数字IC企业营收及研发投入情况如何？

库存去化助力业绩改善，大力研发持续推出新品。

1. 营收环比纷纷回暖，库存去化持续推进

23Q2 营收环比陆续回暖，龙迅股份业绩改善明显。我们看到，受益于下游需求逐 步回暖，主要的数字 IC 设计公司 23Q2 业绩均出现不同程度的环比改善，其中思 特威、全志、乐鑫、汇顶、龙迅的营收同环比均为正增长，龙迅 23Q2 营收 0.82 亿元，同比增长 47%，环比增长 59%，归母净利 0.35 亿元，同比增长 112%，环比 增长 375%，利润端复苏弹性更为明显。

盈利端来看，受限于去库成本压力，毛利率仍存在一定压力，但我们看到较多公 司的净利率改善更为明显，反映出内部的控费表现较好。具体来看，格科微、全 志、龙迅的 Q2 毛利率虽然环比有一定下滑，但净利率分别环比增长了 24.8、23.0、 28.0pcts；乐鑫、澜起的 Q2 毛利率同环比均有所改善，净利率也在逐步复苏。

库存去化持续推进。重点关注库存去化进展。分领域来看，CIS 企业韦尔、思特 威库存正在逐季降低，已经分别从 22Q3 库存高点的 141、30 亿元下降至 23Q2 的 98、26 亿元，二季度库存分别环比降低了 9%、7%；AIoT 领域，晶晨、全志、乐 鑫 23Q2 存货分别降低至 11.4、4.0、3.5 亿元，同比下降 5%、35%、20%，环比下 降 13%、23%、10%，库存去化较为顺利；中颖、国民、瑞芯微库存虽然同比有所 增长，但近 2-3 个季度较为稳定；安防芯片企业富瀚微库存一直较为稳定，但主 做指纹识别芯片的汇顶科技二季度库存已经降低至 9.5 亿元，同比下降 38%，环 比下降 30%；接口芯片领域，澜起、龙迅库存环比也有所下降。

2.研发投入力度不减，新品频出抢占市场

我们看到，虽然需求端尚未完全复苏，但企业仍在大力投入研发，23H1 研发费用 率相比 2022 年基本稳中有增，其中裕太微、澜起、格科微 23H1 研发费用分别同 比增长 81%、47%、25%，新品开发和产品迭代仍在持续推进。

我们重点梳理了以韦尔、乐鑫、晶晨、龙迅、裕太微为代表的数字 IC 设计公司的 最新料号进展：

韦尔股份： OV50H 破局高端，主打旗舰级暗光及自动对焦拍摄。聚焦豪威今年 1 月发布的这 款攻克高端 50MP 大底、大像素点的重点产品 OV50H，拥有 1/1.28 英寸的大底和 1.2um 的像素尺寸，基本对标索尼 IMX707（50MP，1/1.28，1.22um）和三星 GN1 （50MP，1/1.31，1.2um），该产品的主要特点在于： 1）四合一像素合并可实现 12.5MP 视频和预览，具有 2.4um 等效灵敏度，可实现 出色的弱光性能；支持高达 120 帧/秒的帧率，具有 4 倍弱光灵敏度。 2）8K 视频，采用片上像素还原算法；4K 视频+电子图像稳定功能，包括 120 帧/ 秒（线性）和 60 帧/秒（HDR）。 3）DCG HDR 采用片上组合并支持交错式 HDR，可根据场景灵活选择不同的 HDR 模 式；在裁剪变焦模式下支持交错式 HDR；使用 DCG+超短时交错式曝光 HDR 或三次 曝光交错式 HDR 时，能够实现 12.5MP（30 帧/秒 HDR）以及 100+dB 的动态范围。 4）PureCel Plus-S 晶片堆叠技术；支持 H/V QPD，可实现优异的自动对焦功能； 全 50MP Bayer 输出和 2 倍裁剪变焦功能。

OV60B10 融合 CIS+EVS 双传感器，黑科技加持实现高速动作高清捕捉。此外我们 还注意到，豪威在去年8月发布了全球首款产品级CIS/EVS融合视觉芯片OV60B10， 其中 EVS（Event-Based Vision Sensors）是一种生物启发的新型视觉传感器， 具备基于事件的视觉、可实现高动态范围、保持高速、低延迟、无运动模糊，且 同时满足低数据率、低功耗的技术特点，即在一颗芯片上集合两类传感器：1） CIS：具备高分辨率（15MP）和大像素（2.2um）优势；2）EVS：可以用更少的数 据、更小的计算量和更低的硬件成本捕捉高速图像的事件相机。

