众安集团的经营看点在哪？

2021 年公司现金及等价物同比增长 34%，总资产同 比增长 37%，保持着充沛的现金流和充 的流动性 ，在房 “三条红线”中全部 居于绿档。

1.销售高质量增长、回款率维持高位

合同销售增长高速稳健，销售额 四年 CAGR 高达 64.3%

公司 2021 年实现合同销售面积总计约 117.5 万平方米，同比增长 7%，2018 年合 同销售面积为 38 万平方米，2018-2021 四年 CAGR 为 45.1%，稳居行业前列；公 司 2021 年实现合同销售收入约人民币 279.3 亿元，同比增长约 27.3%，2018 年合 同销售额为 64 亿元人民币，2018-2021 四年 CAGR 为 63.4%，稳居行业前列；每 平米售价 2021 年达到 23759 元/平方米，2018-2021 四年 CAGR 为 12%。 2021 年主要合同销售项目为萧山荷源府（销售面积 5.7 万平方米，销售收入 20.3 亿元人民币）、杭州顺源府（销售面积 6.1 万平方米，销售收入 13.1 亿元人民币）、 台州未来社区（销售面积 12.9 万平方米，销售收入 23.9 亿元人民币）、温州顺源 里（销售面积 4.5 万平方米，销售收入 12.9 亿元人民币）。

2022 年上半年，公司实现合同销售面积 27.7 万平方米，合同销售金额 52.7 亿元 人民币，回款超 85.4 亿元人民币，回款率 162%，保持高位；合同销售的 52.7 亿 元人民币中约 92%合同销售来自于浙江省经济活跃地区。

充裕已售未结转资源锁定未来业绩

2018-2020 年公司确认销售面积与确认销售收入 CAGR 分别达到 17.4%与 13.1%， 多年保持稳中有进。2021 年，由于公司 几年度已销售的物业有很大一部分尚未 交付时点，2021 年度营业收入有明显的下滑；其次，2021 年公司转拨至投资物业 的公允价值收益同比减少 3.6 亿元人民币，因此公司 2021 年营收和利润均有明显 的下降。 考虑到公司 2021 年度合同销售收入达到人民币 279.3 亿元人民币、现金及等价物 余额同比增长 33%，财务状况依然保持稳健、公司前景仍然比较乐观。同时随着 一大批高权益高货值的预售物业将陆续交付，未来收入结转预期良好，2021 年底 已建成未交付和未出售的货值高达 400 亿元人民币。2022H1，公司确认销售总建 筑面积约为 21 万平方米，销售总金额达到 47.4 亿元人民币，同比增长 188%。基 于上述原因，预期 2022 年度的入账收入与利润均有较大幅度的增长。

2.拿地成本极低，2021 年楼面地价平均成本仅为 3110 元人民币

公司拿地成本极低，2021 年公司楼面地价平均成本为 3110 元/平方米，合同销售 均价达 23759 元/平方米，地价/房价比仅为 13%左右，其中，公司主力项目国际 办公中心 A 期土地成本仅为 269 元/平方米。

四年，公司拿地成本呈现上升的趋势，但同时公司合同销售均价也不断提高， 2020 与 2021 两年地价/房价比维持在 13%左右、2022H1 达到 17%左右，相比 2018、2019 两年有所上升，但仍为行业内的低水平。 2021 年合同销售均价相比 2020 年上涨 19%左右，已建成未交付和未出售的货值 高达 400 亿元人民币，随着预售收入的不断入账，预期 2022 年，公司的拿地成本 优势与较高水平的销售均价将在报表端持续落地。

土地储备优质丰厚，预期可满 未来 5 年的发展

截至 2021 年底，公司土地储备总面积约为 1048 万平方米，主要分布在长三角、 云南昆明和山东青岛等不同的城市和地区，预计可保障未来五年的发展。2021 年， 公司通过招拍挂、收并购、产业勾地等多元化方式进行优质土地资源拓展，分别 在浙江杭州、宁波、温州、衢州、绍兴、金华及湖南湘潭等地共成交土地 12 宗， 总建筑面积约 193 万方，新增货值约人民币 284 亿元。2018-2021 年 CAGR 为 9%，目前土地储备优质丰厚，预期可满 未来 5 年的发展。 2022 年上半年，公司新增项目共计 7 ，总建筑面积约为 52.4 万平方米，土地总 成本约人民币 48.85 亿元、权益地价为 29.8 亿元人民币、权益货值约为 63.5 亿元 人民币、新增土地平均楼面价约 9,323 元/平方米。

总货值 635 亿元人民币优质楼盘可售，约 75%位于浙江省经济活跃地区

截至 2021 年 12 月 31 日，计划可售货值约 635 亿元人民币，其中主要为住宅 （43.8%）、低密度（19.2%）与商业（29.6%）；57.6%尾盘、14.9%在售、2.1% 待售。目前，公司拥有杭州萧山荷源府、杭州顺源府、台州未来社区、温州顺源 里等一批高权益、高货值的优质楼盘可售，同时公司 75%的可售资源位于经济活 跃的江浙一带，合同销售均价有望维持在较高的水平。 截止 2022 年 6 月 30 日，公司可售货值进一步提升至 646 亿元人民币，其中 43% 位于杭州市，经济活跃、为未来销售与利润水平的增长打下坚实基础。