我国消费、投资、出口及政策情况如何？

开年来进出口边际均有改善，内外需加速修复中。

1.消费

春节消费数据亮眼，服务消费潜力加速释放。2024 年 1-2 月我国社会消费品零售总额 81307 亿元，同比增 长 5.5%。商品零售额同比增长 4.6%，其中新能源汽车销量增速较快，同比增长 29.4%。受春节假期带动，服务 零售额保持高增速，同比增长 12.3%，形成社零的主要支撑。春节期间我国消费数据表现亮眼，全国重点文旅 景点的游客数量达 1.23 亿人次，较去年同期增长 22.8%，出游总花费 6326.87 亿元，同比增长 47.3%，冰雪文旅 等题材得到表现，春节档总票房（含预售）突破 50 亿元，助力实现 2024 年消费“开门红”。

2023 年 12 月中央经济工作会议强调“要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和 消费品以旧换新”。2024 年 2 月中央财经委员会第四次会议提出，要推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧 换新，有效降低全社会物流成本。2024 年 3 月 13 日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新的 行动方案》，重点实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用和标准提升四大行动。相比于以往从产业振 兴、供给侧结构性改革等方面推进设备更新改造，本轮更新改造覆盖行业领域更加广泛，且更加注重引导设备 的高端化、智能化、绿色化发展。作为人口大国，我国汽车、家电等耐用品市场体量庞大，消费品以旧换新大 有可为。仅汽车、家电的更新换代，预计能创造超过万亿规模的市场空间，有效激发消费潜力。

2.投资

1-2 月固定资产投资整体表现好于市场预期，制造业投资增速亮眼，形成主要拉力，房地产开发投资仍在探 底中。1-2 月全国固定资产投资（不含农户）为 50847 亿元，同比增长 4.2%，较 2023 年全年增速加快 1.2 个百 分点。制造业投资增长 9.4%，基建投资增长 6.3%，均高于投资整体增速，房地产开发投资下降 9.0%，是主要 拖累项，全国新建商品房销售面积和销售额同比下降幅度均超过 20%，在销售端企稳前房地产投资难有起色。 1-2 月实际财政收入增速有所回升，财政支出靠前发力。全国一般公共预算收入 44585 亿元，同比下降 2.3%， 一是由于 2022 年制造业中小微企业缓缴的企业所得税在 2023 年同期入库，抬高基数，二是 2023 年中减税政策 翘尾减收，剔除上述影响因素后，可比增长为 2.5%，显示财政收入实际有所回暖。全国一般公共预算支出 43624 亿元，同比增长 6.7%，完成全年一般公共预算支出的 15.28%，为过去五年最高值，体现积极的财政政策靠前发 力。城乡社区和农林水支出同比增长分别为 19.6%和 24.9%，在去年万亿国债增发的支持下，今年年初基建端财 政支出保持较高强度。

万亿增发国债已落实到位，积极研究超长期特别国债的具体方案。3 月 21 日，国家发展和改革委员会副主任刘苏社就 1 万亿元增发国债和超长期特别国债使用情况做出介绍。截至 2 月，发改委已经分三批下达完毕 1 万亿元增发国债项目清单，增发国债资金已落实到 1.5 万个具体项目。从投向领域来看，超一半用于防洪排涝 等相关水利设施建设，超 2000 亿元用于灾后重建工程；从项目进程上看，北京市、河北省的项目开工率分别达 到 48%和 45%，预计 2024 年上半年各地项目将全部开工。3 月 5 日发布的《政府工作报告》提出，“从今年开 始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行１万亿 元”，明确财政逆周期扩张政策意图。在具体落实上，重点支持领域分别是科技创新、城乡融合发展、区域协 调发展、粮食和能源资源安全和人口高质量发展，发改委将在党中央、国务院批准方案后，会同有关方面迅速 开展组织实施工作。 抵押补充贷款发放完毕，提供稳增长的关键抓手。2023 年 12 月，人民银行重启抵押补充贷款（PSL），国 家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款 3500 亿元，为“三大工程”项目建设提 供中长期低成本资金支持，持续拉动经济稳增长。根据人民银行 1 月 8 日披露数据，新增抵押补充贷款额度为 5000 亿元。3 月 21 日，人民银行副行长宣昌能表示，去年 12 月新增的 5000 亿元抵押补充贷款额度已全部发放。

