威贸电子主要产品、发展历程及经营情况如何？

工业智能连接控制方案集成制造商。

1. 国内线束组件、注塑集成件一站式供应商

上海威贸电子股份有限公司是一家集研发、生产、销售、服务于一体的工业连接方 案集成制造商，专注于为客户提供含电线、线束组件、注塑结构件、PCBA、线圈的一 站式整体解决方案。公司主要产品包括各类线束组件及注塑集成件，产品广泛应用于智 能家电、工业自动化、POS 机与计量衡器、新能源汽车/汽车、大型印刷机、高铁、医疗 设备等领域，涵盖 300 多个系列、4000 多种型号。公司与客户建立了长期稳定的合作 关系，产品得到了客户的广泛认可并应用于汽车/新能源汽车、风力发电、机器人、高铁、 计算机、家电等高端制造产业，终端客户覆盖奔驰、宝马、奥迪、玛莎拉蒂、大众、法 国 SEB 集团、德国 Vorwerk、德国 Ebmpapst、日本 DIGI、美国 Culligan、中国中车、徐 工集团等海内外知名公司。

威贸电子成立已有三十余载，靠品质求发展。公司 1988 成立，1999 年首次成立线 束工厂，2012 年申报获批“上海市专精特新”中小企业，2014 年申报获批“上海市高新 技术企业”，2015 年成功登陆新三板，2016 年成立苏州电线厂，2020 年威贸第一条全 自动线束生产线正式投产，2021 年威贸练塘工业园区新工厂正式投资，同年第一条 SMT 产线投入使用，2022 年于北交所上市。自成立以来公司连续通过 ISO9001 质量体系认 证、IAFT16949 汽车体系认证和美国 UL 认证。产品质量符合相关行业标准以及欧盟 ROHS、REACH 标准，满足了各应用领域对于电子组件精密度、传输效率、耐久性、抗 干扰、阻燃性、抗冷热、抗油污、柔韧性等诸多方面的严苛要求。

公司以客户需求为导向，关注产品研制。公司将客户的不同需求作为产品开发和服 务的核心，提供各类智能连接和控制模块的设计研发及个性化定制生产。公司始终坚持“专注电子产品智造”的品牌目标，聚焦“小批量、多品种”的市场，不断推动“组件 化、集成化”产品研发与生产，解决客户分散研发、采购带来的效率低、成本高、质量 不稳定等问题，并致力于新产品、新技术的研发与生产工艺升级。同时，公司注重自主 研发，截至 2023 年 6 月 30 日，公司拥有发明专利 1 项、实用新型专利 61 项、软件著 作权 2 项及多项非专利技术。 公司股权结构集中且稳定。公司控股股东、实际控制人为周豪良、高建珍和周威迪， 截至 2024 年 3 月 9 日，实控人通过直接、间接合计持有公司 63.46%股权。

2. 公司稳健经营度过疫情，历史盈利能力优秀

疫情后公司盈利能力逐步回升。2022 年，受新冠疫情影响，公司地处上海，产线一 度停产，12 月公司大部分员工感染新冠导致产线生产和订单交付受到较大影响，公司营 业收入同比下降 9.0%至 2.02 亿元，但公司仍然通过费用管控稳保盈利，当年归母净利 润为 0.35 亿元，同比未有下滑。2023 年，公司已恢复正常经营，盈利能力明显回升， 营收为 2.29 亿元，同比+13.2%，归母净利润为 0.39 亿元，同比+12.2%。

公司 2023 年销售净利率、毛利率总体稳中有升。2019-2023 年前三季度毛利率在 30.0%左右波动。2022 年，由于疫情影响导致公司稼动率下降，进而拖累毛利率同比下 降 2.8 个百分点至 29.1%，但因收到政府拨付企业上市补贴，净利率同比增长 2.0 个百 分点至 17.2%。从公司 2023 年前三季度的财报和业绩快报提前披露的数据来看，公司 产能利用率更加充足导致毛利率有所回暖，净利率也维持在 17.0%左右的水平。

与相似业务的三家上市公司进行利润率的对比，公司盈利能力较强。我们判断， 公司对订单的利润率进行筛选、管控，并重视产能扩张的节奏，是对净利率管控的主要 手段。另外，公司在客户面前也表现出不俗的议价能力。

公司期间费用率自 2021 年逐步降低，维持在 11.7%-16.4%的区间内。2023 年前三 季度，公司利用自有资金进行现金管理取得利息收入同比增加，导致财务费用率与整体 费用率降低，这也侧面反映了公司现金流有好转的趋势。追溯公司费用率历史我们还发 现，公司虽然体量不大，但研发费用率一直稳定在 5.0%左右，远高于销售费用率水平， 体现出公司主要靠技术驱动的特点。