如何看待常熟汽饰成长空间？

拓品类提升产品力，优质客户贡献增量。

1、品类不断创新，积极布局智能化和轻量化产品

公司重视创新研发，提前布局智能座舱业务。公司紧跟新能源汽车迅速崛起的契 机，在汽车内饰朝着现代化、电子化、高度集成化方向发展的背景下，锚定了智 能座舱这一汽车产业的细分领域。公司自 2015 年开始提前布局智能座舱的设计 开发，持续加大研发投入及创新力度，在 2021 年上海车展推出了第一代智能座 舱；通过 HarmonyOS 打通智能座舱和个人穿戴的健康管理系统化方案，与华为 智能汽车解决方案 BU，以及战略合作伙伴一汽富晟共同创新，在智能健康管理 座椅和座舱系统里实现对乘客各项关键健康指标的监测，同时为座舱带来视听和 感知的全面升级。2022 年与华为、博泰共同开发星闪沉浸式氛围灯，并在 2022 星闪联盟产业峰会上进行展出，获业内高度评价。公司也陆续收获了集度、零跑、 小米、比亚迪等项目定点，为公司未来获取更多的智能座舱业务及可持续发展夯 实了新的基础。

倾力打造智能生活空间，领航汽车内饰新趋势。公司致力于打造“集出行、工作、 休闲、娱乐、时尚于一体”的智能生活空间，将轻量化新工艺与智能座舱完美融 合，推出的触控表面、冷暖箱、触控玻璃升降、电动滑轨、氛围灯饰件系统、 出风口、音响系统等创新产品，拥有先进的触控技术、智能感应器以及人性化的 设计。这些产品在彰显公司的技术实力的同时，引领汽车内饰设计新趋势，全面 革新用户驾乘体验，为其打造智能、舒适、高效的出行生活。

2、客户结构不断优化，拓展新能源及高端汽车客户

客户覆盖主流整车厂及零部件一级供应商，合作伙伴遍布全球。作为国内起步较 早的民营内饰件生产企业，公司凭借多年的积累，不仅在生产能力和资金规模上 取得了显著成就，更在业内赢得了广泛的知名度和声誉。通过中外双方的“技术 +市场+管理”优势互补的合作模式，以及目前国际主流的同步开发模式，公司及 合资平台先后培育了大量国内外优质客户资源。公司客户主要为（1）产销量大、 车型齐全、品牌卓越的整车厂：主要客户包括一汽大众、北京奔驰、华晨宝马、奇瑞捷豹路虎、上汽通用、奇瑞汽车、一汽红旗、长城汽车、北汽越野、吉利汽 车等。（2）目前快速发展的新能源车领域：公司成功切入奔驰 EQB、宝马 EV、 大众 MEB、比亚迪、特斯拉、理想、小鹏、蔚来、集度、哪吒、零跑、ARCFOX、 华人运通、奇瑞新能源、英国捷豹路虎、北美 ZOOX 等。（3）一级配套供应商： 公司获得了国际汽车零部件一级供应商的认可，公司内饰产品已经进入全球著名 汽车零部件厂商恩坦华、伟巴斯特、英纳法的采购体系。

客户结构不断优化，保证公司业绩稳定性。2018-2022 年公司前五名客户销售额 稳步提升，占总营收比例基本稳定在 45-60%区间，其中前五大客户中关联方交 易销售额占比由 44.5%显著下降到 14.5%，期间虽然略有回升，但整体呈现明显 下降趋势，这主要得益于公司积极优化客户结构，广泛拓展客户基础，抢占市场， 这一下降趋势也在一定程度上表明公司对关联方客户的依赖降低，持续增强业务 独立性、稳定性与抗风险能力，其产品在市场上的竞争力不断上升。公司在确保 现有存量的同时，加快提升增量的步伐，抢占和扩大市场份额，进一步稳固行业 地位，努力成为全球汽车饰件行业的领跑者。

持续拓展新能源与高端化客户市场，新能源客户销售占比逐年提升。公司始终秉 持智能化、轻量化的发展创新理念，致力于为客户提供一体化服务， 赢得了业 内高度评价。这一战略定位不仅推动公司新能源客户销售占比持续走高，更助力 公司在新能源汽车市场及高端汽车市场取得了一系列突破，2020-2023 年公司新能源客户销售占比逐年提升，1H23 公司对新能源客户销售占比为 31.4%。在定 点项目方面，2023 年公司先后收获了国内知名新能源主机厂、德国知名豪华品 牌主机厂等客户有关门板、主副仪表板、立柱等总成产品的项目定点，其中 2023 年已公告的定点项目在生命周期内预计产生 64.8 亿元营收。这些项目的成功落 地不仅为公司智能化、轻量化的可持续发展奠定了坚实基础，更充分展示了公司 在新能源和高端汽车市场的强大竞争力。

3、合理规划产能布局，多基地建设稳步推进

公司在多地区布局共计 15 个生产基地，助推项目顺利量产。为加快产品交付周 期、提升客户需求响应速度、降低物流成本，公司实施贴近化服务，在各大整车 厂附近设立子公司。据公司 2023 年中报，公司拥有十五个生产基地：常熟、长 春、沈阳、北京、芜湖、成都、佛山、天津、余姚、上饶、宜宾、大连、合肥、 肇庆、安庆，可以更好地服务客户：1）近距离服务，可以实现对主机厂的近距 离准时化供货与服务，以满足主机厂对采购周期及采购成本的要求；2）快速反 应，公司派驻工作人员到主机厂的生产线上提供现场的即时服务，并将主机厂的 要求及时、准确地反馈到生产基地，快速地实现产品工艺技术的调整和服务的提 升；3）及时沟通，可以方便了解主机厂的最新需求和新车开发情况，听取主机 厂对公司产品、服务的反馈意见，积极进行整改，实现与主机厂的协同发展。该 模式不但能够在客户提出意见后第一时间响应并解决问题，同时能及时把握客户 需求动向，获取潜在项目信息，为争取新的业务机会做好准备，有利于和客户建 立起长期友好的合作关系。