3.出口

开年来进出口边际均有改善，内外需加速修复中。3 月 7 日，海关总署发布 1-2 月美元计价外贸数据，其中 出口总值为 5280.1 亿美元，同比增速为 7.1%，前值 2.3%，大幅超出市场预期的 1.8%，进口总值为 4028.5 亿美 元，同比增速亦回升至 3.5%，前值 0.2%。 1-2 月出口表现强劲，一方面是日历因素，今年为闰年，2 月较同期多一个工作日，且春节较晚，节前外贸 企业加班生产，抢抓订单，推动增速走高，另一方面是由于海外需求持续复苏，1 月全球制造业 PMI 回升至 50 荣枯线，支撑我国出口订单增长。从国别来看，对拉丁美洲和非洲出口大幅走高，同比增速分别达到 20.6%和 21%，是出口开门红的主要支撑项。同时，对美出口增速转正，同比增幅达 5%，前值为-13.1%，主要由于美国 近期经济韧性较强，1-2 月制造业 PMI 均处于扩张区间，结束此前收缩态势；从商品类型来看，轻工制品和机 电产品是主要拉动项，箱包及类似容器、纺织纱线、织物及其制品和通用机械设备同比增速分别达到 24.1%、 15.5%和 32%。 1-2 月进口表现好转，主要原因是，在增发国债和 PSL 投放等稳增长政策带动下，基建稳定开工，拉动铁 砂石、原油等大宗商品进口需求，同时机电产品类目下的自动数据处理设备和集成电路进口增速亮眼，分别达 到 67.3%和 15.3%。

4.政策

为期一周左右的 2024 年全国两会是今年政策观察的重要窗口，可以通过以下“四个三”来重点学习观察当 前的政策趋势：一是“三个报告”，包括政府工作报告、国民经济计划报告、财政预决算报告。三份报告分别 介绍了经济增长目标、赤字率水平、重点工作任务、财政收入和支出规模预算等。二是“三次下团组”。总书 记分别参加了江苏代表团、解放军和武警部队代表团以及民革、科技界、环境资源界委员联组。三次下团组的 讨论过程中强调了因地制宜发展新质生产力、并突出了新污染物治理、科技赋能生态环境治理的重要性。三是 “三场部长通道”。全国两会期间共举办三场部长通道，邀请了工信部、科技部、国家金融监督管理总局等 14 个部委“一把手”参加，对于我国的水利建设、新型工业化发展、金融监管重点等方面的问题予以解答。四是 “三场主题记者会”。国新办分别以经济、外交、民生为主题举办了三场记者会，邀请了相关领域的 10 个部委 “一把手”回答记者提问，围绕稳增长政策、货币政策、资本市场、外交理念、民生建设等方面展开。以上这 些内容，是此次全国两会可以学习观察的主要内容，值得反复研究。

全国两会精神与中央经济工作会议精神一脉相承，并适当延伸和细化。一是总基调。明确稳中求进、以进 促稳、先立后破，强调高质量发展是新时代的硬道理。二是宏观调控政策。稳健的货币政策要灵活适度、精准 有效。积极的财政政策要适度加力、提质增效。三是多方面统筹发展。明确统筹扩大内需和深化供给侧结构性 改革，统筹新型城镇化和乡村全面振兴，统筹高质量发展和高水平安全。四是明确今年重点任务。包括以科技 创新引领现代化产业体系建设、着力扩大国内需求、深化重点领域改革、扩大高水平对外开放、持续有效防范 化解重点领域风险等。此外，全国两会期间在遵循中央经济工作会议精神的基础上做了适当拓展和细化。例如， 在 2024 年重点任务方面，参照党的二十大报告增加了“深入实施科教兴国战略，强化高质量发展的基础支撑” 相关内容；更加强调新质生产力的重要性；明确经济增长目标和财政政策发力程度等。 此次全国两会多种场合强调了新质生产力的重要性，我们对此有着如下五个方面的解读。

