宇邦新材发展历程、财务及股权结构介绍

光伏焊带龙头，业绩稳步增长。

1. 深耕光伏焊带十余载，快速成长为行业龙头

宇邦新材于 2002 年成立，2006 年进入光伏焊带研发，至 2007 年已具备大规模 生产能力。随着光伏技术变革，公司不断优化产品应对市场需求。2018 年确立在 MBB 焊带领域的领先地位，2022 年推出 SMBB 焊带和低温焊带等产品，并于同年 6 月在 深交所创业板上市。公司现已发展为国内主要光伏焊带供应商，品牌知名度和市场占 有率均居于领先地位。

2. 财务分析：业绩稳步回升，盈利持续修复

业绩稳步回升，量利齐升态势延续。受益于光伏装机高景气，光伏焊带需求高增， 2018-2022 年公司营收从 5.5 亿元快速增长至 20.11 亿元，CAGR 达 38%。归母净 利润方面，2021 年由于原材料价格的上涨和市场竞争的加剧，增速出现负增长，而 2022 年尽管仍然受到原材料价格的持续影响，但归母净利润达到了 1.0 亿元，同比 增长 29.95%，进入 2023 年，受益于毛利率更高的新品放量，2023Q3 归母净利润达 到 1.18 亿元，同比增长 55.71%，盈利能力持续恢复。

互连带稳定贡献近八成收入，汇流带为辅。从营收占比来看，互连焊带是公司的 主要业务方向，近年来互连带稳定贡献 80%左右营收，截至 2023 年上半年，据公司 的营业收入结构，互连焊带营业收入为 10.15 亿元，占总营收的 79%；汇流焊带营 业收入为 2.55 亿元，占比 20%。毛利方面，互连带因原材料上涨、叠加 MBB 焊带 毛利率下降的影响，近两年毛利占比略有下降，从 80%下降到 68%左右，未来随 SMBB 继续放量有望回升。

2022 年受成本压力影响毛利率有所下滑，2023 年后随新品放量有望继续修复。 2018-2020 年，由于 MBB 焊带和高毛利的非标准汇流带的占比增加，公司的互连和 汇流焊带毛利率持续上升，2020 年整体毛利率稳定增长至 19.71%。2021 年以来受 原材料价格上涨的冲击，2022 年互连焊带和汇流焊带的毛利率下滑至 9.8%/12.6%。进入 2023 年，受益于 SMBB 出货占比提升，2023H1 公司整体/互连带/汇流带毛利 率分别回升至 12.3%/10.6%/12.4%，2023 年前三季度，公司毛利率进一步回升至 12.61%，随着 SMBB 继续放量有望带动互连带及公司整体毛利率进一步修复。

费控能力强劲，重视研发投入。近年来公司期间费用率逐年下行，从 2018 年的 8.24%到 2023 年 Q3 下降至 5.01%，主要归因于公司加强的内部管控和规模效应的 体现，销售费用率和管理费用率逐渐减少。公司注重研发投入，研发费用率保持在 3% 左右，研发费用逐年增加，2022 年提升至 6351 万元，同比增加 67%。

3. 公司治理：股权结构集中，核心团队经验丰富

股权结构稳定，实控人资历深厚。肖锋先生和林敏女士为公司实控人，与苏州宇智伴、苏州聚信源同为一致行动人。截至 2023 年 11 月 30 日，肖锋和林敏分别直接 持有公司的 3.97%和 3.25%的股权，此外合计持有苏州聚信源 100%股权、苏州宇智 伴 74.16%的股权，苏州聚信源为公司第一大股东，股权占比 54.33%，苏州宇智伴 持有公司 2.40%的股权，一致行动人合计共持有公司 63.95%股份。肖锋和林敏均具 有超三十年电源行业研发和管理经验，为宇邦新材的飞速成长提供了坚实的支撑。

管理层具资深技术背景，团队从业经验丰富。宇邦新材公司的团队结构和人员配 置都明显反映出其对产业技术的高度重视。核心管理层均源于技术和产业背景。在董 事长林建华先生掌舵下，公司的战略方向始终保持与行业的高度同步发展。此外，董 事长肖锋与副总林敏在电化学领域都有深厚的学术背景，聚焦研发，持续推动公司技 术革新。公司管理团队在光伏焊带行业积累了丰富的经验，为宇邦新材的持续发展和 创新奠定了坚实的基石。

股权激励彰显信心，深度绑定核心员工。公司于 2022 年 12 月 16 日以 33.40 元 /股的价格，向 12 名核心员工首次授予了 32.8 万股限制性股票，约占公司总股本的 0.26%。2023 年 6 月 26 日，公司又以 33.22 元/股的价格向 2 名中层管理人员授予 了预留的 4.5 万股限制性股票。该计划业绩考核标准设置为“净利润”与“焊带产品 出货量”，可有效激发核心员工创造力和积极性，有望进一步助力公司业绩高速增长。