贝斯特产业布局、发展历程及营收分析

以精密制造为核心，布局三大业务板块。

1.专注精密制造，业务矩阵不断丰富

贝斯特自成立以来，一直专注于精密零部件和智能装备及工装产品的研发、生产及销 售。近年，公司利用在智能装备及工装领域的各类先发优势，在保证精密零部件业务掌握 核心优势的同时，也逐步将业务范围拓展至新能源汽车零部件、直线滚动功能部件等领域。 公司业务分三大板块，三梯次产业的战略布局：一、各类精密零部件、智能装备及工 装夹具等原有业务； 二、新能源汽车零部件业务，重点布局新能源汽车轻量化结构件、高 附加值精密零部件以及氢燃料电池汽车核心部件等产品；三、工业母机领域，全面布局直 线滚动功能部件，产品包括：高精度滚珠/滚柱丝杠副、高精度滚动导轨副等。

在原有的业务线条中，最初工装夹具业务奠定的精密加工能力是公司得以不断扩宽能 力范围、保持核心竞争力的基础与关键。2023 年，公司募集资金 5.3 亿元投入的“年产 700 万件新能源汽车功能部件及涡轮增压器零部件项目“已建设完毕并全部达产；公司生产的 滚珠丝杠副、直线导轨副等产品首台套也已实现成功下线、部分送样。以工装夹具业务奠 定基础、以涡轮增压器零部件业务为基本盘、以新能源汽车零部件业务与工业母机业务为 新增长点的公司业务矩阵已初步展现。

贝斯特精密加工能力源自其创始人背景和股权结构。截至 2024Q1，公司的创始人兼 董事长曹余华及家人直接或间接掌握公司 61.57%的股权，为贝斯特的实际控制人。曹余华 先生创办贝斯特前曾为国内八大机床厂之一的无锡机床厂技术骨干，故公司从摩托车发动 机工装夹具业务起家，逐步积累并拓展至汽车工装夹具、汽车零部件加工等领域，形成了 较强的精密零部件制造能力。 公司通过成立子公司拓展新兴业务。2023 年上半年报告期内，公司出资收购其控股子 公司易通轻量化技术（江苏）有限公司原股东剩余股份，使其成为全资子公司。易通轻量 化公司主要致力于新能源汽车轻量化产品的研发和销售，主要产品包括新能源汽车车载充电机组件、直流变换器组件等，与 2022 年成立的全资子公司安徽贝斯特新能源汽车零部件 有限公司共同负责公司的新能源汽车零部件业务；2022 年 1 月，公司设立无锡宇华精机有 限公司，充分发挥其本身在工装夹具、智能装备领域的技术优势和在汽车行业的生产管理 体系优势，全面布局直线滚动功能部件，瞄准高端机床领域、半导体装配产业、自动化产 业三大市场进行大力开拓，高举高打，快速切入“工业母机”新赛道。

公司能力范围覆盖精密零部件、智能装备与工装和工业母机三个大类。其中精密零部 件以汽车零部件为主。依托自身的精密加工能力，公司的主要产品包括适用于燃油汽车及 混动动力汽车的涡轮增压器精密轴承件、涡轮增压器叶轮、涡轮增压器中间壳等。

汽车零部件：涡轮增压器轮叶是公司最主要产品，在国内处于领先地位，另外还 有涡轮增压器精密轴件、涡轮增压器中间壳、涡轮增压器压气机壳、发动机缸体 等；新能源汽车零部件方面，主要产品有驱动电机零部件、控制器零部件、底盘 安全件以及氢燃料电池汽车空压机叶轮、空压机压力回收和整流器、电机壳、轴 承盖等。2023 年营收占比 89.58%。

其他零部件：在航空、气动工具和制冷设备等领域，主要产品有飞机机舱座椅构 件、连接件等零部件，气动工具的手柄、气缸、端盖等零部件以及制冷压缩机的 阀板等零部件。2023 年营收占比 1.63%。

智能装备及工装：主要产品有用于汽车、轨道交通等领域的智能装备及工装产品， 以及飞机机身自动化钻铆系统、生产自动化系统等智能制造系统集成产品等， 2023 年营收占比 6.97%。

工业母机：主要产品为高精度滚珠/滚柱丝杠副和高精度滚动导轨副，已首批成功 下线并部分送样，暂无营业收入。

2. 营收规模持续增长，盈利水平稳居高位

营收规模持续稳定增长。从营业收入规模来看，贝斯特自 2013 年的 3.76 亿元逐年增 长至 2023 年的 13.43 亿元，复合年增长率为 13.6%，24Q1 实现收入 3.43 亿元，同比 +11.2%；从归母净利润水平来看，贝斯特自 2013 的 0.65 亿元逐年增长至 2023 年的 2.64 亿元，复合增长率为 15.0%，且 2020 年后增速提升，24Q1 实现归母净利润 0.69 亿元， 同比+29.4%。涡轮增压器零部件的基本盘为公司提供了营收与利润的稳定增长性，后续进 一步增长将赖于新能源汽车业务与工业母机业务的推动。

公司汽车零部件业务营收占比逐年增长。汽车零部件产品营收占比极高，是公司的主 营业务。从近年相关数据来看，公司汽车零部件产品的营收占比自 2017 年的 72.60%逐年 上升至 2023 年的 89.58%，而智能装备及工装产品的营收占比则自 2017 年的 18.95%逐 年下降至 2023 年的 6.97%。这标志着公司传统优势的工装夹具业务呈现出对内服务的趋 势，即通过标准化、高效化提升精密加工能力，为公司的主营业务成功赋能。

公司盈利水平始终稳定维持高位。2023 年贝斯特毛利率为 34.5%，净利率为 19.7%， 加权 ROE 为 9.2%，公司盈利能力良好且波动较小、盈利水平稳定；从分业务板块毛利率 水平来看，公司主营业务汽车零部件毛利率基本保持稳定，2023 年仍维持 33.4%高位，主 营业务盈利水平良好。此外 2023 年非汽车零部件业务毛利率为 60.2%，工装夹具业务毛 利率为 35.6%。

成本与债务控制情况良好。从成本控制情况来看，贝斯特自 2018 年起各项费用率基本 保持稳定，波动幅度较小；财务费用率为 0 左右，公司财务状况良好；研发费用为 5%左右 并略有下降，因涡轮增压器零部件产品已技术成熟，研发投入减少。从资产负债情况来看， 公司总资产规模持续扩大，且截至 2023 年上半年可转债融资“年产 700 万件新能源汽车 功能部件及涡轮增压器零部件项目“项目已全部达产，债务控制与偿债能力均表现良好， 企业经营风险较小。