天然气重卡销量、优势及渗透率如何？

天然气重卡具有明显的燃油经济性优势。

我们认为天然气重卡销量的最大争论是柴油和天然气价差能否维持，我们预期 价差有望支持 2024 年天然气重卡的增长。2023 年，LNG 价格一路走低，从 1 月平均接近 7000 元/吨到 6-8 月平均不足 4100 元/吨，9 月 LNG 价格开始回升并 突破 6000 元/吨。冬季北方采暖季的到来令天然气价格上涨。但 2024 年 2 月底 LNG价格已经回落至3938/吨，油气差价比例接近50%，经济性优势十分突出。 一般来说柴油/LNG 差价比为 50-70%，其中 70%为临界值，只要低于 0.7，LNG 车辆仍有优势。我们预计在 LNG 旺季之后，该差价比将维持在低位，从而使天 然气重卡保持竞争力。

天然气重卡的直接成本优势明显。根据卡车之家的计算，假设柴油价格为 7.4 元/升，LNG价格为4.3元/千克，总车重49吨的重卡百公里油耗约为33升，LNG 百公里油耗约为 33 千克，简化为 1 升柴油≈1 千克 LNG 计算，柴油重卡每公里 燃料成本约为 2.44 元，LNG 重卡每公里燃料成本约为 1.4 元。大多数重型卡车 的年运行里程约为 20 万公里，年差价约为 20 万元人民币。如果再考虑购车成 本（天然气重卡比柴油重卡贵约 7 万元）、自重（天然气重卡因自重增加 0.6吨而少赚约 1.8 万元）以及车用尿素等投入（柴油重卡为 2 万元），LNG 重卡 第一年可实现利润差 13.2 万元，第二年可实现利润差 20.2 万元。

以上是直接成本的比较。此外，天然气重卡和柴油重卡比较还有以下两点优 势。1）在国六 B 排放相同的情况下，LNG 车型的后处理较为简单，故障率较 低。相反，国六柴油重卡的后处理故障率非常高。2）天然气重卡的后处理含 有钯、铑、铂等贵金属，虽然现在贵金属的使用量有所减少，但其回收价值仍 在 1 万元左右。通常的做法是购买新车后出售，以收回部分成本。天然气是我 国冬季取暖的重要能源，虽然价格易受季节性波动影响，冬季可能会出现价格 上涨，但我们更关心的是全年平均价格，甚至是多年平均价格。短期的价格上 涨不会对长期收益产生重大影响，LNG 的价格与柴油燃料的价格相比仍有很大 优势。

稳定的天然气供应，加上完善的配套设施，为天然气重卡提供了良好的运营条 件。过去，天然气重卡的推广应用具有一定的区域性，主要集中在新疆、山 西、陕西等中西部地区，这与天然气资源分布和加气站等基础设施分布有关。 西北地区具有先天的资源优势，加之配套设施相对完善，为天然气重卡提供了 较为有利的运营条件。近年来，政府持续推进天然气西气东输工程建设，车用 天然气供应趋于稳定，加气站网络也从资源丰富地区向更广阔的区域拓展，我 们预计 2023 年加气站将超过 5300 座，近五年年均复合增长率约为 14%，预计 到 2025 年全国加气站数量将达到 7000 座。根據中国石油集团经济技术研究院 2024年預測，受国际气价下降、替代能源供应增加等因素影响，预计天然气消 费量为 4157 亿立方米，低於天然气供应的 4,249 亿立方米，供需面仍将宽松。

就重卡类型而言，2023 年牵引车占天然气重卡总销量的绝大部分（ ~97%）， 而其他车辆（主要是建筑相关）只占约 1%。这是因为牵引车主要用于物流需 求，而其他车辆则主要用于建筑需求。牵引车通常用于长途运输，天然气带来 的燃料成本节省效果更明显。但对建筑相关的重卡而言，发动机功率和耐用性 更为重要，因此柴油重卡更受欢迎。 2020年，在具吸引力的LNG与柴油的价差下，天然气重卡的销量达到 14 万辆， 同比增长 62%，但在重卡中的渗透率仅为~ 8%。

到 2023 年，其渗透率已达到 16%，其中牵引车渗透率为 28%。我们认为，这几年由于重卡供过于求，货运 需求疲软，重卡的货运费在过去多年持续走低， 挤压了重卡运营商的盈利空 间， 而天然气重卡较低的燃料和综合成本则有望降低成本，提高盈利空间，因 此刺激了天然气重卡的销量，这也是支撑天然气重卡渗透率上升的主要原因。 如上文所述，我们预测柴油和天然气价差将至少在年内维持， 天然气重卡的经 济性突出将刺激需求。我们预测 2024 年中国天然气重卡销量同比增长 115%至 31 万辆，渗透率上升至 28%，其中牵引车渗透率有望达到 46%。