乐鑫科技： 1）硬件：ESP32-C6 是首款支持 Wi-Fi 6 的双核 RISC-V SoC，集成 2.4GHz Wi-Fi 6、Bluetooth 5(LE)和 802.15.4 协议，具备高传输效率和低功耗，并支持安全 启动、flash 加密、数字签名、加密加速器等安全机制，确保了设备具有高标准 的安全级别，目前已经量产；ESP32-P4 拥有 AI 指令扩展的高达 400MHz 的双核 RISC-V CPU、高级内存子系统和集成高速外设提供支持，有超过50个可编程GPIO， 具备强大的安全性。 2）AI 计算：公司最新发布了升级版的离线命令词模型 ESP-SR，专为 ESP32-S3 设 计，提高了语音识别的准确性、定义命令词的方便性，改善了识别率，降低了内 存占用，有利于开发者利用其进行更准确、更高效的开发。

晶晨股份： 1）S 系列 SoC 芯片：公司持续拓展海外市场，导入公司产品的海外运营商进一步 增多。公司发布了首颗 8K 超高清 SoC 芯片，集成了 64 位多核中央处理器，以及 自研的神经网络处理器，支持 AV1、H.265、VP9、AVS3、AVS2 等全球主流视频格 式的 8Kp60 视频解码功能，支持 4K GUI、intelligent-SR 等功能，为个性化高 端应用提供优异的硬件引擎。 2）T 系列 SoC 芯片：新一代 T 系列采用 12nm FINFET 工艺，最高支持 8K 硬件解 码，兼容中国视频编码标准 AVS+、AVS2.0 与国际 AV1、H.265、VP9 等格式以及 中国 DTMB 数字电视标准，可以满足各种电视广播、OTT 互联网内容服务和流媒体 的解码，还支持 intelligent-SR 超分技术，能够智能地将低分辨率内容提升到显示器的原生分辨率；并实时增强图像画质，使低画质的片源呈现超高清的视觉 效果，高端芯片出货量进一步增长。 3）W 系列芯片：第二代 Wi-Fi 蓝牙芯片（Wi-Fi 6 2T2R，BT 5.4）已于 2022 年 12 月预量产，即将进入商业化阶段，W 系列芯片将进一步与公司主控 SoC 平台广 泛适配并配套销售，同时支持独立销售，公司无线连接芯片业务有望进入新的增 长通道。 4）汽车电子芯片：汽车电子芯片内置最高 5Tops 神经网络处理器，已进入于宝 马、林肯、Jeep、极氪、创维等国内外知名车企，成功量产商用，符合车规级要 求，部分产品已通过车规级认证，目前公司汽车电子芯片进一步导入极氪汽车、 创维汽车多个车型。

龙迅股份： 高清视频桥接及处理芯片：公司多款支持 DP、Type-C、HDMI、MIPI 和 LVDS 协议 的视频桥接和处理芯片，凭借良好的兼容性和稳定性已进入车载显示应用领域， 部分型号已通过 AEC-Q100 的测试；公司研发的 4K/8K 超高清视频信号桥接及处 理系列芯片支持 HDMI2.1、DP1.4 等协议规范，已进入量产阶段，开始批量出货， 已成为少数可兼容多种超高清信号协议，支持包括视觉无损视频压缩技术、视频 缩放、旋转及分割等视频处理功能和 8K 显示的单芯片解决方案产品，满足新一 轮 4K/8K 显示器的升级换代需求以及 AR/VR、超高清商业显示的市场需求；带音 频的 HDMI2.0 转双端口 MIPI DSI/CSI 芯片、MIPI/TTL/2-Port LVDS to MIPI/TTL/2-Port LVDS 转换器芯片、16X16 Digital Crosspoint Switch（数字 交叉开关）芯片已进入试生产阶段。

裕太微： 1）以太网物理层芯片：目前已有百兆、千兆、2.5G 等传输速率以及不同端口数 量的产品组合可供销售，可满足不同终端客户各种场合的应用需求，目前已量产 10 款单口商规级、8 款单口工规级、3 款多口商规级和 2 款单口车规级以太网物 理层芯片，公司获得汇川技术等知名客户授予的“合格供应商”、“优秀供应商” 称号。 2）以太网网卡芯片：目前已经量产 1 款用于笔记本、台式机、网络安全网关等 的以太网网卡芯片，千兆网卡芯片产品目前已完成客户端验证工作，即将实现大 规模量产出货。 3）以太网交换芯片：已量产 3 款用于无管理型交换机、简单网管交换机、路由 器、NVR、视频矩阵、光纤收发器等的以太网交换芯片，公司千兆产品技术指标已 通过国内知名客户认证并逐步实现量产出货。