合理变更可转债募集资金用途，更好地满足下游客户需求。公司原可转债募集资 金主要用于上饶项目、常熟项目和余姚项目。后续由于部分上饶、常熟、余姚地 区原达成意向协议的下游客户在产能建设和产品投放未按照预期展开，多家预期 客户在这段时期出现被收购、破产等状况，且项目原先已投入的产线短期内已足 以支撑客户需求，所以公司变更了部分募集资金用途。公司分别于 2023 年 4 月、 2023 年 6 月和 2023 年 11 月将上饶项目、常熟项目和余姚项目的部分募集资金 分别变更至肇庆项目、安庆项目和沈阳项目。

将产能建设重点转移至肇庆、安庆和沈阳等地，在客户确定性更强的地区配套建 设产线。公司已实施的上饶、常熟、余姚项目与变更后的肇庆、安庆、沈阳项目， 所建设内容均为汽车内外饰件产线，生产产品均为门内护板及总成，仪表板、副 仪表板及总成等汽车饰件，建设产线需购买的设备也大同小异。同时变更后的新项目具有更强的确定性。（1）肇庆项目：2022 年 10 月、2023 年 3 月，公司分 别与肇庆地区小鹏、比亚迪等整车厂达成合作协议；（2）安庆项目：2023 年上 半年，公司已有的安徽芜湖生产基地所配套服务的振宜汽车（奇瑞）需求增加， 公司判断在安徽区域新增安庆生产基地并扩产具备较好的可行性；（3）沈阳项 目：2023 年 6-8 月，公司与沈阳地区宝马工厂达成多份意向合作协议，其中。 因此，公司以自有资金继续稳健实施原项目，以部分募集资金投资前景更好的新 项目，谨慎保证了募集资金使用效率。

2023 年，公司共有合肥、大连、肇庆、安庆四大新基地要小批量投入生产。四 大新基地主要供应门内护板及总成，仪表板、副仪表板及总成等产品。新基地客 户主要有小鹏、比亚迪、振宜汽车（奇瑞）等。公司将整合内部资源，采取以老 带新的模式，确保四大新基地管理团队快速成长，全力助推新基地顺利完工，保 证大众安徽、奇瑞、小鹏、比亚迪等新项目顺利量产。

4、中外协同打造联合营企业，投资收益持续贡献业绩

中外协同打造联合营企业，为业绩稳定增长提供有力保障。在聚焦主业的同时， 公司通过与德国派格、西班牙安通林、奥地利格瑞纳、加拿大麦格纳等公司合作 设立联营公司，通过各方合作进一步开拓国内汽车内饰市场。公司联营企业大多 是与德国派格、西班牙安通林等国际知名零部件企业合资合作，盈利水平较好， 先后培育了一汽大众、一汽奥迪、北京奔驰、华晨宝马、特斯拉等宝贵的客户资 源。2022 年，公司联合营企业投资收益为 2.1 亿元，合营企业和联营企业的经 营效率对公司盈利能力有重大影响。 收购控股 WAY People+和 WAY Busines，成立欧洲研发中心。2020 年公司 分别以 70 万欧元和 170 万欧元收购 WAY People+（简称“WPP”）和 WAY Business（简称“WBS”） 30%的股权， 2021 年进一步收购两个公司 25%的 股权，并纳入合并财务报表，公司欧洲研发中心正式成立。WPP 和 WBS 分别 于 2006 年和 2012 年进入宝马供应商体系，收购控股 WAY People+和 WAY Busines，公司可获得行业领先的人才、技术交流的机会，进一步提升公司的自 主研发设计能力，直接进入高端汽车品牌工程设计的全球招标范围，参与、了解 国际汽车内饰件在环保、智能化的前沿开发研究，进一步提升公司在智能座舱系 统的开发能力，具备行业领先的汽车内饰智能化设计能力。

截至 2023 年中报，公司有 2 家合营企业和 6 家联营企业。与合资平台共同设立 联合营企业不仅使公司在市场开拓以及新项目获取方面的能力相比竞争者具有 显著的优势，还使公司获得了良好的投资收益。公司作为合资公司的二级供应商 向其销售汽车内饰件的相关零部件，而合资公司作为一级供应商进行覆皮、发泡 等深加工及总成后向整车厂销售，因此公司与合资公司形成上下游关系。公司的 主营业务与合资平台参股公司的主营业务密切相关，公司通过投资参股公司获取 的收益系公司主营业务收益的重要组成部分，而上述企业均拥有国家化的管理和 研发能力，可以持续为全球中高端品牌客户提供全面、优质的服务，因此可以为 公司业绩稳定保驾护航。

来源于合联营企业的投资收益是公司经营业绩的重要组成部分，合联营企业利润 占比呈下降趋势。2018-2023 年前三季度，公司合联营企业投资收益均超过了 1.5 亿元，占同期归属于母公司所有者的净利润的比例均维持在 40%以上。公司 投资收益主要来自于参股公司长春派格（公司持股 49.999%）、一汽富晟（公司 持股 30%）、常熟安通林（公司持股 40%）和长春安通林（公司持股 40%）。 虽然公司主营业务与参股公司主营业务密切相关，但公司采用与国际知名汽车零 部件企业合资开展经营的模式是行业内常见的经营模式，公司对参股公司进行投 资系高度基于公司主营业务发展战略所作出的相关投资，目前参股公司业绩良好， 保障了公司业绩的持续性。