科达利发展历程、股权架构、主营产品及业绩分析

深耕锂电池结构件近三十年。

1.公司稳居锂电池结构件行业龙头

公司深耕精密结构件研发及制造领域近 30 年，发展为国内行业龙头企业。公司自 1996 年成立以来一直专注于精密结构件研发及制造领域。1999 年与比亚迪展开业务合作，进入手机锂电池领域。2007 年敏锐把握市场变化，转变发展方向，开始涉足动力电池精密结构件的研发。2010 年，公司锂电池结构件市场份额排行国内第一。2017 年公司上市，并逐步实现产品出海。

公司股权结构清晰，实控人为励建立、励建炬兄弟。截至2023 年报，公司第一大股东为励建立，持有公司 29.18%的股份，第二大股东为励建炬，持有公司9.26%的股份，两人为亲兄弟关系，同为公司实际控制人，合计持股38.44%。此外，励建炬持有云南大业盛德 46.28%的股权，大业盛德持有公司1.42%的股份。

公司管理层产业经验丰富。公司董事长励建立及总裁励建炬自公司创立之初至今，从事产业活动近三十年，产业经验丰富。其他高管在证券、财务方面亦有较为丰富的经验。

2.公司主营锂电池结构件和汽车结构件

从公司产品矩阵来看，主要包括锂电池结构件和汽车结构件。其中锂电池结构件产品包含电池壳体、电池极柱、电池盖板、电池软连接等。公司锂电池结构件主要供应宁德时代、中创新航、LG 新能源、松下 Northvolt、三星、亿纬锂能、欣旺达、蜂巢能源、力神等全球知名锂电池制造企业。汽车结构件方面，公司产品包含汽车中控仪表部件、汽车座椅部件、EPB电机驱动总成部件、汽车车锁部件、机油盖、胎压传感器等。公司汽车结构件产品主要供应特斯拉、广汽等全球知名汽车制造厂商。

3.公司业绩呈现高速增长

科达利股份营收、归母净利润呈现高速增长。2023 年公司实现营业收入105.1亿元，同比增长 21.5%，2023 年实现归母净利润 12.01 亿元，同比增长33.5%。2020-2023 年公司营收复合增长率 74.3%，2020-2023 公司归母净利润复合增长率88.6%，整体营收与利润整体呈现高速增长。

营收结构来看，锂电池结构件业务方面，2020 年至2023 年营收由18.8 亿元增长至 100.6 亿元，年均复合增长率 75%，2023 年锂电结构件营收占比达到95.7%，为公司第一大业务。汽车结构件方面，2020-2023 年营收由0.8 亿元增长至4.3亿元，年均复合增长率 73%，2023 年汽车结构件营收占比达到4.2%。公司毛利率与净利率较为稳定。公司 2020 年整体毛利率为28.16%，受到结构件价格下降，原材料价格上涨，海运费价格波动影响，2021-2023 年毛利率下降较为明显，分别为 26.25%/23.86%/23.58%，分业务来看，公司核心业务锂电池结构件 2023 年毛利率为 24.14%，汽车结构件业务产品规模效应逐渐，毛利率攀升，2023 年该业务毛利率达到 9.86%。公司净利率方面整体保持稳定，2023 年公司净利率为 11.59%。

费用端方面整体控制较好，2023 年公司费用率合计9.96%，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 0.41%/2.80%/6.06%/0.7%，合计期间费用率同比2022年费用率下降 0.37pct。

公司分红方面，上市至今公司现金分红呈现递增态势，累计分红6.95 亿，其中2023 年公司分红 4.05 亿，股利支付率为 33.69%。公司融资方面，公司上市至今直接融资约 77.5 元。其中，2017 年3 月首发上市募集资金 13.2 亿元用于投建动力电池精密结构件和新能源汽车结构件产线；2020年 11 月定向增发募集资金 13.9 亿元，主要用于投建惠州和福建动力电池精密结构件项目；2022 年 7 月和 2023 年 8 月公司公开发行可转债以及定向增发分别募集资金 15.3/35.1 亿元，均用于锂电池精密结构件项目建设。其中定向增发项目指出公司规划投入 40 亿元建设江西、湖北、江苏（三期）和江门项目，合计供应锂电池产能 247.17GWh，据此计算锂电池结构件资本开支为0.162 亿元/GWh。