中国电影发展历史、主营业务及财务分析

全产业链布局，龙头地位超然。

1.历史沿革：持续整合优质资源，强化全产业链布局

中国电影股份有限公司成立于 2010 年，由中国电 影集团公司联合中视总公司、央广传媒、长影集团、江苏广电、歌华有线、电广传媒、中国 联通 7 家战略投资单位共同发起设立。成立之初即具备全产业链资源禀赋：中国电影成立之 初，中影集团为股改上市将历史积淀的制作、发行、放映、服务等各板块的优质资源以股权 转让形式让渡至中国电影旗下，由此中国电影形成影视制片制作、电影发行营销、电影放映 及影视服务四大业务板块的全产业链业务布局。

2016 年 8 月 9 日，中国电影在上海证券交易所主板上市，成为第一家登陆 A 股市场的电影国 企。上市之后，加速整合电影产业链上下游优质资源：2016 年，公司收购大连华成 70%股权， 进一步强化放映板块的市场竞争力。2018 年，公司全资子公司中影器材收购巴可中国持有的 中影巴可 9%股权实现间接控股，增强在影视服务领域的竞争优势，有助于推进数字放映设备 的国产化进程。2021 年，公司收购华夏北京（现更名中影 CINITY）80%股权、华夏寰宇（现 更名中影寰宇）51%股权，将 CINITY 业务正式纳入公司科技板块。始于 2021 年，公司对业务 体系重新布局，形成创作、发行、放映、科技、服务、创新六大板块业务架构，全面打造面 向未来的核心竞争力。 2023 年之后，中国电影市场历经疫情期间的停摆与疫后的复苏，票房重回 500 亿规模。公司 实干担当，发挥“领头羊”作用：一是积极落实电影局部署，探索分线发行新模式，中影“预 约放映”产品首批覆盖 2 个平台、6 家影投、影院近千家，上线以来投放影片 32 部、预约成 功 8,000 余场，形成对首轮放映的有效补充；二是在文艺融合、丰富供给方向上开展探索， 联合国家话剧院开创“话剧进影院”新模式，丰富影院的应用场景。

六大业务板块协同发展，行业龙头地位牢不可破。中国电影布局创作、发行、放映、科技、 服务、创新六大业务板块。其中，创作、发行、放映三大板块为核心优势板块，市占率维持 高位，龙头地位稳固。2023 年 1）创作板块：公司主导或参与出品的影片票房占比国产电影 票房的 58.45%；2）发行板块：主导或参与发行的影片票房占比同期票房总额的 82.93%（其 中国产片市占率 85.54%、进口片市占率 68.90%）；3）放映板块：控参股影院实现票房占比同 期票房总额的 25.20%，合计覆盖全国 21,577 块银幕、银幕数市占率为 27.91%。

科技+服务+创新三大板块紧密衔接优势板块，规模效应带动下快速成长。2023 年 4）科技板 块：国内已开业 CINITY 影厅 157 个，已上映 CINITY 版影片 258 部，中影巴可放映机全年新 增销售 1,659 套，在同期全国新增银幕市场占比 59%，“中影综合业务服务平台”完成基础构 架开发，已签约院线 49 条、接入影院 3,500 家；5）服务板块：中影基地共计为 443 部影视 作品提供制作服务，中影云平台注册用户 1,545.23 万，已接入影院 11,190 家，超过全国电 影市场总影院数的 85%。6）创新板块：公司已与中青旅签署战略合作协议，计划在北京市怀 柔区筹建“中国科幻电影乐园”，以系列科幻电影 IP 为核心打造旅游娱乐园区。

分析竞争格局，国有电影企业占据产业链优势地位。随着中国电影市场的蓬勃发展，产业链 分工细化，行业进入者增加，除国有企业外民营企业与互联网公司逐渐成为有力竞争者。公 司完善的产业链布局为影视作品的制片制作、发行与放映提供强大而完善的平台，有利于全 产业链的规模化与集约化经营，同时也使得公司能够保持在各个环节对影视产品的控制力。 上游制作与发行环节，相比差异化竞争的民营企业与重数据分析的互联网背景公司，以中国 电影为代表的国有电影公司主要立足于中国特色文化与主流价值观的传扬。下游放映环节， 公司旗下有 4 条控股院线、3 条参股院线，放映票房市占率与银幕数市占率常年在 20%以上。

