北特科技各项业务经营情况如何？

深耕汽零行业二十余载，底盘零部件领先企业。

1.聚焦汽车零部件领域，内生外延谋发展

北特科技，全称上海北特科技股份有限公司，其前身北特金属于 2002 年注册成立，后经 整体变更的形式于 2010 年完成股改。2014 年 7 月 18 日，公司正式登陆上交所主板 A 股。 公司主要业务包括底盘零部件、汽车空调压缩机、铝合金轻量化等三大板块。公司着眼于 未来发展，先后于上海、天津、重庆和江苏设立生产基地，进行产能布局。

2. 底盘零部件业务：基石业务，收入占比最高

底盘零部件业务收入占比近七成。2023 年，公司底盘零部件业务（含转向减振器类和高 精密零部件类）合计实现收入 12.85 亿元，占总营收比例为 68.31%，属于收入占比最高 的业务板块。 对于转向及减振器类零部件业务，公司主要是以二级供应商的角色通过博世、采埃孚、天 纳克等一级供应商供货给整车厂。

底盘零部件业务客户广泛，分细分产品看：1）转向器类产品：主要客户包括豫北机械、博世华域、耐世特 Nexteer、蒂森克虏伯 TKP、 采埃孚 ZF、荆州恒隆、一汽光洋、杭州世宝、无锡威孚、浙江万达、江苏理研、长城 蜂巢等。

2）减震器类产品：第一大客户为国内减震器总成龙头万都 MANDO，其余客户包括比亚 迪、采埃孚 ZF、天纳克、凯迩必、日立安斯泰莫、京西重工、蒂森克虏伯 TKP、马 瑞利、上海曼杰、宁江山川、一汽东机工等。

3）高精密部件：主要客户有比亚迪、采埃孚 ZF、萨克斯、天纳克、精工格瑞等国内外知 名整车厂和汽车零部件一级供应商。 底盘零部件业务稳中有升，与汽车总量相关。2020 年以前，公司底盘零部件业务主要产 品为转向器类和减振器类，从下图可以看出，其收入增长的趋势基本与国内汽车销量增速 相符，我们认为这主要系转向器类和减振器类产品在国内市占率较高，收入走势与汽车销 量相关性强。2018-2019 年该块业务收入出现短暂下滑也主要是受国内汽车销量下滑影响， 展望未来。我们认为，随着国内汽车消费进入平稳增长阶段，公司的底盘零部件业务有望 保持稳中有升发展态势。

3.铝合金轻量化：收入高增、毛利率改善明显，有望成为公司新的增长极

公司核心铝锻技术能力的应用方向为新能源汽车轻量化方向。公司引入国外先进热模锻压 力机，拥有自主的模具设计、模具 CAE 分析能力，具有从原材料锯切、锻造、T6 热处理、 清洗、荧光渗透探伤、机械加工等铝合金产品全工序生产制造能力、机加工能力和完善的 检验能力。 汽车轻量化可显著降低油耗提升里程。根据表 2 中的数据，在 UDC 循环工况、NEDC 循 环工况和 EUDC 循环工况下，汽车质量每减少 100kg，百公里油耗均有明显的下降。

相对其他轻量化材料，铝合金材料优势较为明显。目前轻量化材料中，铝合金相比高强度 钢而言，其强度高，能最大程度降低车身重量，减重效果好，且耐腐蚀性强，回收难度低， 回收利用率高，具有绿色环保的优势，能实现汽车产业链中铝资源的回收再利用；相比镁 合金，铝合金强度更高，更容易加工，且目前的镁合金主要以 Mg-Al 合金为主，新能源汽 车直接使用铝合金价格更低；相比钛合金，由于铝合金对加工工艺参数敏感性要求相对较 低，铝合金的应用更具成本优势；相比塑料、碳纤维等复合材料，由于目前对复合材料的 实际研发应用水平低，无法实现批量化生产，铝合金更具备大规模应用前景。

铝合金业务收入同比高增，产能布局加速。2022 年公司初步开展铝合金业务量产计划， 随着新能源汽车的持续渗透，新项目量产快速爬坡。2023 年铝合金轻量化主营收入同比 大幅增长 182.12%。铝合金业务板块产能进一步释放带来的成本摊薄、整体大宗材料成本 下降、生产效率提升等各种举措，保障了毛利水平稳步上升。 北特科技于江苏盐城建造生产基地，现拥有约 300 亩土地，投资布局的产线正按计划有序 建设中，其中，第一条产线已量产，第二条产线已安装完成，第三、四条产线正在采购建 设中。

4.空调压缩机：短期受商用车景气度扰动，集成热管理系统值得期待

公司于 2017 年收购上海光裕切入空调压缩机赛道，已成为商用车空调压缩机领先企业。 同时，公司正在进行集成热管理系统的产品开发及产线建设工作，改造的集成式热管理系 统产线已投产；新集成式热管理系统产线和电动压缩机自动装配线正按计划建设中，集成 热管理系统和电动压缩机有望为公司空调压缩机业务的发展注入新动力。

汽车空调压缩机是空调系统的重要组成部分。一般而言，汽车空调压缩机安装在发动机前 部，由发动机曲轴上的驱动轮经驱动带驱动旋转。空调压缩机是制冷循环系统的动力源， 其功用是驱动制冷剂循环流动，将低温、低压的气态制冷剂压缩成高温、高压的气态制冷 剂。

北特科技是国内最大的商用车压缩机主机厂供应商。公司产品种类齐全，研发能力和试验 验证能力处于国内领先水平。上海光裕是高新技术企业、国家级专精特新小巨人企业、上 海市企业技术中心，曾获得国家级科技进步奖二等奖、北汽福田质量金奖。

客户覆盖范围广，多为知名企业。公司空调压缩机业务的客户已覆盖北汽福田、上汽通用 五菱、中国重汽、一汽奔腾、东风小康、零跑汽车、北汽越野、长城汽车、上汽大通、长 安集团等知名整车厂和江淮松芝、柳州松芝、上海良澄、安徽全柴、湖北美标、江西新电 等知名汽车零部件企业。 空调压缩机业务受商用车景气度影响较大。2020 年，受国Ⅲ产品淘汰、治超趋严以及基 建投资等因素拉动，商用车市场大幅增长，产销达到峰值；随后 2021 年市场需求出现下 降；2022 年跌落谷底，为 2009 年以来的最低水平；2023 年受宏观经济稳中向好、消费 市场需求回暖因素影响，加之各项利好政策的拉动，商用车市场谷底回弹，实现恢复性增 长。 公司空调压缩机业务因受到商用车市场持续低迷影响，于 2022 年实现收入 4.27 亿元，同 比下降 33.17%。2023 年，随着商用车市场回暖，公司空调压缩机业务实现收入 4.43 亿 元，同比增长 3.68%，呈现恢复态势。

空调压缩机行业集中度较高。据 Marklines 统计数据，2022 年中国汽车空调压缩机市场 份额前五位厂商分别是华域三电、奥特佳、中成新能源、法雷奥、弗迪科技，市占率分别 为 31%、20%、9%、8%和 7%，CR5 占比达到 75%。