直升机产业链各环节梳理

按照直升机生产制造顺序， 直升机产业链可分为原材料、零部件、子系统、整机以及维修检测五部分。其中子系统包 括动力系统、飞行设备、传动系统、通信导航系统以及旋翼系统等。

1. 原材料

直升机及零部件产品对原材料的性能具有较高要求，其用材多选用强度高、重量低、耐腐 蚀性强、可塑性好的材料，多为特种铝材、特种钢材、钛合金等特种稀有原材料以及碳纤 维、树脂基等航空复合材料，其中复合材料是重点，因复合材的出现和大规模应用，飞机 设计制造正在走向一条变革之道。

金属材料

由于材料的发展，钛合金、特种铝材、特种钢材的发展，航空制造金属材料可用范围得 到显著拓宽、材料品质也达到了更高的水平。 宝钛股份：公司主要从事钛及钛合金的生产、加工和销售，是中国最大的钛及钛合金生 产、科研基地。公司拥有国际先进、完善的钛材生产体系，主要产品为各种规格的钛及 钛合金板、带、箔、管、棒、线、锻件、铸件等加工材和各种金属复合材产品。公司的 产品中钛材应用于众多领域，其中航空、航天、船舶方面：主要用作宇宙飞船的船舱骨 架，火箭发动机壳件，航天方面的液体燃料发动机燃烧舱、对接件、发动机吊臂，飞机 上的发动机叶片、防护板、肋、翼、起落架等，舰船上的水翼、行进器等。2021 年，公 司实现营业收入 52.46 亿元，同比增加 20.94%。

西部超导：公司主要从事高端钛合金材料、超导材料和高性能高温合金材料及应用的研 发、生产和销售。公司是我国高端钛合金棒丝材主要研发生产基地；是目前国内唯一实 现超导线材商业化生产的企业，也是国际上唯一的铌钛铸锭、棒材、超导线材生产及超 导磁体制造全流程企业；也是我国高性能高温合金材料重点研发生产企业之一。公司主 要产品有三类，第一类是高端钛合金材料，包括棒材、丝材等；第二类是超导产品，包 括铌钛锭棒、铌钛超导线材、铌三锡超导线材和超导磁体等；第三类是高性能高温合金 材料，包括变形高温合金和高温合金母合金等。公司产品以“国际先进、国内空白、解 决急需”为定位，始终服务国家战略，补上了我国新型战机、大飞机、直升机、航空发 动机、舰船制造所需关键材料的“短板”。2021 年公司全年累计实现销售收入 29.27 亿 元，较同期增长 38.54%，其中高端钛合金材料产量 7105.12 吨，销量 6813.49 吨，实现 收入 24.58 亿元，较同期增长 37.90%。

万泽股份：公司专注高温合金材料和核心部件的研发制造，致力于研发、生产具有自主 知识产权和国际竞争力的精密铸造叶片、高温合金粉末盘件、高温母合金及其合金粉末 等。公司已掌握精密铸造叶片核心技术，并成功使用自主研发的镍基高温母合金试制出 高品质的等轴、定向及单晶涡轮叶片，相关产品已应用于航空发动机、燃气轮机航天动 力、机车动力等产业。 图南股份：2 公司从事的业务属于先进金属材料行业，主要涉足的先进金属材料为高温 合金及特种不锈钢，另外还包括精密合金、耐蚀合金、高电阻电热合金等材料。公司专 注于高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料及其制品的研发、生产和销售，致力于为 航空发动机、燃气轮机、核电装备等军用及高端民用装备制造领域提供产品和服务的高 新技术企业。

非金属材料

中航高科：公司主要业务分为“航空新材料”和“高端智能装备”两大板块，业务涵盖 航空新材料、高端智能装备、轨道交通零部件、汽车零部件、医疗器械等应用领域。公 司聚焦新材料生产交付和生产经营任务，加强精益生产管理，确保供应链和生产经营平稳，生产效率和运行质量持续提升。航空工业复材预浸料产品生产管理持续优化，强化 全链条质量控制，建立重点原辅材料指纹数据库，完善主要预浸料产品的 PCD 过程控 制文件体系。2021 年全年实现营业收入 380762 万元，同比增长 30.77%；实现净利润 59127.77 万元，同比增长 37.56%。

