对 市场变化的灵敏洞察，未来将持续完善品牌矩阵和产品定位。

一方面高端品牌弗列加特正在兑现其快速增长的能力，另一方面，公 司亦在不断增加麦富迪新品高端系列的研发和推广，麦富迪中高端系 列—Barf，羊奶肉系列均在快速增长，驱动麦富迪品牌收入和利润率的 持续提升。2023 年双十一期间 barf 实现 GMV3000w+，同比 91%，羊 奶肉系列实现 GMV1500w。今年一季度公司新增焙可鲜系列，价格带 在 60-80 元/kg。麦富迪仍然在进行新品的研发和推广，有望孵化下一 个“弗列加特”。目前公司各品牌均维持高于行业整体增速的步伐继续 增长，持续打消市场对于公司品牌运营的能力和魄力，向国内宠食巨 头进军。

从长期来看，国内宠物食品市场竞争将从单纯的价格竞争、渠道竞争演 变为品牌竞争，具有品牌力优势的企业有望享有品牌溢价。一方面，公 司高端化沉淀带来价格带和毛利率持续提升；另一方面，公司在营销推 广和客群运营上积累的优势，有望提升销售费用的使用效率，带来公司 盈利能力的提升。