长久物流股权结构、主营业务及业绩分析

第三方汽车物流龙头。

1.汽车运输经验丰富，实控人绝对控股

深耕汽车运输三十余年。长久物流是首家在上交所主板上市的第三方汽车物流企业， 公司实控人从 1992 年起从事汽车运输业务，公司于 2016 年成功上市，公司发展至今经历 国内汽车物流行业发展的多个阶段。

实控人绝对控股，在汽车领域从业经验丰富、有影响力。公司董事长薄世久同时担任 中国物流与采购联合会兼职副会长、汽车物流分会轮值会长，中国交通运输协会物流投融 资分会副会长。截至 2023 年 10 月 18 日，薄世久持有股份合计 56.4%，妻子李桂屏持有 11.9%的股份，夫妇二人合计持有 68.3%的股份，形成绝对控股。薄世久、李桂屏、薄薪澎 合计持有公司 71.86%的股份。

2.整车业务为核心，国际业务是亮点

公司下设整车事业部、国际事业部、新能源事业部三大板块，业务主要为： 整车业务：包括整车运输（将商品车从汽车生产厂商运至经销商）、配套服务 （整车仓储、零部件物流等）及协助货主企业与实际承运人进行智能匹配并提供 高质量运输服务的网络货运平台。 国际业务：依托中欧班列及国际海运运力，提供门到门综合运输解决方案，承运 货物包括整车、零部件、化学品、电子产品、轻工产品、机械设备、大宗货物等； 新能源业务：为主机厂、动力电池厂商、动力电池原材料及相关化学品生产厂商 等产业链客户提供物流、仓储等传统服务，并围绕汽车后市场，提供体验、交付、 动力电池回收及综合利用、逆向物流等。

收入结构：整车运输是公司收入的最主要来源，收入占比为 81.8%（2022 年，下同）， 国际业务占比第二，为 17%，新能源业务收入占比 0.3%。 毛利率水平：国际业务毛利率水平领先，为 13.9%。整车业务、国际业务和新能源业 务毛利润占比分别为 70.6%、26.5%和 0.2%。

3. 国际水运与新能源业务增量驱动业绩快速修复

2006-2018 年期间增长稳健，2023 前三季度业绩快速修复。公司营业收入除 2012 年出 现略下滑，其余年份均正增长，2018 年起治超政策的严格落地实施使得公司单车运输能力 下降，以及 2019 年国内汽车销量下滑的影响，公司收入出现下滑。2023 年以来，公司主业 回暖，叠加收购的新能源公司并表，业绩同比大增，公司 23Q1-3 营业收入 28.58 亿元，同 比增加 1%，实现归母净利润 0.90 亿元，同比增加 2867%。同时，公司利润率大幅回升， 23Q1-3 公司毛利润率和净利润率分别为 11.2%、3.8%。