复合材料

直升机低空低速飞行器的任务特性，与高空高速固定翼飞机存在显著区别，主要体现在 飞行高度一般在 3000m 以下，甚至在一树之高 15~30m 之间，巡航速度约在 280km/h， 舰载直升机甚至常低空掠海飞行，因此其服役环境极其恶劣，主要为湿/热、干/寒、沙 尘/雨淋及海水等自然环境条件。直升机结构选用具有较优耐候性和耐腐蚀性的复合材 料，是其环境适应性设计的最佳选择，可满足在上述不同地域、不同自然环境条件下的 苛刻使用要求。同时，直升机的最大特点在于其拥有旋翼，旋翼作为直升机独有的动部 件，其动力响应产生高周疲劳环境，且直升机在地空地循环效应诱发下存在低周疲劳环 境，因此选用具有最佳抗疲劳特性的复合材料将是直升机追求结构效益的最有效途径。 基于复合材料高比强度和高比模量带来的减重优势、铺层剪裁设计性可在不同方向产生 所需力学性能、可制备表面高光滑度的复杂双曲率部件以达到气动减阻效应、可整体成 型减少部件数量降低生产成本及较优耐腐蚀和耐化学物质特性等诸多优点，复合材料在 直升机结构设计制造上日趋重要。

光威复材是国内从事复合材料制造的代表性企业。公司借助碳纤维复合材料在军、民领 域应用迅速发展的时机，以募投项目先进复合材料研发中心为依托，进一步增强公司的 研发、设计及技术创新能力，与国内科研院所、各主机厂所合作，充分利用公司产业协 同资源和各项资质条件以及全产业链布局的竞争优势，向高性能碳纤维复合材料研制领 域延伸，跟踪和开发先进复材制造技术和高端构件，为碳纤维复合材料在军、民领域的 规模化工业应用培育和开拓市场，为公司向高端复合材料领域业务发展奠定坚实基础。

2.零部件

中直股份：中直股份是国内直升机制造业中规模最大、产值最高、产品系列最全的主力 军，现有核心产品既涉及直升机零部件制造业务，又涵盖民用直升机整机、航空转包生 产及客户化服务，构建了系统与集成级的解决方案优势，为政府客户、企业客户和消费 者提供有竞争力的航空产品与服务，成为国内领先的直升机和通用飞机系统集成和整机产品供应商，同时也是致力于高端装备制造的现代化工业企业。2021 年公司合并报表实 现营业收入 2,178,985.47 万元，同比增长 10.86%；净利润 91,350.17 万元，同比增长 20.53%；归属于母公司所有者的净利润 91,321.15 万元，同比增长 20.53%。基本每股收 益 1.5492 元/股，同比增长 20.53%。加权平均净资产收益率 10.10%，同比增加 1.18 个 百分点。

航发动力：公司是国内唯一能够研制涡喷、涡扇、涡轮、涡桨、活塞等全谱系军用航空 发动机的企业，是中国航发旗下航空动力整体上市唯一平台。在国际上，公司是能够自 主研制航空发动机产品的少数企业之一。公司经营模式为多元化经营，坚持聚焦航空发 动机及燃气轮机主业，面向军用、民用两大市场。公司主要业务分为三类：航空发动机 及衍生产品业务、外贸出口转包业务、非航空产品及其他业务。主要产品和服务有航空 发动机及燃气轮机整机、部件，维修保障服务以及航空发动机零部件出口转包等。公司 产品用于为航空器、舰船提供动力。2021 年，公司实现主营业务收入 3,366,521.32 万 元，同比增长 19.10%，其中航空发动机及衍生产品业务实现收入 3,188,463.10 万元，同 比增长 21.87%；外贸出口转包业务实现收入 129,172.75 万元，同比减少 14.42%；非航 空产品及其他业务实现收入 48,885.47 万元，同比减少 17.55%。

