中国医药需求及国际化进展如何？

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1.中国的医药需求在加速

① 第二波婴儿潮进入退休阶段，医疗需求加速。老年人是医药市场的主要消费者。当前不仅是中国，全球老龄化都在加速。而在国内，第 二波婴儿潮人群（1965-1973 年出生人口）进入退休阶段（50-58 岁），对医药的需求是刚 性的且可能持续增长的。

② 居民购买力更强，商业保险也在加速发展。中国居民购买力增强。中国居民人均可支配收入持续上升，由 2013 年的 1.83 万元上升 至 2022 年的 3.69 万元。 中国医疗商业保险正加速发展。2017 年中国商业医疗保险的市场规模为 1404 亿元，而 2021 年已达到近 4000 亿元（2017-2021 年 CAGR 约 30%），实现快速增长。BCG 预计， 2025 年中国商业医疗保险的预期市场规模将达到近万亿元。

③ 加速的医疗需求也在加速得到满足。国家审评药械速度更快、本土企业对欧美先进药品和器械的跟进速度也更快。以糖尿病 患者为例：14 天免校准的连续血糖监测已经有雅培、微泰、硅基、三诺、鱼跃等多家产 品陆续上市，充分内卷；列汀的仿制药和创新药加速上市和临床；glp-1 周制剂减肥和糖 尿病适应症已充分内卷；周制剂胰岛素诺和诺德、礼来推进三期，甘李药业推进二期。 以 AD 患者为例，卫材/渤健的单抗上市，礼来即将上市，恒瑞医药和先声药业同靶点药 物已经跟进；相关 AD 检测产业在国内也应声而起，除了金标准 pet 和脑脊液穿刺，血检 相关产品的初步探索也在诺唯赞和热景生物等公司开展。

再以中国的临床推进效率为例， 中国药企已开始在药物发现、临床入组等过程中发挥中国执行和速度优势，麦肯锡报告 显示在药物发现阶段，从靶点确认到化合物筛选的行业平均周期为 24-36 个月，而中国 头部药企仅需花费 12-20 个月便可完成上述过程，节省了 30-50%的时间。在临床阶段， 中国药企同样拥有更高的临床效率，患者入组速度比行业平均水平快 2.5 倍。以 PD-1 在 1L 治疗 NSCLC 的入组为例，行业正常入组速度为每家临床中心平均每月入组 0.3-0.5 名 患者，而中国企业在同样时间内平均可入组 0.9 名受试者；又如 GLP-1，正常情况下每家 临床中心每月可入组 2 名患者，而中国头部药企则平均每月能实现 10 名患者的入组。中 国药械公司的研发实力在过去长达三十年内持续积累，我们看到加速的医疗需求正在被 加速的满足。

2.国际化渐入佳境

① 创新药已经在美国市场崭露头角。在国内集采和持续谈判降价的背景下，国际化是中国药企做大做强的必走之路。过去十 年友好的国内政策支持、宽松的融资环境、海龟和技术人才的归国创业、以及头部企业 的更长时间的研发积累，当前中国创新药正式迈进收获期。不管是对头部药企的授权， 还是在美国的药品上市和商业化，都代表了国内最有竞争力药企未来的发展方向。

② 医疗器械的国际化还有巨大发展空间。中国医疗器械整体出口比例比较高，但是产品形式的出口主要还是在发展中国家和欠发 达国家，对发达国家的出口很多是低附加值的产品或者 OEM/ODM 业务。整体来说，医 疗器械由于其涉及领域的多样性和复杂性，其产业成熟程度在中国是低于药品行业。因 此从国际化的角度来看，医疗器械当前的国际化进展是低于创新药领域的。 医疗设备板块，迈瑞医疗、联影医疗、华大智造等代表性企业已经慢慢开始在美国市场 取得实质性销售或突破性进展（华大智造因诉讼今年才全面进军美国市场）。

高值耗材板块，南微医学在美国、欧洲甚至日本都取得了突破性进展。近年随着国内企 业技术的全面提升和资本的助力，国内企业在主动脉血管、外周血管、神经介入、电生 理、外科手术机器人等低渗透且高速发展的领域都取得了积极进展，未来产品有竞争力 的公司也有望复制南微医学的出海路径。 IVD 板块，迈瑞医疗已经在稳扎稳打的布局全球市场，采取区域布点，本土化供应链、 售后，在产品竞争力得到巨大提升的情况下，力求全球做大；新产业更是海外累计装机 超过 17400 台（2023H1 数据）。 低值耗材板块，产品壁垒相对较低，国内企业切入欧美市场以代工为主，美国在低值耗 材板块的生产、分销已经高度规模化，产品直销的可能性相对较低。