产业转移发展历史及现状分析

全球产业转移趋势再启，国际性银行受益。

1.历史回顾：全球四次重大产业转移

第一次产业转移发生于 19 世纪，率先完成工业革命的英国向欧洲大陆和美国输出产能，并促成第二次工业 革命。第二次产业转移发生于二战后，美国通过马歇尔计划将钢铁、纺织等产业向日本、德国转移。第三次产 业转移始于 20 世纪 70 年代，日本、德国向“亚洲四小龙”（中国香港、中国台湾、新加坡、韩国）和部分拉 美国家转移劳动密集型产业。第四次转移始于 20 世纪 90 年代，欧美日等发达国家和“亚洲四小龙”等新兴经 济体将劳动密集型产业和低技术高能耗产业向发展中国家转移，特别是中国于 2001 年加入 WTO 后，承接了大 量上述产业，逐步发展为“世界工厂”，构建了门类齐全的现代产业体系。

总体来看，产业和技术优势是产业转移的内在基础，市场需求和不同区域生产要素成本差距是产业转移的 主要驱动力。伴随着中国经济的快速发展，在制造业、新能源、汽车等领域的技术积累和突破，产业优势这一 转移基础条件已经成熟。同时，生活水平不断提升，人工成本逐步提高，中国本土的成本优势开始下降。在技 术优势和成本考量的共同驱动下，中国产业出海是近年来的显著趋势。此外，受中美贸易摩擦影响，为确保供 应链安全稳定，大量欧美跨国企业也在寻求中国之外的产业链备份，即所谓“中国+1”。中国产业出海和“中 国+1”的主要目的地是东南亚、中东和墨西哥等新兴市场。

2. 第五次产业转移：由中国内地向东南亚、中东、墨西哥等新兴市场

产业出海和“中国+1”是当前世界产业格局中的一大新趋势。在商品贸易层面，发达经济体来自中国的直 接进口额呈下降趋势，2023 年，中国在美国、欧盟 27 国进口额占比在 2022 年低点上进一步下降至 13.8%、19.4%，在日本、韩国进口额占比于 2022 年分别下降至 19.7%、19.8%，2023 年小幅恢复至 21.2%、20.5%。进一步看美 国进口结构，中国占比持续下降，墨西哥、东盟、中东占比提升，2023 年分别同比上升 0.5pct、0.5pct、0.2pct 至 14.8%、9.6%、2%，对中国进出口替代效应较为明显。从 2024 年 1 月的趋势来看，美国在中国的进口额基 本保持在当前低位水平，同时在东盟、墨西哥、印度、中东地区的进口额占比继续上升。 这两个地区也是中国企业出海的主要方向，其中东盟的替代效应、或中转站效应尤为显著，贸易链由过去 的“中国——美国”向“中国——东盟——美国”演变。2023 年对比 2021 年，中国出口总额中美国占比下降 2.4pct 至 14.8%，对东盟占比则由 14.4%上升至 15.5%。2024 年前两月来看，东盟的中转站效应仍在继续提升。

从近几个月的情况来看，东南亚、墨西哥等地的出口情况“热度不减”，出口额同比仍然保持较优的增长 趋势。其中印度、马来西亚、新加坡、越南等东南亚国家 2024 年前两月出口额累计同比分别为 8%、4%、9%、 15%，均较 2023 年的情况有所回暖，重回 2022 年的较快增速。此外，墨西哥 2022 年以来始终保持出口规模的 正向增长，2024 年前两个月出口额累计同比达 9%。中国、中国香港的出口情况也明显好于 2023 年，2024 年前 两个月出口额累计同比达 17%、15%。总体来看，第五次产业转移的趋势十分明显。

在投资层面，受中美贸易摩擦影响，外商对中国的直接投资（FDI）净流入下降，2022 年较 2018 年减少 23% 至 1800 亿美元，而沙特阿拉伯、马来西亚、新加坡、墨西哥则分别同比增长 86%、77%、74%、30%，东盟 2022 年外商直接投资净流入已增长至 2190 亿元，超过中国同期水平，2018-2022 年 CAGR 为 9.2%。绿地投资（即 新增海外直接投资）方面，2022 年中国绿地投资规模较 2021 年下降幅度与东南亚国家上涨幅度基本一致，替 代效应明显。

具体来看，我们以中国企业出海为例来看第五次产业转移。从总量上看，截至 2023 年，中国对外直接投资 存量已增长至 2.9 万亿元，2014-2023 年复合增长率为 14.1%。从体量上看，中国内地对外投资最大是香港，截 至 2022 年累计对中国香港投资规模达 1.59 万亿元。而东盟则是中国对外投资增长最快的地区，2014-2022 年复 合增长率为 15.9%，显著高于其他地区。

从中国企业出海覆盖面看，越来越多企业设立境外子公司，中国企业在亚洲、欧洲、非洲、北美洲、拉丁 美洲、大洋洲各市场覆盖比例分别为 96%、88%、87%、75%、67%、58%。

从收入贡献上看，中国企业境外营收规模逐步提升。截至 2022 年，中国非金融类境外企业销售收入已增长 至 3.47 万亿元，2014-2022 年复合增长率为 10.4%，2022 年中国境外企业资产总额已增长至 5.3 万亿元，2014-2022 年复合增长率为 11.3%，中国企业“走出去”步伐不断加快。

2020 年以来，以产业爆发式出海为代表的新能源车/光伏/AI 等产业链引起市场对出海的广泛关注，其中 汽车零部件墨西哥建厂热、光伏设备东南亚/欧洲本地化运营较为突出；此外 PCB、金属制品/工控设备、化学 制品、创新药、游戏、电商等深耕细作式出海也层出不穷。