中航高科：公司主要业务分为“航空新材料”和“高端智能装备”两大板块，业务涵盖 航空新材料、高端智能装备、轨道交通零部件、汽车零部件、医疗器械等应用领域。截 至 2021 年末，公司拥有航空工业复材、优材百慕、京航生物、航智装备及万通新材五 家全资/控股子公司。航空工业复材（全资子公司）是集复合材料研发、生产、销售和服 务于一体的专业化高科技公司，主要产品为航空复合材料原材料、民用航空结构件和民 用领域复合材料零部件，面对国内航空市场和非航空市场领域。优材百慕（控股子公 司）主要从事民航飞机用航空器材、轨道车辆制动产品、高温复合材料制品、特种车辆 制动产品的研发、生产、销售以及民航飞机机轮和刹车装置的维修业务。公司 2021 年 实现营业收入 38.08 亿元，同比增长 30.77%；实现净利润 5.91 亿元，同比增长 37.56%。

中航重机：公司主要从事的业务主要涉及锻铸、液压环控等业务。公司锻造业务的国内 产品主要涉及飞机机身机翼结构锻件、中小型锻件，航空发动机盘轴类和环形锻件、中 小型锻件，航天发动机环锻件、中小型锻件，汽轮机叶片等。2021 年，公司锻铸业务实 现营业收入 66.99 亿元，同比+34.49%。公司的液压环控业务相关产品主要为高压柱塞 泵及马达以及多种材质、多种形式的热交换器及环控附件，产品广泛应用于国内的航空 航天、工程机械等领域。对于航空用零部件，公司主要生产民用航空零部件，部分产品 批量出口欧美等国家和地区，并为美国 GE、史密斯等公司配套生产民用航空零部件。 2021 年，公司液压环控业务实现营业收入 20.91 亿元，同比+21.78%。

航发控制：作为国内主要航空发动机控制系统研制生产企业，公司主要从事航空发动机 控制系统及衍生产品、国际合作业务、非航空产品及其他三大业务。其中，航空发动机 控制系统及衍生产品主要包括航空发动机控制系统及衍生产品的研制、生产、修理、销 售与服务保障；国际合作业务主要是为国外知名航空企业提供民用航空精密零部件的转 包生产，如航空发动机摇臂、飞控系统和燃油系统滑阀偶件、发动机泵壳体组件及其他 精密零件的制造；非航产品及其他业务主要包括以动力控制系统核心技术为依托，重点 向兵器、汽车等动力燃油与控制系统及衍生产品研制、生产、试验、销售、维修保障拓 展。2021 年公司实现营业收入 415,678 万元，同比增长 18.25%；实现利润总额 59,570 万元，同比增长 33.37%。

海特高新：公司是以高端核心装备研制与保障、航空工程技术与服务、高性能第二代/第 三代集成电路设计与制造为主营业务的三位一体的高科技企业，是我国第一家民营航空 装备研制与技术服务公司，是国内目前唯一同时拥有运输飞机、公务机、航空部附件 CAAC、EASA、FAA 等许可的民营航空工程技术服务企业。公司主要业务有航空发动 机主要零部件的研发与制造、客机机舱氧气系统研发与制造、航空装备自动控制系统研 发与制造。公司还参与机电一体化系统研发与制造，某型直升机电动救援绞车已实现批 量列装，该产品应用于多型号运输直升机，是国内首家严格按照特种技术公司规范研制 程序研发的直升机。

航发科技：公司主要业务为航空发动机及燃气轮机零部件的研发、制造、销售、服务， 主要分为内贸航空及衍生产品、外贸转包产品两个业务板块。公司现有 500 多种、3600 余台各门类齐全的加工设备及试验检测仪器，拥有 25 万余平方米各类加工厂房；具备 航空发动机、燃气轮机产品研制所需的工程设计、加工制造、理化检测及各类综合性能 试验能力。公司另一主要业务为航空轴承，子公司中国航发哈轴所生产的航空轴承，专 业性强，附加值高，产品质量好，行业知名度较高。2021 年公司实现营业收入 35.05 亿 元，同比上涨 28.79%。 龙溪股份：公司业务主要为关节轴承、圆锥滚子轴承、齿轮/变速箱、电脑针织机械的研 发、生产与销售，并通过控股子公司开展供应链服务与生产物资贸易，2021 年集团营业 收入一半以上来源于母公司关节轴承业务，利润主要来自母公司的贡献。关节轴承是母 公司的核心业务，产品广泛应用于国内工程机械、载重汽车、冶金矿山、水利工程等传 统配套市场及国内航空航天、建筑路桥、新能源等高端市场和国家战略性新兴领域。

