IS环球生活发展历程、股权结构及业务布局分析

JS 环球生活注册成立于 2018 年，是国内九阳股份的控股母公司。

1. 公司发展历程

2023 年后 JS 环球生活海外业务主要专注亚太地区的发展。2023 年公司 通过实物分配方式，分拆 SharkNinja 非亚太业务至纽约交易所上市，并 成立 JS 环球亚太分部，整合亚太（除中国内地外）的资源及市场，此后 公司主要专注于九阳品牌及 SN 品牌的亚太区的业务拓展。同时，公司 通过收购分销商，得以直接进入澳大利亚、新西兰、新加坡、马来西亚 四地市场，并与韩国和菲律宾的著名经销商合作，进入当地市场。

家族企业，公司大股东占比较高。公司董事长王旭宁先生及多位高管合 计持股比例超 50%，有利于决策与公司利益保持一致。

2. 渠道端：公司加大海外投资力度，市场份额有望加速提升

公司在海外地区主要以线下商城为主。在海外地区，公司产品主要 销往韩国、日本、菲律宾、马来西亚、新加坡、澳大利亚、新西兰等 地区，其中，日本地区为当前的主要市场，2023H1 约占整体营业收 入的 7%，澳大利亚和新西兰合计营收占比约 2%，其他海外地区约 占 1%。在日本地区，公司销售渠道主要以线下商城为主，包括 YAMADA，Big Camera 和 Yodobashi 等。

公司通过收购方式海外开启直营模式，强化亚太地区本地化运营。 2023 年 5 月公司宣布已完成对其原经销商 Mann&Noble 集团亚太四 国 SharkNinja 分销业务的收购，此后 JS 环球生活得以在澳大利亚、 新西兰、新加坡和马来西亚四国开启直营模式。该次收购是公司全 面升级亚太业务战略的关键布局，能够更好地帮助公司在亚太地区 推进小家电业务的长期增长，同时也为亚太消费者提供更加贴心且 优质的智能家居产品。

此外，2023 年 12 月子公司九阳股份公告拟以自有及自筹资金 2 亿 美元向九阳香港公司进行增资，通过九阳香港公司在香港特别行政 区投资建设科技创新中心，有利于吸引国际化科研技术人才，满足 境外市场需求的研发与供应能力，推进公司外销智能家电产品的本 地化研发落地。

3. 产品端：SN 已在欧美“打爆”，为进驻亚太奠定基础

Shark 为北美地区老牌清洁电器品牌，产品矩阵丰富，爆品频出，具备较 强的推新能力，为进驻亚太市场奠定良好的基础。

3.1. Shark：海外知名度较高，产品矩阵较为丰富

Shark 为北美地区老牌清洁电器品牌。1994 年，Mark Rosenzweig 和他 的父母于蒙特利尔创立了 Euro-Pro。依托于 Euro-Pro 公司，Mark 于 1998 年在美国波士顿创立 Shark 品牌，专注研发满足消费者需求的高品质科 技清洁产品，包括吸尘器、蒸汽熨斗、蒸汽拖把、空气净化器等。2008 年 Mark Barrocas 加入 Euro-Pro 并成立了厨房电器品牌 Ninja。2015 年， Euro-Pro 更名为 SharkNinja。如今，Shark 已经进驻中国、日本、韩国、 欧洲、澳大利亚等多个地区，全球用户覆盖超过 60 个国家。

Shark 品牌已在日本地区初获成效，后续随着产品矩阵进一步丰富，有 望实现持续增长。当前公司海外市场收入主要来自日本地区的 Shark 品 牌。2018 年 7 月，Shark Ninja 登陆日本，推出无绳吸尘器、手持吸尘器、 蒸汽拖把产品。根据公司官网，2021 年，Shark 在电子产品零售商的可充电手持式清洁器市场中赢得了第一的销售份额。

除现有产品外，Shark 品牌产品储备丰富，具备较强的推新能力，为进 驻亚太市场奠定良好的基础。Shark 品牌旗下包含立式吸尘器、蒸汽拖 把、扫地机器人、无绳及有绳推式吸尘器以及其他地板护理产品等多个 品类，并于 2018 年与速感科技就家庭智能清洁机器人定位导航技术达 成深入战略合作，双方合作的清洁机器人产品“Shark IQ”系列于 2019 年 9 月在北美正式上线发布。速感科技主要聚焦 SLAM 算法，在视觉导 航领域具有先发优势，收购完成后公司形成了视觉+激光导航全方位布 局，有助于公司进一步拓宽市场份额。 在扫地机器人领域，Shark 品牌于 2019-2020 年间推出数款创新性扫地机 产品，如配有自动清除尘盒的 Shark IQ 扫地机器人，该产品在黑五期间 成为亚马逊上销量最好的产品之一；公司还于 2020H2 推出 Shark 智能 吸拖一体机。在吸尘器领域，公司在 2020 年推出无绳吸拖一体 VACMOP， 兼具强大吸力、大蒸汽、易清洗的特点，其喷射技术可将黏附于夹缝的 黏稠物冲洗出，免接触更换拖布。公司通过不断推新实现了有绳及无绳 吸尘器销售的持续稳定增长，在美国和欧洲的市场份额逐步增加。

3.2. Ninja：多年深耕海外，产品矩阵相对完备

Ninja 在过去 10 年一直是值得信赖的马达驱动类厨房品牌。2010 年 Ninja 的粉碎搅拌机被引进美国市场，并成功推出了厨房系统。2018 年， Ninja 品牌在美国搅拌机市场位列第一名，零售额份额达 30%。2024 年 Ninja 品牌加大日本市场推广，推出 9900 日元的无绳搅拌机产品，有望 为公司亚太地区带来新的收入增量。

除现有产品外，Ninja 品牌具备较强的推新能力，已在北美即加拿大市 场得到体现。Ninja 品牌 Foodi 系列产品是市场上首款将加压蒸煮及空 气炸锅两种流行烹饪方式结合在一起的多功能烹饪煲，实现了外焦里嫩 的效果。2018 年，Ninja Foodi 成功进军美国及加拿大烹饪电器市场，当 年成功占据美国多功能烹饪煲市场排名第 2，以零售额计，市场份额为 14.4%。如今 Foodi 系列品类不断丰富，逐步加入烤箱、烤架、多士炉、 炊具等品类。当前 Ninja 品牌旗下产品储备充足，有望在亚太市场获得 新增量。

2.4. 生产端：SN 与九阳相互协同，成本仍有降低空间

九阳与 SN 重组后，供应链进一步整合带来协同优势。SN 与九阳合并重 组后，九阳不仅可以自身产能为 Ninja 提供代工，同时，还可为 SN 开放 其在中国地区的供应商目录及报价、指导 SN 对其各级供应商进行竞价 招标以及和 SN 共同集采也为九阳节省一部分原材料成本，有望在产品产能爬坡期，更好地维持稳定的利润率水平。