万通液压发展历程、股权结构、技术及产能情况如何？

完成军品电动缸研发，正积极储备行星滚柱丝杠生产技术。

万通液压是国家级专精特新“小巨人”企业、省级制造业单项冠军企业，主要 从事液压油缸的研发、生产和销售。产品主要包括自卸车专用油缸、机械装备用缸 和油气弹簧，广泛应用于汽车、能源采掘设备、工程机械、军工装备等领域。 公司拥有冷拔工艺技术、密封结构优化技术、活塞杆热处理及表面处理技术、 镜面抛光粗糙度控制技术、蓄能器双气室技术等核心液压油缸及油气弹簧设计、生 产技术，以及相应的业务资质，是国内中高压油缸的专业供应商。

万通液压发展历程可分为三个主要阶段。第一阶段（2004-2013）：打基础阶段。 公司早期主要为重卡等商用车提供活塞式汽车油缸，并为国内第一批研发并生产前 顶缸的油缸基地。并于 2007 年产品煤缸机通过中国煤科院矿用产品安全标志认证， 逐步进入煤矿机械领域。第二阶段（2014-2019）：转型升级阶段。2014 年公司于新 三板挂牌，2017 年将油气弹簧作为主导产品进行研制和推广，确定了自卸车专用油 缸、机械设备用油缸及油气弹簧三大产品方向。第三阶段（2020 至今）：高质量快速 发展阶段。2021 年于北交所上市，《武器装备承制资格》升级为 A 类，被工信部认 定为国家级专精特新“小巨人企业”，同年成功研制电动缸。2022 年被评为山东省“十 强”产业集群领军企业、第六批山东省制造业单项冠军企业。

董事长王万法为实际控制人，高管从业多年相关经验丰富。公司实际控制人为 王万法先生，截至 2023Q3，其直接持有公司 33.85%的股权。除王万法先生外，前五 大股东分别为王万法先生之妻孔祥娥女士(13.50%)、王万法与孔祥娥的子女王刚先生 (14.96%)与王梦君女士(8.99%)、许红女士(1.89%)。其中孔祥娥、王刚、王梦君为王 万法的一致行动人，四人合计持股 71.28%。王万法先生 1972 年 7 月参加工作，任五 征集团副厂长，1990 年 3 月至 1992 年 8 月任五莲县汽车汽修厂厂长，1992 年 9 月 至 1995 年 8 月任五莲县街头镇政府副镇长兼经委主任，1995 年 9 月至 2000 年 12 月任日照市工业学校实习机械厂厂长，2001 年 1 月至 2004 年 6 月任日照市日工机械 有限公司董事长，2004 年 7 月至 2012 年 4 月担任万通有限总经理兼执行董事，2012 年 5 月至今任万通液压董事长。

万通液压拥有冷拔工艺技术、密封结构优化技术、活塞杆热处理及表面处理技 术、镜面抛光粗糙度控制技术、双气室蓄能器技术等核心液压油缸及油气弹簧设计、 生产技术，以及相应的业务资质，是国内中高压油缸的专业供应商。以上核心技术 与主流技术相比，在各项技术指标上均具有一定的优势。

此外，在现有核心技术的基础之上，万通液压在挖掘机油缸和油气弹簧等未来 拟重点发展产品方面，储备有多项关键技术，为产品拓展、升级奠定坚实技术基础。

根据公司业绩快报，2023 年实现营收 6.69 亿元，归母净利润 8021.26 万元，近 三年营收、归母净利润复合增长率分别达到 28.14%、9.91%。营收增长的主要原因 为下游行业需求旺盛，公司订单充足，机械装备用缸及油气弹簧产品营业收入同比 实现快速增长，带动营业总收入实现同比增长。归母净利润增长的主要原因为：（1） 营业收入的增长带动净利润随之增加；（2）收入规模的扩大叠加精细化数据管理， 期间费用率同比下降。

2020 年至 2023Q1-Q3 综合毛利率分别为 30.27%、26.14%、21.80%及 20.99%， 公司采购原材料主要为无缝钢管、圆钢等，2021-2022 年受到上游原材料价格上涨影 响。 盈利能力方面，因产品结构和成本因素毛利率平稳略下滑；2022 年公司净利率为 12.55%。

期间费用率整体较下滑，成本控制能力强。2020 年至 2023Q1-Q3，期间费用率 分别为 11.60%、11.85%、9.80%和 7.58%。其中研发费用率分别为 4.41%、4.52%、 4.11%及 3.42%，整体保持平稳。

应收周转天数逐步下降，回款得到改善。2020 年以来万通液压应收款规模增长 较快，应收款占流动资产比重由 21.07%提升至 36.99%（截至 2023Q3）。从应收账款 营运能力来看，2019 年至 2023Q1-Q3，公司应收账款周转天数由 98.19 天下降至 75.04 天，账期在持续缩短，回款得到改善。