一是新质生产力是构建中国自主经济学知识体系的重要理论之一，代表着经济决策范式体系性的拓展和转 变。新质生产力的提出，其宏观背景就是为建设中国自主的经济学知识体系做 贡献，形成以马克思政治经济学为主导，充分吸纳西方经济学理论和结合中国实际情况的理论。

二是新质生产力以全要素生产率的提高为核心标志，代表着由外延式向内涵式的增长模式要求的转变。当 前，我国全要素生产率从国际比较的角度来看仍然显著落后，我国亟需从以生产要素的投入为标志的外延式增 长向以生产效率提高为标志的内涵式增长转变。

三是新质生产力特点是创新、关键在质优，本质是先进生产力。创新和质优各有三个方面的抓手和落脚点。 创新方面，包括科技创新、生产关系创新和产业创新。新质生产力的“创新”，体现在通过科技创新催生新产 业、新模式、新动能，通过生产要素创新性配置以构建新型生产关系，最终通过将科技创新成果应用到具体产 业和产业链上，从而完善现代化产业体系的建设。质优方面，包括质量高、效率高与可持续三项重点方向。在 政治经济学语境中，生产力的“质”指的是生产力的发展是否有利于人的解放、自由和全面发展，是否符合人 类社会发展方向。当前阶段，以高水平科技为质量标准，以全要素生产率的大幅提升为效率标准，以绿色发展 为可持续标准，共同构建了新质生产力“质优”的重点内涵。

四是新质生产力与现代化产业体系建设、新型工业化有着密不可分的关联，具有承上启下的重要衔接作用。 在科技创新引领现代化产业体系的建设过程中，只有通过打造新质生产力，推进新型工业化两个必要环节才能 够有效推动。第一步是科技创新打造新质生产力，通过科技创新催生新产业、新模式、新动能，形成新质生产 力。第二步是新质生产力推进实现新型工业化。第三步是新型工业化助力现代化产业体系建设。

五是新质生产力可以进一步聚焦到战略性新兴产业和未来产业。战略新兴产业的特点是知识技术密集、物 质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好；未来产业的特点是前沿技术驱动、交叉融合应用、颠覆性技术创新。 从近期的政策文件观察，节能环保、人工智能、新能源汽车和生命科学等领域是突出重点。

新质生产力的发展将是中国经济未来增长的关键所在，也是未来政策的重要发力点。近期已有多部门负责 人积极发声，将通过一篮子财政、货币和金融政策来推进新质生产力发展。在财政政策方面，财政部部长蓝佛 安表示，今年将有针对性地研究出台结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展，更好服务现代化 产业体系建设。强化政策集成，加大支持创新发展力度。在货币政策方面，人民银行行长潘功胜表示，将设立 科技创新和技术改造再贷款，支持高端制造业和数字经济的发展。在金融政策方面，国家金融监督管理总局局 长李云泽强调，将引导银行业保险业为经济社会发展提供高质量服务，第一抓手就是服务新质生产力。并将从 为科技型企业提供全生命周期的金融服务、扩大股权投资试点范围、支持绿色发展、新兴产业和未来产业等方 面着手出台相关政策。

总的来看，2024 年经济开局呈现温和复苏态势。春节消费带动社零增长，消费品以旧换新政策将持续释放 万亿空间。固定资产投资超预期增长，制造业投资是主要支撑项，地产端由于销售未见起色，开发投资仍在观 望中。实际财政收入增速有所回升，财政支出靠前发力，万亿增发国债已落实到位，发改委正在积极研究超长 期特别国债的具体方案，抵押补充贷款作为准财政工具，将为稳增长提供关键抓手。日历因素和海外需求复苏 改善出口，基建稳定开工，拉动铁砂石、原油等大宗商品进口需求。2024 年全国两会奠定稳中求进、以进促稳、 先立后破的总基调，多场合强调发展新质生产力。