透平设备行业壁垒、竞争格局及需求分析

透平设备行业入局者少，市场集中度高，竞争格局稳定。

1.研发周期长、品牌效应强、重资产，进入壁垒高

一般功能性透平设备的市场壁垒较低，而高端透平设备行业进入壁垒很高，新厂商很难 进入该行业，原因主要在于 4 个方面： ①研发难度发，研发周期长：透平设备是冶金、石化等行业核心装备之一，涉及流体技 术、材料技术、脱湿鼓风技术、富氧鼓风技术等多个前沿学科的技术储备，技术需要多年积 累，且涉及专利数量多，新进入者很难在短时间内进入。 ②研发人员和技术工人需要长期培养：透平设备研发依赖具备丰富经验和积累的研发人 员长期在该领域深耕，生产依赖大批经验丰富且技术高超的技术工人。人才团队需要长期培 养，研发人员往往与企业签有长期知识产权保密协议，新进入者很难直接引进高技术人才。

③固定资产较重，资本投入大：重大透平设备产品的制造工艺复杂，等级要求高，生产 过程中需要大量先进的加工中心、加工机床、起重机、检测仪器等，采购费用高昂，占地面 积大，且对公司资金周转有很高的要求。以陕鼓动力为例，2012 年前，伴随着下游冶金等行 业的快速发展，公司设备等资产持续扩张，2012 年“固定资产+在建工程”达十亿以上规模； 2013-2016 年伴随着冶金等行业景气度下滑，固定资产周转率持续下滑；2016 年后公司积极 布局业务转型，“固定资产+在建工程”持续上升，2023 年已超 30 亿规模。因而，只有规模 大且经营业绩良好的企业才能够支撑这样的资本开支和周转。

④品牌效应强，渠道壁垒高：透平设备是长周期设备，一台设备安装成功后至少要运行 30-40 年，稳定运行是核心要求，客户招标时往往选择过去有良好业绩的供应商。新进入者 即便已有通过技术验证的设备，也很难获得项目。此外，项目立项、论证、选型、技术协议 洽谈、商务合同签订也需要经历很长时间，需要与客户、设计院、配套商、施工单位进行交 流洽谈，只有培育并形成相应的营销渠道，才能保证最终得到订单。

2.竞争格局：格局稳定集中度高，陕鼓在透平设备领域覆盖最全面

透平设备行业入局者少，市场集中度高，竞争格局稳定。截至 2020 年，营收排名前 15 的企业中，能提供透平设备的只有陕西鼓风机集团、沈阳鼓风机集团、重庆通用工业集团、 杭氧（集团）。从营收规模上来看，只有陕鼓、沈鼓和杭氧的营收达到了百亿级别，远领先其 他同行，且业绩保持高增长，协会中的其余企业营收规模差距较大。 透平设备应用场景多，非标定制属性强，一旦在某领域率先形成首台套业绩，很容易形 成垄断。透平设备研发周期长、难度大，且具备重资产属性，项目投资往往依赖先前有经验 的供应商。一旦形成首台套突破，便能形成示范效应，拿下后续订单并快速抢占市场，形成 先发优势。后进入者往往因为项目经验缺乏，很难与先进入者形成竞争，因而，往往一家企 业会在某个应用场景形成业务垄断。

陕鼓在冶金行业轴流压缩机领域已几乎形成垄断。冶金行业大型高炉几乎全部采用轴流 压缩机进气。目前陕鼓轴流压缩机总共有 2000 余套业绩，其中高炉鼓风占约 1500 套；陕鼓 在冶金领域首创了高炉能量回收 BPRT（Blast Furnace Power Recovery Turbine）机组，通 过将不同厂房的高炉鼓风机和煤气余压回收透平串联在同一根轴上，能够大幅节能降耗，业 绩至今已有 400 余套；高炉余压能量回收透平 TRT 机组已有 1600 余套业绩，90%以上的市占 率。沈鼓在冶金领域的业绩逊色很多，为行业提供轴流压缩机、离心鼓风机、焦炉煤气鼓风 机和 BPRT 机组总共才 1000 余台，差距明显。

陕鼓与沈鼓的竞争主要在化工领域。陕鼓在石化行业部分机组上市占率较高，但总体市 占率低于沈鼓。石油化工领域，陕鼓“催化三/四主风机组”市占率 95%以上；“硝酸四合一 机组”市占率 98%以上，硝酸尾气透平机组市占率 95%以上。此外，陕鼓在“催化裂化装置主风机、富气压缩机、增压机”、“焦化装置-富气压缩机”等场景能做到设备覆盖。煤化工领 域，陕鼓在“制甲醇装置用甲醇合成气机组”、“煤制乙二醇装置压缩机”、“合成氨装置合成 气机组”，化工制冷机、水蒸气机组能做到设备场景覆盖。虽然近年来陕鼓在化工领域已能逐 渐做到应用场景全覆盖，但在化工领域，沈鼓市占率更高。

陕鼓与杭氧的竞争主要在管道气投资项目上，在空分设备领域，陕鼓为杭氧提供核心压 缩机组，是合作关系。陕鼓在空分压缩机组方面具备强业绩及高市占率，并能给国内空分企 业供应压缩机设备。经过多年积累，陕鼓目前已形成了空分全领域全流程解决方案，涵盖 1- 15 万 Nm³/h 制氧等级，目前已向客户提供 240 余台套空分压缩机组，在国产化空分压缩机市 场占有率达 82%以上。应用高压比轴流压缩机技术，陕鼓开发了超大型（10 万空分以上）空 分压缩机 AEZ 型混流式压缩机，在空分领域总体技术实力处于国际一流水平。

3.政策加持：设备更新+节能环保，加快释放下游需求

下游产业高端化、智能化、绿色化转型，设备更新改造需求有望带动装备制造增长。2024 年 3 月 7 日，国家发改委发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，旨在促 进产业升级和消费升级，实现经济的高质量发展。目标指出，到 2027 年，工业、农业、建筑、 交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较 2023 年增长 25%以上；重点行业主要用能设 备能效基本达到节能水平，环保绩效达到 A 级水平的产能比例大幅提升。设备更新的推动， 以及节能降碳要求的不断提升，将助力公司下游需求持续释放。