3.机载系统

直升机的机载系统主要包括机电系统和航电系统两类。航电系统是指飞机上所有电子系 统的总和，是飞机平台实现信息获取、传输、处理和应用的核心系统，其性能和技术水 平不仅直接决定和影响着现代战斗机的作战性能，也成为先进战机的重要标志。航电系 统具体指安装在飞机上或悬挂在飞机上的所有电子和机电系统及子系统（含硬件和软 件），包括无线电通信系统、导航系统、飞行控制系统、火力控制系统、侦察监视系 统、电子战系统、数传系统等。机电系统是飞机上执行飞行保障功能的所有飞机系统的总称，国外通常称为公共设备系统，是通过机、电、气、液等各种二次能源的产生、传 输、转换，利用飞机的相关信息，采取一定的做功方式，完成各种飞行保障功能。其与 机体结构、动力系统和航空电子系统一样，是飞机不可或缺的基本功能系统。机电系统 技术水平的高低直接影响到飞机的整体性能，同时对飞机的可靠性、经济性、安全性产 生重要影响。国内的直升机机载系统主要有中航电子、中航机电、中航电测等国有企业 和晨曦航空等民营企业。

中航电子：中航电子是航空工业集团旗下航空电子系统的专业化整合和产业化发展平台, 致力于为客户提供综合化的航空电子系统解决方案，业务领域涵盖防务航空、民用航 空、先进制造业三大领域，产品谱系覆盖飞行控制系统、雷达系统、光电探测系统、座 舱显控系统、机载计算机与网络系统、火力控制系统、惯性导航系统、大气数据系统、 综合数据系统、控制板与调光控制系统等十大系统在内的航空电子相关领域，以及为电 子信息、智能系统、机电自动化、基础器件等先进制造业领域提供相关配套系统解决方 案、产品及服务。2021 年实现营业收入 98.39 亿元，同比增长 10.93 亿元，增幅 12.5%；实现净利润 8.18 亿元，同比增长 1.62 亿元，增幅 24.8%；实现归母净利润 7.99 亿元，同比增长 1.68 亿元，增幅 26.6%。

中航机电：公司致力于为防务和民生提供系统解决方案，主要经营航空机电产业相关系 统，目前产品谱系覆盖液压系统、燃油系统、环境控制系统、航空电力系统、高升力系 统、武器与悬挂发射系统及基于航空机电核心技术发展的汽车座椅系统、空调压缩机、 高压氧舱、等静压机等相关领域。公司 2021 年全年实现营业收入 1,499,220.48 万元，较 2020 年 1,222,409.88 万元增加 276,810.60 万元，增长 22.64%；实现利润总额 152,778.37 万元，较 2020 年 134,802.35 万元增加 17,976.02 万元，增长 13.34%。公司持续聚焦主 业，航空产品营业收入 111.63 亿元，占年度营业收入的比重为 74.46%，同比增长 23.85%。公司依托军用航空核心技术优势大力拓展民用航空产品，随着 C919 为代表的 国产民机产能释放，以及民机机电系统国产化率进一步提升，民机产品配套从初级向中 高级产品发展，从单个产品向系统级产品的发展，未来公司民机机电系统市场规模潜力 巨大。