2.财务分析：受益市场复苏，经营数据向好

彻底走出疫情阴霾，电影产业强劲复苏。据国家电影局发布数据，2023 年全国电影总票房为 549.15 亿元，同比增长 82.64%，恢复至 2019 年的 85.45%。其中，国产片票房为 460.05 亿 元，占全国票房总额的 83.77%，超越 2019 年的 411.75 亿元，创历史新高；进口影片票房为 89.1 亿元，占全国票房总额的 16.23%。

受益于复苏大势，公司各核心业务板块经营数据向好。2023 年公司营业收入 53.3 亿元，同 比增长 82.7%，恢复至 2019 年的 58.7%；归母净利润 2.6 亿元，同比扭亏为盈，恢复到 2019 年的 24.5%。具体到各业务板块看：

创作板块：2023 年公司主导或参与出品并投放市场的影片共 37 部，累计实现票房 268.89 亿元，占全国同期国产电影票房总额的 58.45%；公司出品影片在国产影片票房前十中占 据 6 位，其中，电影《满江红》《人生路不熟》《孤注一掷》分别取得春节档、五一档、 暑期档的票房冠军；公司主导出品的《流浪地球 2》成为国内评分最高的科幻电影，在 海外 40 多个国家和地区上映，全球总票房达 6 亿美元，打破多项海外票房纪录。

发行板块：2023 年公司共发行影片 570 部，实现票房 413.97 亿元，占全国票房总额的 82.93%，市场份额稳固，其中，国产影片票房占比 85.5%、进口影片票房占比 68.9%。全 国票房前十影片中 9 部为公司主导或参与发行，“中影发行”的领先优势依然突出。

放映板块：2023 年公司参控股院线和控股影院覆盖银幕 21577 块，座位 270.91 万个， 银幕市场占有率为 27.91%，与 2022 年基本持平。2023 年公司旗下控参股院线实现总票 房 138.4 亿元，观影人次共 3.34 亿；在全国票房前十院线中，中数院线、中影南方和中 影院线分列第 2 名、第 4 名和第 9 名，院线旗下 20 家影院跻身全国影院票房百强。

业务体系重新布局后，收入结构更加均衡。2020 年及之前，公司收入由影视制片制作、电影 发行营销、电影放映及影视服务四大业务板块构成。2021 年之后，公司对业务体系重新布局， 形成创作、发行、放映、科技、服务、创新六大板块业务架构。其中，前后变动较大的为服 务与科技板块。

服务板块：2020 年及之前包括影视器材业务、其他影视服务业务及拓展业务；2021 年之 后是影视制作服务、票务平台业务、融资租赁服务。 

科技板块：新增业务板块，2021 年之后，影视器材业务（原归属影视服务板块）分割出 来与收购的 CNITY 相关业务合并共同构成科技板块。

业务重分类后，即 2021-2023 年的收入结构中，电影发行业务收入占比最高、维持在 30%以 上，2023 年达 38.5%，但相比 2018-2019 年 50%以上的占比仍有较大差距；电影放映业务收 入占比较为稳定，围绕 20%上下小幅波动；制片制作业务收入占比波动较大，2021 年、2023 年占比超 19%、2022 年仅 14%；科技板块的重要性有所强化，2021 年、2022 年在其他板块受 损严重的情况下占比达 24%以上，2023 年回落至 15.4%。

影视业务毛利率达到历年同期最高水平，分项业务毛利率明显回升。2023 年公司影视业务毛 利率为 24.1%，达到历年同期的最高水平，同比提升 6.8pct，相比 2019 年同期提升 3.0pct； 其中发行/放映/科技/服务板块毛利率分别同比提升 5.8pct/37.8pct/3.6pct/13.4pct。 费用率方面，2023 年公司销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为 2.9%/9.8%/1.0%，同 比下滑 1.6pct/7.2pct/0.6pct，2022 年期间费率偏高主要由于疫情致使收入承压而费用开 支具备一定刚性，2023 年各项期间费率回落至正常区间。