贝斯特主营业务、发展历程、股权结构及业绩分析

深耕精密零部件加工，新能车零部件+工业母机业务 打开成长空间。

公司深耕精密零部件，分梯次布局新能源汽车零部件与工业母机行业。各类精密零部件 与工装夹具等为公司第一梯次业务，贡献公司当前主要营业收入。主要产品为涡轮增压 器精密轴件、涡轮增压器叶轮、涡轮增压器中间壳。公司是涡轮增压器零部件龙头企业， 已与霍尼韦尔（Honeywell)、康明斯（Cummins）等著名汽车涡轮增压器和发动机相关 制造企业建立了长期稳定的业务合作关系。新能源汽车零部件为公司第二梯次业务，贡 献公司业务主要增量。产品包括新能源汽车轻量化结构件、高附加值精密零部件以及氢 燃料电池汽车核心部件等。直线滚动功能部件为公司的第三梯次业务，打开公司远期成 长空间。产品包括高精度滚珠/滚柱丝杠副、高精度滚动导轨副等直线滚动功能部件。

公司以铝合金精密零部件与增压器精密件起家，上市后进军新能源汽车与工业母机赛道。 公司成立于 1997 年，前期主营铝合金精密零部件制造与增压器精密件制造。公司于 2017 年于深交所上市。公司 2019 年通过苏州赫贝斯进军新能源汽车领域。2020 年公司 通过发行可转债募集资金投至 700 万件新能源汽车功能部件及涡轮增压器零部件建设项 目，目前已全部达产。2022 年公司设立全资子公司“无锡宇华精机有限公司”，布局工 业母机赛道。目前，公司生产的滚珠丝杠副、直线导轨副等产品首台套已实现成功下线， 部分产品已在送样验证过程。

股权集中增强决策效率。公司实际控制人曹余华直接持有公司股份份额 5.15%，并通过 无锡贝斯特投资有限公司与鑫石投资间接控制公司股份，合计控股比例大于 55%。股东 谢似玄与曹逸为其配偶与女儿。鑫石投资为员工持股平台，旨在通过股权激励吸引和留 住公司管理人员、核心技术人员以及其他人员，有效地将股东、公司和核心团队三方利 益结合在一起。 公司通过 3 大全资子公司、1 大控股子公司、1 大联营企业，涉足新能源汽车零部件、工 业母机、半导体装备行业。其中： 1）控股子公司苏州赫贝斯：主要从事研发、设计、生产制造锌、铝、镁、铜、不锈钢金 属制品的五金件，产品包括新能源电动汽车安全扣件、汽车充电扣等铝合金和压铸零配 件产品。 2）全资子公司易通轻量化公司：主要致力于新能源汽车轻量化产品的研发和销售，主要 产品包括新能源汽车车载充电机组件、直流变换器组件等。 3）全资子公司无锡宇华精机有限公司：布局直线滚动功能部件。产品包括高精度滚珠/ 滚柱丝杠副、高精度滚动导轨副等。 4）全资子公司安徽贝斯特新能源汽车零部件有限公司：从事新能源汽车轻量化结构件、 高附加值精密零部件以及氢燃料电池汽车核心部件等的研发、制造和销售。

公司创始人曹余华具备多年行业经验，管理层经验丰富。曹余华具备本科学历，在无锡 机床厂具有约 27 年工作经验，曾任工人、主任设计师、非标设计室主任。曹余华是第十 五届无锡市人大代表和江苏省劳动模范。自 1970 年 8 月至 1997 年 3 月，曹余华在无锡 机床厂担任工人、主任设计师和非标设计室主任，并于 1997 年 4 月加入贝斯特有限公司。 曹余华现任无锡贝斯特精机股份有限公司董事长，同时担任控股股东无锡贝斯特投资有 限公司执行董事及总经理、参股子公司无锡旭电科技有限公司董事长。除此之外，公司 总经理、副总经理等均在公司任职多年，具备多年行业经验。公司管理团队经验丰富， 结构稳定。

股权激励绑定核心成员，彰显长远经营决心。2022 年公司实施限制性股票激励计划，激 励对象为公司（含控股子公司）中层管理人员、核心技术人员以及董事会认为需要激励的其他人员在内的共计 119 名员工，授予激励对象 220 万股限制性股票。考核方面，对应考核 年度 2022/2023/2024 满足两个条件之一时予以解除限售：（1）以 2021 年营业收入为基数， 营业收入增长率不低于 10%/25%/45%；（2）以 2021 年净利润为基数，净利润增长率不低于 10%/25%/45%。

公司业绩稳健增长，新能源车零部件销售放量公司业绩有望增厚。23Q1-Q3 公司营收同 比增长 26.7%至 10.07 亿元，归母净利润同比增长 36.7%至 2.1 亿元。公司 2018 年2022 年营业收入与归母净利润 CAGR 均为 10.17%。随着公司新能源车零部件产能的陆 续落地，公司业绩增长有望加快。

汽车零部件产品支撑主要收入，新能源汽车零部件贡献收入增量。公司 2022 汽车零部 件产品贡献收入占比 91.74%，较 2021 年增长 13.49%。系公司布局新能源汽车产业链， 扩大新能源汽车零部件产能所致。公司 2022 年新能源汽车零部件产量与销量分别为 553.38 万件/ 537.26 万件，同比增长 45.70%/45.24%。

精密零部件加工盈利能力稳定，毛利率行业领先。公司在 2023 年 Q1-Q3 期间的整体毛 利率和净利率分别为 34.53%和 21.03%，较 2022Q1-Q3 年的 34.03%和 19.61%同比略 微上升。公司产品大部分为精密加工零部件，其技术与投资壁垒保障了公司毛利优势。 同时，公司与华为、特斯拉等优质客户达成了长期合作，保障了公司盈利的稳定性。

各项费用维持平稳，研发投入不断增加。2023 年 Q1-Q3，公司销售、研发、管理、财务 费用率分别为 0.59%/3.52%/8.90%/0.06%，近年来各项费用率相对平稳，公司主要通过提高自动化水平、优化工艺流程、加强各环节的成本控制，持续推进降本增效，提高了 公司的费用管控能力。2018—2022 年公司研发费用由 0.34 亿元增加至 0.59 亿元， CAGR 为 15.05%，2023 年 Q1-Q3，公司投入研发费用 0.35 亿元。截至 2023 年 6 月 30 日，公司累计有效发明专利授权 138 项，累计实用新型专利 101 项，在申请的发明专 利 37 项。