电动工具锂电渗透率及需求驱动分析

加速渗透，重回高增。

1.渗透率：电动工具渗透率较高，OPE 未来渗透空间大

相较于有绳电动工具，锂电无绳电动工具的优势在于降低对使用环境的限制和触电事故。 无绳电动工具的电源从交流电转向以电池供电为主的直流电，而锂电池相比于传统的镍 镉电池、镍氢电池具有高能量密度、长循环寿命、清洁无污染等优点，已成为无绳电动 工具的主流方案。 相较于燃油动力、有绳电动 OPE，锂电无绳 OPE 的优势在于环保性好，使用方便，生命周 期成本较低，噪音小，劣势在于购买价格较高，续航较低。根据 The Farnsworth Group 对美国居民对于锂电 OPE、燃油 OPE 的态度调研，认为锂电优于燃油 OPE 的比例从 18 年 的 41%提升至 58%，锂电 OPE 接受度提升，环保、更低的运营成本、安静为居民认为锂电 OPE 更优的主要原因。

从市场渗透率来看，电动工具锂电渗透率较高，OPE 渗透率相对较低。根据弗若斯特沙 利文及泉峰控股招股说明书，2020 年全球电动工具电池中无绳类占比 47%，预计未来锂 电电动工具将以相对平稳的节奏进行渗透；2020 年全球 OPE 中燃油类（引擎类）/无绳类 /有绳类占比 78%/17%/5%，锂电渗透率相对较低，未来渗透空间更大。

按品类/使用类型划分，OPE 中割草机/骑乘式需求占比最高。根据大叶股份募集说明书， 2020 年全球园林机械行业各细分市场需求中，草坪割草机/专业操场设备/链锯/割灌机& 打草机/其他机械的占比分别为 41.7%/14.3%/11.95/11.9%/20.2%，割草机需求占比最高； 按使用类型分，OPE 中骑乘式需求占比最高。根据史丹利百得公告，骑乘式/手推式/手 持式的市场需求占比分别为 26%/18%/25%。

从 OPE 锂电渗透率上看，手持式>手推式>骑乘式，非骑乘式产品（手持式、手推式）锂 电渗透率相较整个 OPE 市场更高，且渗透率提升显著。根据 TraQline 及格力博招股说明 书，在北美地区的 OPE 领域（不含骑乘式产品），锂电园林机械市场份额已经自 2010 年 的 13%增长至 2021 年的 36%。细分品类看，根据 The Farnsworth Group 对私房房主的市 场调研，2022 年大众级草坪修边机（手推式）、手推式割草机、吹风机（手持式）、修枝 机（手持式）、链锯（手持式）、高压清洗机（手推式）的锂电渗透率分别为 47%、30%、 47%、48%、33%、12%，分别较 20 年提高 4pct、12pct、7pct、9pct、4pct、-4pct，这些 品类多为手持式/手推式产品，锂电渗透率提升趋势显著。

骑乘式产品领域锂电渗透率较低，是未来渗透的核心方向。由于骑乘式割草机的产品价 格（4999-7999 美元/件）显著高于其他手推式（多数＜800 美元/件）、手持式产品（多 数<400 美元/件），而当前骑乘式割草机的渗透率偏低（<10%），因此整体 OPE 市场的锂电 渗透率仍较低，骑乘式产品也为后续锂电渗透的核心方向。

2.需求：环保、产品力、经济性共驱锂电 OPE 渗透，预计 24 年重回高增

2.1 驱动①：环保政策趋严

欧盟委员会努力降低非道路移动机械对人体健康造成的损害。德国环境行动组织在 2018 年对欧洲供应商的 21 台手持式发动机（包括电锯和割灌机）进行了测试，研究结果其 中 9 种未达到 HC+NOx（碳氢化合物和一氧化碳）的欧盟限值，而 3 种还超出了 CO(X) 的限值。欧盟委员会正在努力将 NRMM（“非道路移动机械”）造成的损害降至最低，包括 割草机、吹叶机和链锯等。 美国多地区推进对燃油 OPE 的限制措施，其中加州为美国第一个明确签署燃油 OPE 禁令 的州。根据加州空气资源委员会的数据，由于燃气动力割草工具缺乏催化转化器（用于 降低排放），因此使用燃气割草机一小时所造成的气候污染相当于驾驶普通汽车行驶 300 英里造成的气候污染；由于吹叶机通常使用特别耗油的二冲程发动机，因此运行燃气吹 叶机一小时相当于行驶 1100 英里。目前美国多个地区签署/提出法案限制燃油 OPE 的销 售及使用，其中加利福尼亚州签署法案，24 年 1 月 1 日起停止销售新的燃油 OPE，包 括链锯、割草机、吹叶机、割草机等，并拨款 3000 万美元帮助使用 OPE 的专业级园林商 实现转型，为美国第一个明确签署燃油 OPE 禁令的州。

