普天科技发展历程、主营业务、股权结构及营收分析

电科集团通信“国家队”，背靠中电网通。

1.电科 7 所发起设立，现控股股东为中电网通（54 所）

原“杰赛科技”，由电科 7 所发起设立。公司前身为广州金蜂电子有限公司，成 立于 1994 年，1999 年公司更名为“广州杰赛科技发展有限公司”，2003 年整体变更 设立为广州杰赛科技股份有限公司，中电科七所是主要发起人，持股比例 50.043%。 七所作为国家认定的部属一类军工研究所，是特种通信技术总体单位，主要负责研究 特种移动通信新技术、新系统和新设备。七所前身为成立于 1958 年 11 月的国营沙 河无线电器材厂，1964 年改为研究所，目前为中国电科下属事业法人成员单位。 2017 年收购 54 所大量优质资产，2019 年控股股东由 7 所变更为中电网通，2022 年改名为“普天科技”。2011 年公司于深交所上市，2017 年公司完成重大资产收购， 向中国电科五十四所、中华通信、石家庄发展投资、电科投资、桂林大为发行股份， 购买了远东通信、华通天畅、电科导航三家公司 100%股权，以及中网华通 57.7436% 股权和东盟导航 70%股权。2019 年完成无偿划转，控股股东变更为中电网通，实控 人不变仍为中国电科。2020 年公司定增募集 13.76 亿元，用于 5G 产业化、公共安全 专网装备、信息技术服务基地等项目建设。2022 年公司更名为“中电科普天科技股 份有限公司”，22 年 4 月，公司投资 5.9 亿元建设杰赛科技珠海通信产业园二期项目， 大幅提升军民用印制电路板产能。

公司业务集中在公网通信、专网通信与智慧应用、智能制造三大领域。在公网 通信领域，为电信运营商提供通信网络咨询与规划设计、监理和施工总承包服务。在 专网通信与智慧应用领域，为城市轨道交通、人防、公安、应急管理、电力、通信导 航、水务和燃气等行业提供专网通信产品与解决方案。在智能制造领域，为通信及其 他领域客户提供特种印制电路板（PCB）和高端恒温时频器件产品。

股权结构清晰，实控人为中电科集团。控股股东为中电网通，实控人为中电科 集团。公司下属 6 家全资子公司，控股一家子公司。中电网络通信集团有限公司(简 称“中电网通”)由中国电子科技集团有限公司下属 5 个通信类研究所(7 所、34 所、 39 所、50 所、54 所)组成，致力于以通信信息技术服务于国防建设和信息化社会发 展。

2.利润增速显著高于营收，毛利率稳步上升

公司近年来营收保持稳定水平，归母净利润持续保持较高增速。2018-2021 年公 司营收稳定在 65 亿元上下，波动较小。同期归母净利润实现大幅增长，从 2018 年的 0.14亿元增至2021年的1.42亿元，盈利能力显著提升。根据公司2022年业绩预告， 预计 22 年归母净利润 1.84-2.41 亿元，同比增长 30-70%。主要系公司高端制造、专 网通信等业务板块营业收入预计稳中有增，同时不断优化管理流程，改进生产工艺， 提升产能利用率，规模效应得到显著体现，毛利率得到改善。

专网通信营收占比约 60%，高端装备制造毛利率显著高于通信。收入结构来看， 三个主要板块中专网通信收入占比最高，21 年占比近 60%，高端装备制造和专网通信 分别占比 20%左右。毛利率来看，专网通信和公网通信毛利率较低，21 年毛利率均在 14%左右。高端装备制造毛利率较高且逐年提高，从 2019 年的 30.94%增至 2021 年的 37.46%。综合毛利率随着规模效应和产品结构优化稳中有升，22H1 达到 21.79%。

期间费用率较为稳定，研发投入稳步提升。公司费用率较为稳定，销管财三费 率稳定在 10%左右。研发投入整体呈上升趋势，2018-2021 年期间，研发费用从 2.42 亿元增至了 3.83 亿元，研发费用率整体保持 6%左右。