华大九天主要产品、股权结构及营收分析

EDA 领军企业，持续高速发展。

1.公司整体概况

北京华大九天科技股份有限公司（简称“华大九天”）成立于 2009 年，一 直聚焦于 EDA 工具的开发、销售及相关服务业务，致力于成为全流程、全 领域、全球领先的 EDA 提供商。华大九天总部位于北京，在南京、成都、 深圳、上海、香港、广州、北京亦庄和西安等地设有全资子公司，在武汉、 厦门等地设有分支机构。

华大九天主要产品包括模拟电路设计全流程 EDA 工具系统、存储电路设计 全流程 EDA 工具系统、射频电路设计全流程 EDA 工具系统、数字电路设计 EDA 工具、平板显示电路设计全流程 EDA 工具系统、晶圆制造 EDA 工具 和先进封装设计 EDA 工具等软件，并围绕相关领域提供技术开发服务。产 品和服务主要应用于集成电路设计、制造及封装领域。

股权结构稳定，国资战略股东产业资源加持。公司股权结构较为稳定，且 重要战略股东持股比例较高，截至 2023 年三季度末，中国电子有限、中电 金投、大基金三大产业股东分别持股公司 21.22%、12.66%、8.88%股权。 一方面，国资高比例持股有助于稳定股权结构与经营稳定性；另一方面，国 资股东也带来丰厚的产业资源与能力加持，有效赋能公司研发与市场开拓， 促进公司业务经营的发展。

高管团队技术底蕴与行业经验深厚，“熊猫”火种持续传承与发扬。公司 董事长刘伟平在 EDA 和集成电路设计领域深耕三十余年，读研时即开始参 与中国第一款具有自主知识产权的 EDA 工具——“熊猫 ICCAD 系统”的 开发工作，技术积累与底蕴十分深厚，目前主要负责指导公司发展战略规划、 制定公司产业发展路线。公司总经理杨晓东曾任职于新思科技，目前是公司 产品规划总设计师，负责公司产品开发方向及质量的把控。公司其他高管及 核心技术人员也均毕业于名校，长期深耕相关行业，行业经验丰富。

2.产品体系与经营概况

2.1 营收持续快速增长，EDA 软件为主要营收来源

营收持续快速增长，EDA 软件为主要营收来源。受到 EDA 行业国产替代风 潮的促进作用，2018 年以来华大九天的营收呈现持续快速增长态势，2018- 2022 年公司营收 CAGR 高达 51.68%。 营收结构方面，公司主要产品与服务包括 EDA 软件销售和技术开发服务。 目前，EDA 软件销售业务营收占公司营收的主要部分，2018-2022 年营收 占比稳定，EDA 软件销售占比维持在 80%以上。2022 年 EDA 软件销售业 务营收 6.78 亿元，占总营收 84.90%，技术开发服务营收 8957 万元，占总 营收 11.22%。

毛利端，2018-2022 年华大九天的毛利率基本稳定在 90%左右，体现了较 高的产品性。分业务来看，以纯软件形式的 EDA 软件销售业务毛利率为 100%，贡献公司的主要毛利；技术开发服务受项目具体情况及人员成本等 因素影响，其毛利率于 2020 年跌至 24.8%，但在 2021、2022 年回升至 34.6%、38.3%；硬件、代理软件销售业务营收体量较小，其毛利率也略低 于技术开发服务。

2.2 人员快速扩充，高研发投入推动技术持续突破

EDA 行业是典型的知识密集型产业，其从业人员需要掌握数学、物理、计 算机、芯片设计等多行业交叉的知识，对从业人员的综合素质要求极高。因 此，对于优秀人才的争夺，对 EDA 企业的发展有着重要的影响。2018- 2022 年，华大九天借助快速发展的市场机遇，加快人员规模扩充与储备， 员工人数从 2018 年底的 255 人迅速增至 2022 年底的 728 人，期间人员复 合增速达 30.0%。其中 2022 年底公司研发人员 552 人，占员工总数 76%。 高人才投入对应高研发支出力度，2018-2022 年的五年间，公司研发费用率 始终高于 40%，特别是 2021、2022 年，公司研发费用率持续上升，分别 达到 52.57%、60.98%。高研发支出力度下，是公司加快产品研发布局、全 面提升整体竞争力的决心，我们认为公司在未来一段时间内有望保持较高水 平的研发费用支出力度，不断在产品技术研发上实现更多突破。

2.3 高产品化交付驱动高盈利能力，现金流表现优异

尽管当前公司在扩张突破阶段，期间费用率相对较高，但高产品化交付形态 带来的较高毛利率水平仍然保持公司实现一定的盈利。2018-2022 年，华大 九天分别实现归母净利润 0.49/0.57/1.04/1.39/1.86 亿元，且 2019-2022 年 归母净利率稳定在 20%以上，体现了较强的盈利能力。

现金流表现优异，2021、2022 年收现比均大于 1，净现比大于 2。2018- 2021 年，公司收现比先降后升，总体上升；净现比持续上升，并于 2020 年至今保持在 1 以上。两项数据体现出了公司较高的现金盈利质量。