中航电测：公司目前业务和产品主要涉及飞机测控产品、电阻应变计、应变式传感器、 称重仪表和软件、机动车检测系统、驾驶员智能化培训及考试系统、智慧物流分拣系 统、电磁阀人造宝石及其制品等多个方向及领域，按照业务属性划分为航空军品、传感 控制、智能交通等业务板块。2021 年公司实现营业收入 194,280.20 万元，较上年增长 10.39%；公司实现利润总额 34,978.43 万元，较上年增长 13.74%，实现归属于上市公司 股东的净利润为 30,700.79 万元，较上年增长 16.95%。伴随着国防和军队现代化建设进 程推进，跨域能力发展已成为主线，航空军品业务迎来发展机遇期，“十四五”正式进 入装备放量建设期。航空机载设备专业化发展加速，飞机配电系统向分布式配电系统和 负载自动管理系统方向发展；航空装备向智能化方向发展，基于测控核心技术的驾驶舱 控制分系统、直升机吊挂投放系统、旋翼刹车系统等业务未来发展前景广阔。

晨曦航空：公司立足于航空领域，主营业务为研发、生产、销售航空机电产品及提供相 关专业技术服务，主要产品及服务涉及航空惯性导航、航空发动机电子及无人机领域。 其中，航空惯性导航产品包括挠性捷联惯性综合导航系统、光纤捷联惯性综合导航系 统、激光捷联惯性综合导航系统、压电捷联惯性综合导航系统和导航计算机组件；航空 发动机电子产品包括航空发动机参数采集器、飞控计算机和航空发动机电子控制系统 等。公司 2021 年营业收入 22,417.67 万元，较上年同期 27,075.77 万元下降 17.20%。主要原因系 2021 年公司受新型冠状病毒肺炎疫情影响及响应政府防疫要求，同时部分国 产器件采购周期延长使得相关产品交付延期。

4.整机制造

目前国内直升机整机总装、生产制造方面的上市公司中占据最大市场份额的为中直股 份。

中直股份：公司是国内直升机制造业中规模最大、产值最高、产品系列最全的主力军， 现有核心产品既涉及直升机零部件制造业务，又涵盖民用直升机整机、航空转包生产及 客户化服务，构建了系统与集成级的解决方案优势，为政府客户、企业客户和消费者提 供有竞争力的航空产品与服务，成为国内领先的直升机和通用飞机系统集成和整机产品 供应商，同时也是致力于高端装备制造的现代化工业企业。为推动民用直升机产业发 展，大力开拓民用直升机市场，推动天津民用直升机产业基地建设及支持 AC312E、 AC332、AC352 等型号在天津研制生产交付，促进 AC313A 直升机在景德镇研发取证， 公司于 2021 年向哈飞航空增资 5.53 亿元，向昌河航空增资 5.4 亿元，并将天津直升机 有限责任公司转为哈飞航空的全资子公司管理，为将哈飞航空和昌河航空打造成为集研 发、制造、销售、客户支援、培训、加改装为一体的民用直升机产业基地，进一步提供 资本支持，增强哈飞航空和昌河航空的资本实力和运营能力，有效提升企业发展后劲与 经营效益，充分发挥以上市公司为平台，引导社会资本聚焦航空主业发展实体经济的作 用。2021 年中直股份合并报表实现营业收入 2,178,985.47 万元，同比增长 10.86%；净利 润 91,350.17 万元，同比增长 20.53%；加权平均净资产收益率 10.10%，同比增加 1.18 个百分点。

5.航空维修、航空租赁

根据 GlobaljetCapital(GJC)在 2021 年年中发布的预测，到 2025 年，新公务机和二手公务 机市场的总交易量预计将达到 1621 亿美元，复合年增长率(CAGR)为 7.4%,在 2021 年， 北美及亚洲公务机交易市场已开始增长，中国的公务机运营及维修公司应提前准备应对 未来几年国际公务机市场的增长趋势。随着中国机队规模的不断扩张和机龄的增加，将推动航空维修、飞行培训、航空租赁、客机改货机、飞机拆解等市场需求不断释放，据波 音预测，未来 20 年，中国的民航服务市场机遇将达到 1.8 万亿美元。 海特高新：公司提供航空技术服务，包括飞机大修、飞机拆解、飞机整机喷漆、航空部附 件维修、航空租赁等。航空部附件维修方面，公司积极开拓特定客户的维修市场和国产大 飞机维修能力、产品开发能力。航空租赁方面，为完善航空产业链条，公司开展飞机租赁、 航空发动机租赁、飞行模拟机租赁等业务，通过设计租赁方案为客户提供高附加值服务， 储备客机改货机飞机资源，发挥公司在飞机客机改货机、航空工程技术与服务、D 级全动 飞行模拟机研发等方面的优势，实现公司航空业务全产业链的高度协同，业务涵盖国内 国际优质客户。

