科润智控经营表现如何？

国内基本盘稳健增长，海外加速拓展放量，储能及分布式新能 源贡献新增量。

1. 研发实力强劲，不断提高产品竞争力

研发费用 2023 年同比增长 17%，技术人员占比逐年攀升。2018-2023 年，公司研 发费用保持快速增长，从 1,372.16 万元增长至 3,531.22 万元，CAGR 为 20.81%。2020- 2023 年，公司研发费用率分别为 3.43%/3.85%/3.46%/3.52%，位居行业中位。公司技术 人员人数显著提升，从2020年的64位增长至2023年的116位，占公司总人数的13.88%。 持续增长的研发费用投入和技术人员为公司技术研发和创新注入新的活力。

项目研发持续发力，助力公司高水平发展。2022 年，公司共有 12 项研发项目持续 推进，其中 9 项已于 22 年 12 月前完成研发，其余 3 项已于 2023 年完成。研发项目紧 跟输配电设备行业智能化、环保化趋势，涉及领域包括新能源、智能化网络等，助力公 司提高产品市场竞争力、开拓新能源市场、开拓新的增长点，助推公司持续高水平发展。

2. 客户资源优质，营销网络遍布全球，产品协同助力获取海外客户

客户资源优质稳定，国家电网始终作为公司第一大客户。输配电及控制设备制造业 的下游行业主要为电网行业，是输配电及控制设备制造业收入的主要来源。电网公司采 用面向全社会公开招投标的方式进行采购，并对竞标企业进行资质审核和后续产品质量 跟踪。由于输配电网建设投资规模大且对设备的安全与稳定性、供电可靠性、智能化水 平有着较高的要求，因此市场具有采购规模大、进入门槛高等特点。2020-2023 年，国 家电网始终位列公司第一大客户。2023 年前五大客户销售占比总和为 25.49%，不存在 客户集中度过高的风险。

上市以来中标项目不断，营销网络遍布全球。2022 年以来，公司多次中标国家电网 相关项目，成功入选军选民用单位承制单位名单。并于 2023 年 2 月，与浙江江山源光 电气有限公司签订了变压器采购合同 6,000 万元，订单最终需求方为尼泊尔国家能源局 下属的配电和消费者服务局。公司积极组建专业营销团队，变压器等产品远销尼日利亚、 巴基斯坦、越南等新兴市场国家，构建起全球营销网络。同时公司除生产变压器外，还 生产高低压成套设备、户外成套设备等相关配套设备，产品布局存在协同优势，产品可 配套采购下有利于客户选择，进而充分帮助公司获取海外客户。

增长势头持续高涨，预计 2024 年变压器放量高增，盈利有望结构性改善。公司目 前已经具备一定的规模、融资能力和生产能力，而较大的市场空间、大额出口订单带来 了强势增长的态势，预计公司 2024 年变压器业务可实现同比增长 50-60%，其中海外持 续加速拓展，有望实现翻倍增长，后续有望拓展欧美市场持续贡献新增量。同时国家电 网以及海外市场变压器盈利相对更高，随国网及海外占比提升，公司盈利有望结构性改 善。

3. 发力储能与分布式新能源领域，有望创造新的收入增长点

进军储能领域，创造第二增长曲线。公司自 2018 年起开始布局电力储能领域，坚 守绿色、安全、高性能的研发制造理念，旨在为客户提供一体化管理、全栈级集成、秒 级安全响应的智能安全储能系统解决方案，致力于成为“世界一流的电力储能系统集成 方案供应商”。公司充分利用行业经验和产品优势，重点推进新能源输配储、共享储能以 及工商业储能业务。2023 年 7 月，公司取得浙江宝灵电气有限公司 32 万元储能电站项 目，浙江江山源光电气有限公司储能电站合同能源管理项目。

分布式新能源发电优势明显。与传统集中式供电相比，分布式新能源发电具备发电 方式灵活、单机发电容量较小、布置分散、输配电损耗低、调峰性能好、系统操作简便、 土建安装成本低、与环境兼容等优势。分布式新能源供电体系可在电力生产侧进一步提 升装机比重，逐步降低石油、煤炭、天然气等产生中高二氧化碳的装机比例，并加大现 有石化电站的技术改造和落后电力产能的淘汰力度，最大限度地降低每度电燃料消耗量。 全面布局新能源领域，产品创新助力公司起航。公司基于积极响应国家“双碳”战 略目标，制定了“构建以新能源为主体的新型电力系统”长远发展战略。公司在变压器 “做优、做强、做精”的基础上，结合行业技术发展动态，不断将高低压成套开关设备 和户外成套设备朝着“智能化、小型化、高可靠性”方向改良，并开发适用于新能源领 域的新型箱式变电站、预制舱式移动变电站、智能储能集装箱等产品。2022 年 9 月，公 司成立全资子公司浙江科润智慧新能源设备有限公司，主要负责新能源相关设备的制造、 销售。

4. 产能扩张满足高增需求，推动公司业务高增长

公司再融资扩张满足高增需求，突破产能瓶颈，推动业务增长。IPO 募投项目为年 产 500 万 kVA 节能型变压器生产线建设，对变压器产品系列进行进一步研发和升级以 满足客户多元化、规模化、定制化的需求。为顺应产业政策支持及电力能源结构调整， 公司进行再融资产能扩张，智慧新能源电网装备项目有望突破产能瓶颈，满足当前电网 建设面临分布式新能源并网、智能电网及高效储能等新需求，推动业务增长，进一步提 高公司的市场竞争力。