锂电 OPE 的噪音分贝数更低，对人体更友好。根据 Protocol Reviews，燃气割草机的噪 音在 86-94 分贝，而电池供电的割草机的噪音范围为 74-88 分贝；根据 EGO 的《LITHIUMION BATTERY VERSUS PETROL POWERED OUTDOOR EQUIPMENT》，燃油链锯、汽油割草机的 噪音高于波音 737（距离着陆 1 海里处）、摩托车（距离 25 英尺处）的噪音水平，而 EGO 的无绳链锯、无绳割草机噪音均更低。

2.2 驱动②：产品力逼近燃油 OPE

锂电 OPE 产品性能逼近燃油 OPE，保修更长。通过对比劳氏和家得宝销售的电动和燃油割 草机性能，可以发现同等价位下两者割草高度、最高时速指标相差不大，但最大切割范 围相对较低。另外电动割草机的保修期限更长，普遍在 3-5 年，而燃油割草机保修期普 遍在 2-3 年。

2.3 驱动③：更优的生命周期经济性

锂电 OPE 较燃油 OPE 有更高的购买成本，但有更低的使用成本及生命周期成本。相比燃 油 OPE，锂电 OPE：①购买成本较高：由于要额外购买电池，锂电 OPE 的初次购买价格一 般比燃油 OPE 更高，但是考虑到同个电池可以兼容多个产品，因此在购买多个产品时购 买成本会缩小；②使用成本较低：电价比油价便宜许多，因此充电比加油成本更低，锂 电 OPE 更划算；③养护成本较低：燃气割草机油箱需要定期重新加注，并且装置需要季 节性维护，包括排放燃料或防冻燃料、检查或更换火花塞、更换滤清器，而电动割草机 基本上免维护。 手持式锂电 OPE 较燃油 OPE 的经济性平衡点来得较早。参考 EGO 对于燃油手持式 OPE、锂 电手持式 OPE 的成本测算模型，假设汽油单位成本在€1.5/升，用电成本€0.3/度，燃 油/锂电 OPE 第一年的购买成本分别为€2347/€4273。由于较高的锂电池成本，锂电 OPE 的购买成本较燃油 OPE 更高，但是后续的运营成本锂电 OPE 显著更低，主要基于：①燃 料成本的降低（电力成本较汽油更低）；②养护需求的减少（燃油 OPE 需要燃油稳定剂、 定期养护化油器、做防冻等）。基于更低的运营成本，在第二年年底电池 OPE、燃油 OPE 的总运行成本相当，达到“收支平衡”点，第三年起电池 OPE 的总成本低于燃油 OPE。按 5 年维度看，燃油 OPE 的总成本为 11,294 欧元，而电池供电的无绳设备的总成本为 6,225 欧元，生命周期内节省了 5,069 欧元（假设每年工作 170 天， 天数越多，投资 回收期越短），经济平衡点在第二年。

当前锂电骑乘式割草机较燃油骑乘式割草机的购买价格更高。根据 CNET 评选的综合最优 燃油骑乘式割草机（John Deere 130）和最优电动骑乘式割草机（Ego Power Plus Z6 42-inch），后者较前者价格高 70%以上；而对比 Cub Cadet XT1 LT42 与 Cub Cadet XT1 LT42E（后者为前者的电动版本），后者的价格较前者高 25%。

骑乘式锂电 OPE 较燃油 OPE 的经济性平衡点来得较晚。尽管骑乘式 OPE 较燃油 OPE 拥有 更高的购买成本，但是能源、养护成本更低。根据格力博官网，以 10 年使用寿命测算， 格力博的锂电骑乘式割草机的生命周期成本为 5339 美元，而燃油骑乘式割草机的生命周 期成本为 7339 美元，购买成本 2000 美元的劣势会被后续能源、维护成本上的优势所弥 补，经济平衡点在第五年。

2.4 驱动④：锂价下行有望缓解价格痛点

电芯在电动工具的售价/成本中占比高，22 年锂价上行致锂电池在电动工具成本占比提 升。价格端，以格力博 60V 42”电动 CrossoverZ 零转向割草机为例，其购买价格为 4999.99 美元，搭载 6 个 60V 8Ah 电池，单个电池售价 299.99 美元，6 个售价近 1800 美 元，占割草机产品的 36%；成本端，3Q23 起碳酸锂成本从 10 万元/吨持续上行，22 年整 体维持高位 45-60 万元/吨，格力博的原材料采购中，锂电池电芯的占比从 21 年的 19%提 升至 1H22 的 30%，锂价上行带来电动工具成本压力。 受锂价下跌影响，过去 1 年锂电池价格已大幅下降，24 年碳酸锂均价预计进一步下跌。 对比 23 年 1 月底的价格，截至 24 年 1 月 19 日，碳酸锂/氢氧化锂价格下跌 83%/79%，方 形动力三元/铁锂电芯价格下跌 55%/55%。考虑到 23 年碳酸锂均价约 27 万元/吨，24 年 1 月碳酸锂均价位于 8-9 万元/吨区间，碳酸锂期货 2407、2412 均在 10 万元/吨左右，24 年碳酸锂均价预计较 23 年均价仍有一半下降空间。碳酸锂价格的下降预计进一步带动锂 电池成本&价格下降，降低锂电 OPE 的初次购买成本，推动锂电 OPE 的渗透。