航新科技：公司业务已覆盖设备研制及保障、航空维修及服务两大领域。设备研制及保障 业务领域主要涵盖机载设备研制、检测设备研制、飞机加改装业务、大数据业务；航空维 修及服务业务领域主要涵盖部件维修保障、整机维修保障（包括基地维修、航线维护、飞 机内饰改装和飞机喷涂）、航空资产管理业务，近年来，市场从主要集中在中国及东南亚 扩展到欧洲、中东、北非等更广阔的全球市场。 中信海直：公司作为中国通用航空业的领先企业，一直保持和扩大直升机海上石油服务 的发展优势，积极拓展陆上通用航空和航空维修业务，努力开发通用航空新业务，依托自 身的技术能力和强大的品牌资源深入构建通航产业链，深耕通航产业细分领域。其中通 航维修业务，公司坚持做好自有直升机保障的同时将通航维修优势推向市场，增进与国 内科研院所、原厂的沟通与合作，加大技术交流力度，持续推动联合 PAM 件等项目研发 设计，助力国产民机发展。

6. 通用机场

通航是以为政府、企业和个人提供社会公共服务、生产作业服务、商业企划服务和大众消 费服务的通用航空飞行活动，具有产业链长、服务领域广、带动作用强的特点。民用机场 分为通用机场和公共运输机场。通用机场就是使用民用航空器从事公共航空运输以外的 民用航空活动而使用的机场，也就是专门为民航的“通用航空”飞行任务起降的机场。包 括可供飞机和直升机起飞、降落、滑行、停放的场地和有关的地面保障设施与运输机场主 要承担客货运输功能相比，通用机场功能复杂多样，包括工业、农业、林业、渔业和建筑 业的作业飞行，也包括空中游览、文化体育、教育训练等消费类飞行活动，同时还包括医 疗救护、应急救援等公益类飞行活动。

通用航空是民航业两翼之一，是衡量民航发展质量的重要指标。作为通用航空的重要载 体，加快推进通用机场建设是补足基础设施短板、解决“落地难”问题的关键举措。随着 我国通用航空利好政策密集出台，通用航空发展环境逐步改善，通用机场建设推进显著加速。2016 年国务院办公厅下发《关于促进通用航空业发展的指导意见》以来，国家有 关部委“放管服”力度不断加大，内容不断深化，法规不断完善，我国通航基础设施建设、 企业数量规模和相关产业都得到了较快发展。2019 年《交通强国建设纲要》印发，提出 要大力推进革命老区、民族地区、边疆地区和贫困地区、垦区林区等交通发展，在有条件 的地区推进具备旅游、农业作业、应急救援等功能的通用机场建设。2022 年 4 月，中央 财经委员会第十一次会议研究全面加强基础设施建设问题，强调基础设施是经济社会发 展的重要支撑，要统筹发展。会议指出，要布局建设一批支线机场、通用机场和货运机场。 另外，《纲要》还指出要培育充满活力的通用航空市场，完善政府购买服务政策，扩大短 途运输、航空消费等市场规模，推动低空飞行旅游发展，积极发展无人机物流递送等。由 此可见，加强通用机场建设，既是国家发展交通基础设施、建设交通强国的需要，又是促 进通航产业、发展低空经济的需要。

近十年，是国家高度重视通用航空发展的十年。在通用航空利好政策推动和市场积极培 育的合力作用下，省、地、县三级政府发展通用航空的积极性被充分调动，我国的通用机 场建设进入了崭新的快速发展时期。这一时期，通用机场从布局、规划、审批，到建设、 运营、支持，各方面工作都取得显著成效，通用机场建设发展呈现出新的阶段性特征，通 用机场数量得到快速增长。截至 2021 年底，全国在册管理的通用机场达到了 370 个，比 六年前增加了 70 个；获得经营许可证的传统通航企业 599 家，比六年前增加了 318 家。