沪电股份经营看点在哪？

数通+汽车双轮驱动，获利能力明显优于同业。

1.深耕数通和汽车电子，技术与客户资源优势明显

数通+汽车业务齐头并进，持续夯实公司市场地位。2023 年公司依托长期累积的产品平衡布局以及深耕多年的中高阶产品与 量产技术，紧抓人工智能、高速网络和智能汽车系统等对高端 HDI、高速高层 PCB 的结构性需求，多项业务和产品均实现 了有效突破，其中：

企业通讯板业务：通用服务器方面，当前公司 BHS 平台产品已落地开始产品化，下一代 OKS 平台产品已开始预研；在 加速计算产品领域，112Gbps 速率的产品已开始进行产品认证及样品交付，3 阶 HDI 的 UBB 产品已开始量产交付，基于 PFGA、GPU、XPU 等芯片架构的新平台正在规划布局中，AI 服务器和 HPC 相关PCB 产品占公司企业通讯市场板收入比 重从 2022 年的 8%增长至 2023 年的 21%。网络交换部分，基于 112Gbps 速率 51.2T的盒式 800G 交换机已批量交付， 224Gbps 速率的产品（102.4T交换容量 1.6T交换机）开始进行预研。另外，2024 年初公司计划投资 5.1 亿元用于面向算 力网络的高密高速互连 PCB 生产线技改项目，将进一步提高公司算力网络相关产品的 HDI 阶数和层数。

汽车板业务：公司依托深耕多年的底层技术积累和创新能力，和客户在新能源车三电系统、自动驾驶辅助、智能座舱以及 车联网等方面深度合作，其中，公司毫米波雷达、采用 HDI 的自动驾驶辅助以及智能座舱域控制器、埋陶瓷、厚铜、 p 2Pack 等新兴汽车板产品市场持续成长，占公司汽车板营业收入的比重从 2022 年的 22%增长至 2023 年的 26%；此外，出于对混 动、纯电汽车驱动系统等方面 PCB 技术面临的问题和发展趋势的综合判断，公司于 2023 年 5 月完成控股收购胜伟策，23Q4胜伟策应用于 48V 轻混系统的 p 2Pack 产品实现量产，后续公司将继续借助在汽车应用领域的原有技术优势持续优化市场布 局，并大力开拓 p 2Pack 技术在纯电动汽车驱动系统等方面的商业化应用。

持续加大研发投入，不断巩固技术领先优势。近些年公司持续加码在工艺改进和技术创新方面的投入，2023 年，公司研发 费用达 5.4 亿元，同比+15%，并先后取得 4 项发明专利和 21项实用新型专利。在数通领域，公司研发项目主要涉及 Class 8 及以上材料的运用及开发、No Etch 氧化技术和背钻Stub 6/7mil max 的高速信号完整性技术研发、PCB 供电技术方案研 发等。针对汽车电子领域，公司投入大量的资源进行材料研究以及信号完整性测试与分析，并通过与国外知名汽车零部件供 应商以及国内新能源汽车制造商的深度合作，共同进行技术研发以及汽车电子产品开发。

2.管理生产效率持续提高，获利能力处于行业领先

与同业相比，公司利润率处于明显领先位置。从利润率方面看，得益于公司高端市场的战略定位，以及产品结构的持续优化， 近几年公司在同业可比公司中处于明显领先位置，尤其是在销售净利率方面，领先幅度更为明显。其中，2023 年在PCB 行 业整体下行背景下，不论是毛利率或净利率，公司依旧实现了同比增长，分别增长至 31.17%和 16.66%，进一步彰显公司 出色的获利能力。

管理生产效率持续提高，人均创收、创利能力出众。在管理体系上，公司持续推进改革，加强创新与突破，通过自动化和智 能化生产提升效率，并通过信息化手段实现成本控制和流程优化，确保了生产、采购及销售流程的最佳化管理，从而在成本 控制和市场竞争中保持优势。得益于此，不论是人均创收亦或是人均创利，沪电股份在可比公司当中都处于明显领先位置， 尤其是在人均创利方面，2023 年公司人均创利高达 18 万元。

自动化、智能化水平持续提升，整体产品良率保持较高水平。公司不断加大在自动化和智能化管理领域的投资和研发力度， 并对关键的生产流程进行技术更新和升级。通过智能化的数据分析能力持续推动制程良性循环改善，有效降低了产品质量异 常的发生，在公司高端产品和新兴应用领域的产品在营收占比不断提升背景下，公司整体良品率依旧保持在较高的水平，从 2022 年的 92.74%提升到 2023 年的 92.88%。