三诺生物发展历程、产品布局、盈利及股权结构介绍

公司从血糖仪普及推动者成长为全球领先的糖 尿病数字管理专家。

1. 打造血糖检测整体方案，行业领先

三诺生物成立于 2002 年，主营业务为提供利用生物传感技术快速检测慢性疾病 的产品及服务，公司目前是国内血糖监测行业的头部企业，用实际行动推动了中国 血糖监测普及和糖尿病预防产业。截至 2022 年底，公司拥有超过 2100 万用户，血 糖仪产品覆盖超过 3000 家等级医院、超过 22 万家药店及 11 万家诊所。 历史沿革：公司于 2002 年正式成立，2004 年即推出了三诺血糖仪和血糖试条产 品，2008 年获得国家发改委“生物医学工程示范工程”立项，并在 2012 年实现创业板 正式上市，是中国血糖仪行业的第一家上市公司。 2016 年公司联合外部战略投资者收购美国血糖试剂类公司 Trividia Health 和 Polymer Technology System（简称 PTS 公司），并拓展了 POCT 检测业务。2017 年院 内血糖管理系统上市，从产品到服务实现跨越。2021 年三诺健康糖尿病门诊营业， 将“互联网+医疗”正式投入使用。 2023 年连续血糖监测类产品（CGM 产品）iCan 上市，预计 2023 年首年也有望 实现较好的销售业绩。

产品布局：公司产品主要分为家用血糖仪、医用血糖仪、独立品牌线产品以及 慢性病及时检测 POCT 产品线。按销售专业程度来看，主要分家用和医疗机构产品。 1）家用医疗产品：公司目前拥有“三诺爱看持续葡萄糖监测系统”，“安稳”、“安 稳+”系列，“金稳”、“金稳+”系列，“金智”系列，“安易”、“亲智”等不同系列的家用血 糖监测产品；“捷准”、“UA”等不同系列的家用尿酸监测产品；“EA”系列、“UG”系列 等满足不同适用需求的血糖尿酸双功能测试仪； 境外子公司 PTS 拥有“A1C Now+”糖化血红蛋白检测系统、“Cardio Chek”血脂 检测系统产品； 境外子公司 Trividia 拥有“真睿®TRUE”系列等血糖监测产品和糖尿病辅助产品 （糖尿病皮肤护理产品、纤维药片和综合维他命等）。 2）等级医院专业产品：院内手持式“臻准”、“金准+/金准+Air”、“安捷”、“真睿®TRUE”等不同系列的医用血糖监测产品；院内外一体化糖尿病管理，公司加强糖尿 病数智健康管理系统的完善和推广，打造“生物传感+互联网+医疗+服务”的综合慢病 管理模式，通过连通慢病患者院内、院外信息，将住院患者血糖管理和出院患者自 我监测智能结合，实现医患交流、线上复诊、跟踪随访等院内外全病程管理，最终实 现患者的慢病自我管理。

iPOCT 检测系统（含分析仪及配套检测试剂或者配套检测试条），主要用于糖 尿病及相关慢病的相关指标检测，公司目前拥有便携式糖化血红蛋白分析系统和便 携式全自动生化分析系统、iCARE 便携式全自动多功能检仪、iCARE 全自动化学发 光免疫分析仪等系列产品； 糖尿病风险筛查，公司 AGEscan 晚期糖基化终末产物荧光检测仪采用无创技术 对亚健康人群、糖尿病高危人群、糖尿病前期人群、糖尿病未确诊人群未来糖尿病 患病风险进行评估。

3）基层医疗专业产品：公司目前拥有 iCARE 便携式全自动多功能检仪、iCARE 全自动化学发光免疫分析仪、PCH 便携式糖化血红蛋白分析仪、PABA 便携式全自 动生化分析仪等糖尿病及相关慢病检测产品，其中公司 iCARE 便携式全自动多功能 检测仪目前已经能够检测 70 多项指标，覆盖糖尿病、炎症类、凝血类、消化类、肝 功能、肾功能等 2000 多病种；手持式检测系统，包含血糖、血脂、尿酸等单功能或 双功能检测仪器，操作简单、快速结果，具有良好的临床实用性；分钟诊所等系列凭 借检验快速、灵活便捷、操作简单的特点，为乡镇卫生院、诊所、社区医院等基层医 疗机构提供多元化的产品组合及整体化的解决方案。 4）医疗健康服务：公司利用北京健恒医院和三诺健康糖尿病门诊，为糖尿病、 肥胖症、高尿酸症等代谢性疾病患者提供慢性疾病系统评估、规范治疗、全病程院 内外健康管理、知识教育和心理咨询等服务。

收入结构：公司的核心业务是血糖监测系统，2018-2022 年以来占公司总收入比 基本都保持在 70%以上，公司也不断拓展业务结构，包括 2016 年收购 PTS，2023 年 实现对心诺健康的并表，PTS 的产品主要包括血糖测试仪和血脂检测系统，2018-2022 年业务收入保持在 3-4 亿元左右，占总收入的比例约在 15-25%。 销售区域来看，公司产品主要销售国内和美国，美国市场主要有子公司 PTS 和 Trividia，其中国内市场为主。公司新产品 CGM 产品也在美国注册过程中，欧盟 CE 认证已经获批，预计未来公司海外收入占比会有所提升。

2. 公司盈利能力稳定，新业务可期

公司总收入快速增长，归母净利润波动较大。公司主业自 2017 年起仍实现了较 稳定增长，收入从 2017 年的 10.33 亿元增长到 2022 年的 28.14 亿元，CAGR 达到 22%，这一定程度上也体现了血糖监测赛道的长久生命力；归母净利润上相对波动较 大，从 2017 年 2.58 亿元增长至 2022 年的 4.31 亿元，CAGR 达到 11%。 从公司净利率和毛利率看，公司综合毛利率小步持续下降，主要是公司收入结 构的变化，最基础的血糖监测系统毛利率还基本保持稳定。公司的销售净利润近些 年也处于下降态势，主要是受 2016 年公司收购 PTS 和心诺健康造成的投资收益、减 值计提等因素影响，公司核心主要 BGM 业务仍能保持 20%左右的净利润率。2023 年前三季度，公司母公司实现收入约 16.87 亿元，同比增长 10.63%，净利润扣除心 诺健康 3000 万的影响，实现约 3.08 亿元，同比增长约 20%。

CGM 新产品顺利推出，预计全年贡献收入近 1 亿元。公司 CGMS 产品三诺爱 看持续葡萄糖监测系统于 2023 年 4 月 30 日正式上市，在天猫、京东、拼多多等各 大线上平台均有销售。而且除了线上渠道外，公司与药下药店、医院等渠道也建立 联系，通过 0 元试戴等销售策略，触达更多人群。我们预计公司全年实现收入约 8000 万元，CGM 将成为公司未来发展的第二成长曲线。

3.公司管理层稳定，经验丰富

股权结构：公司实际控制人为李少波先生，股权结构稳定。截至 2023 年三季度 末，李少波先生持有公司 25.29%的股权，李少波和车宏莉为一致行动关系，合计持 股比例约 47.23%。子公司方面，公司主要子公司为三诺健康管理有限公司（旗下拥 有美国子公司 PTS），和深圳市心诺健康产业投资有限公司持有美国公司 Trividia100% 的股权。

公司核心管理层在行业当中深耕多年，李少波先生自 2002 年 8 月至今先后任 长沙三诺生物传感技术有限公司（公司前身）执行董事及三诺生物董事长、总经理， 现任公司董事长、总经理，至今在血糖监测领域已经深耕超过 20 年。