方大新材主营业务、产能及发展战略分析

 产能释放+坚持国际化，双轮驱动。

1. 产品结构：可变信息标签将成为业绩的核心增长点

方大新材主营业务为快递物流包装的生产、销售以及相关产品的研发，是一家集研 发、生产与销售为一体的高新技术企业。公司专注于为世界不同地区的客户提供快递物 流包装应用材料个性化产品解决方案。产品主要包括背胶袋、可变信息标签、防水袋、 气泡袋。 公司的核心产品之一是背胶袋，是一种袋身用 PE 或 PP 膜等材质制成，背面加上 自粘胶及硅油纸的袋子，将硅油纸撕下后，袋子的背面可以贴到纸箱、纸盒、包裹的表 面。背胶袋广泛应用于物流、快递、商超零售等行业，用于存放装运箱单、海关通关单 提货单、发票、安全数据单等。为解决产品可降解难题，公司已成功研发出纸背胶袋， 并申请了专利保护。

可变信息标签是以纸、薄膜或其他特殊材料为面材，背面涂有胶粘剂，以涂硅保护 纸为底纸的复合材料，经过印刷，模切和其他加工之后成为成品标签，是一种低值易耗 高频消费的产品。广泛应用于物流、医药、日化、食品以及酒类等行业，发挥着物品信 息标示、商品促销宣传、产品防伪等作用。方大新材生产的可变信息标签采用自主研发 热熔胶，具有胶粘性强、低温粘贴性能稳定、适用温度范围广等特点。

防水袋俗称快递袋，主材是吹塑 PE 膜，封口是破坏性强力粘胶。防水袋广泛应用 于快递、物流、银行等行业，具有防潮、防磨损、抗冲击、耐负荷的特点。

气泡袋是以薄膜包含空气使之形成气泡来防止产品撞击，在产品受到震动时起保护 作用，同时亦有保温隔热作用的塑料袋，其应用于各行各业的不同产品包装或周转之用。 气泡袋具有隔音、隔热、防震、防潮、保温等作用。其广泛用于电子、仪表、陶瓷、工 艺品等抗震性缓冲包装。

（1）营收结构：方大新材近年的营业收入主要来源为可变信息标签以及背胶袋两 大类产品。（2）可变信息标签的营收占比近 5 年快速上升。2022 年可变信息标签的收 入首次超过了背胶袋，占营收占比是 58.82%，2023H1 可变信息标签所占比重达到了 64%。 从 2017 年到 2022 年，可变信息标签收入翻了 5.23 倍，复合增长率将近 40%，预计后 续将成为公司规模增长的核心动力。

2. 标签产能将均匀释放，迎来业绩增长新周期

新增产能将在 2024 年逐步释放。（1）受厂区面积限制，产能瓶颈限制了公司业绩 的快速成长，为了满足行业长期增长的需求，公司于 2022 年启动了“可变信息标签生 产建设项目”的建设工作。投产后，生产效率得到大幅度提升。（2）该项目由方大新材 自主规划，属于业内“首创”，为公司现象级的生产水平革新。公司充分利用“信息化、 智能化、互联网+”等新技术，参与设计并订制引进国际一流水平的自动化产业生产线 及自动化生产系统国际先进的涂硅涂胶复合线、高速模切机等生产测试设备，大幅度提 高公司产品的质量及精度水平。未来，方大新材将继续研发创新，优化生产线并不断迭 代技术。这些举措预计将进一步提高产品质量和生产效率，增强市场竞争力，扩大公司 在行业中的影响力。（3）首批 3 条生产线及配套辅助系统已经安装调试完毕，进入试 生产阶段，另有 1 条生产线正在安装中。目前属于人机磨合、软硬件交互磨合的产能爬 升期，首批 3 条生产线投产后，不干胶材料的年产能将达到 6 亿平方米以上。

进入产能释放周期，产销利用率高，预计可变信息标签的收入将大幅增长。（1）8 条产线都投产后，产能大幅提升，将是现有的 8~10 倍。新工厂规划的 8 条大型的产线， 不仅能解决产能受限的问题，而且可以助推公司由可变信息标签终端产品向产业中游的 不干胶材料领域进行延伸，产品在满足国内市场的同时，争取在国际市场的竞争中取得 更大的突破。（2）产能利用率、产销率高。预计新产线的产能利用率和产销率接近 100%。 目前三条产线的产能以欧美出口为主，多余的产能再投到国内。

3. 发展战略：立足国际化，坚持市场化

公司继续深耕海外市场。（1）公司经营发展 20 余年，积累了庞大的外贸客户数量， 公司的产品在境外有着更强的竞争优势和盈利能力。公司未来计划在我国华东、华南区 域及东南亚、美洲、欧洲通过兼并或利用招商政策建设分厂及中转仓库，且公司位于石家庄，处在中国的交通枢纽，地理位置上来看，无论是汽运、铁路运输还是海运都很有 优势。（2）公司利用现有的海外销售渠道，依托背胶袋的销售成功推动可变信息标签 的海外需求。公司还通过参加大型展会获取新的客户，公司已经积累了日本凸版、UPS、 Fedex、DHL 等众多知名客户。未来，随着跨境电商的发展和电子面单系统在东南亚地 区的加速建设，预计公司的产品在海外的推广将会得到加速，进一步满足海外市场的电 子面单需求。（3）公司的产品在境外盈利能力显著高于境内。2023H1，公司内销和外 销占总收入比例分别为 32.99%和 67.01%，毛利率分别为 2.80%和 25.13%。出口客户溢 价高，欧美客户对产品品质的要求高，因此附加值相对较高。